Strategy Should Pause Bitcoin Buys and Rebuild Cash, Cryptoquant Warns as STRC Stays Below Par

A estratégia deve interromper suas compras de bitcoin e reconstruir suas reservas de caixa, alertou a empresa de pesquisa Cryptoquant, após o colapso na cobertura de dividendos da companhia, que caiu de mais de sete anos para apenas 14 meses, e suas ações preferenciais continuarem sendo negociadas abaixo do valor nominal.

• Principais pontos:
• • Cryptoquant afirmou que a cobertura de dividendos da Strategy caiu de mais de sete anos para 14 meses, recomendando uma pausa nas compras de bitcoin.
• • As reservas de caixa da Strategy caíram 38% em 2026, enquanto as obrigações anuais de dividendos aumentaram para cerca de US$ 1,2 bilhão.
• • As ações preferenciais STRC permanecem abaixo do seu valor nominal de US$ 100, sinalizando cautela dos investidores em relação à empresa.

Um Colapso na Cobertura de Dividendos

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) deve pausar sua acumulação de bitcoin e priorizar a reconstrução das reservas de caixa, de acordo com a Cryptoquant, a empresa de dados on-chain cuja pesquisa acompanha de perto o balanço da companhia. O aviso veio após uma deterioração acentuada nos métricos que sustentam os dividendos das ações preferenciais da empresa.

Fonte da imagem: Cryptoquant O chefe de pesquisa da Cryptoquant, Julio Moreno, afirmou que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. No mesmo período, as obrigações anuais de dividendos aumentaram de cerca de US$ 300 milhões para aproximadamente US$ 1,2 bilhão, à medida que a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. Ele acrescentou ainda:

“À medida que a Strategy continua emitindo ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, suas obrigações de dividendos anualizadas aumentaram acentuadamente, enquanto seu buffer de caixa diminuiu.”

A deterioração foi agravada por decisões de capital, com Moreno observando que a Strategy recentemente recomprou US$ 1,5 bilhão de suas notas sênior conversíveis a 0% com vencimento em 2029, uma medida que reduziu o caixa disponível para suportar esses crescentes pagamentos de dividendos.

STRC Abaixo do Valor Nominal

A pressão tem sido visível no preço de mercado das próprias ações preferenciais. A STRC da Strategy, uma ação preferencial lastreada em bitcoin, tem enfrentado dificuldades para retornar ao seu valor nominal de US$ 100, chegando até a cair abaixo de US$ 90 em alguns momentos, à medida que os investidores reavaliaram o risco do instrumento.

Uma recuperação do bitcoin não resolveu o problema, como notou a jornalista Laura Shin em reportagem, que destacou que a STRC não conseguiu voltar ao valor de par mesmo com a empresa adotando um ciclo de dividendos bimestral e adicionando US$ 300 milhões para reforçar a estrutura, sugerindo que o desconto reflete uma preocupação mais profunda do que oscilações de preço de curto prazo.

Fonte da imagem: X O Bitcoin.com News informou na semana passada que a Cryptoquant alertou para o risco de que um período prolongado de estabilidade no preço do bitcoin poderia enfraquecer a STRC, um cenário em que a ação preferencial se enfraqueceria não por uma queda, mas por uma falta de impulso de alta.

O que a Estratégia Precisaria

Com a atual carga de dividendos anuais de cerca de US$ 1,2 bilhão, Moreno estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente US$ 2,8 bilhões em reservas de caixa para restaurar uma cobertura de dividendos de 24 meses, quase o dobro do seu nível atual. No entanto, a posição de caixa da empresa tem se movido na direção errada, já que as reservas caíram 38% desde o início de 2026, mesmo com as obrigações de dividendos se multiplicando, deixando uma discrepância crescente entre o que a Strategy deve e o que possui em fundos líquidos.

Para uma empresa que construiu sua identidade na acumulação incessante de bitcoin, a recomendação de pausar as compras contraria seu plano principal. Nas últimas semanas, Michael Saylor tem se oposto às narrativas pessimistas, argumentando que a empresa pode vender bitcoin se necessário, enquanto insiste que sua estratégia continua funcionando.

Dito isso, a questão imediata é se a Strategy ajustará seu curso dado uma pausa nas compras e uma reconstrução em direção aos aproximadamente US$ 2,8 bilhões citados pela Cryptoquant, o que aliviaria as preocupações com a cobertura de dividendos, mas também marcaria uma mudança significativa para uma empresa sinônimo de comprar bitcoin a cada oportunidade.

Até que a cobertura se fortaleça e as ações preferenciais se recuperem, a diferença entre as ambições de bitcoin da Strategy e suas obrigações de caixa provavelmente continuará sendo uma questão central que paira sobre a empresa.