DWF Labs Diz que $31 bilhões em RWAs estão na cadeia, mas menos de 10% estão ativos no DeFi

DWF Labs afirma que mais de US$ 31 bilhões em ativos do mundo real foram transferidos para a cadeia, mas a maior parte desse capital permanece inativa. A empresa argumenta que a próxima fase da tokenização será vencida por plataformas que tornarem esses ativos líquidos, negociáveis e úteis dentro do DeFi.

• Principais pontos:
• • DWF Labs diz que mais de US$ 31 bilhões em RWAs estão na cadeia, mas menos de 10% estão ativos no DeFi.
• • O projeto BUIDL da Blackrock destaca problemas de liquidez, com menos de 30 transferências mensais.
• • Maple Finance e Figure estão construindo ferramentas para desbloquear a negociação, rendimento e escala de RWAs.

Blackrock, Maple e Figure Competem para Desbloquear Utilidade para US$ 31 Bilhões em RWAs

Instituições transferiram mais de US$ 31 bilhões de ativos do mundo real (RWAs) para blockchains. O problema é que a maior parte deles mal se move.

Um novo relatório da DWF Labs Research afirma que menos de 10% dos ativos do mundo real tokenizados, ou aproximadamente US$ 3 bilhões, estão ativos no DeFi. O restante está, em grande parte, parado em carteiras, mantido como posições de longo prazo, ao invés de circular por mercados de empréstimo, plataformas de negociação ou sistemas de garantia.

Essa lacuna levanta uma questão central para a tokenização: o capital está simplesmente sendo digitalizado ou está se tornando mais produtivo?

O relatório aponta para fundos de Tesouro dos EUA tokenizados, como o BUIDL da Blackrock, que, segundo diz, realiza menos de 30 transferências por mês, apesar de deter bilhões de dólares em ativos. A DWF Labs afirmou que o boom da tokenização é real, mas o mercado atual ainda parece mais uma história de emissão do que de liquidez.

Por que o Capital Tokenizado Está Preso

A DWF Labs identifica três barreiras estruturais que impedem a atividade secundária.

A primeira é a precificação. Créditos privados e ativos imobiliários frequentemente dependem de atualizações de valor patrimonial líquido que chegam, no máximo, diariamente. Isso dificulta que formadores de mercado cotem grandes negociações de forma precisa.

A segunda é liquidação e resgate. Muitos produtos tokenizados ainda levam dias para serem resgatados, enquanto a liquidez na cadeia continua muito fina para fluxos de tamanho institucional. Existem mercados de balcão, mas eles são fragmentados e muitas vezes inacessíveis para usuários de varejo.

A terceira é a regulamentação. Restrições de transferência, verificações de conheça seu cliente (KYC) e requisitos de credenciamento podem dificultar a integração de ativos tokenizados em DeFi permissionless.

“ A liquidez é a restrição vinculante para escalar a tokenização na cadeia,” disse Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs. “O que falta é a infraestrutura para tornar esses ativos negociáveis em escala. Resolva isso, e a tokenização se torna uma história de mercado mais ampla, em vez de uma história institucional.”

Essa restrição também moldou quem captura valor. Até agora, os gestores de ativos que emitem produtos tokenizados foram os mais beneficiados. Provedores de infraestrutura nativos de cripto, incluindo protocolos de empréstimo, oráculos de precificação, formadores de mercado e plataformas de resgate, capturaram menos do potencial.

Fonte: DWF Labs

Empresas de Infraestrutura Trabalham para Fechar a Lacuna

A DWF Labs afirma que o desequilíbrio está começando a mudar.

A Maple Finance atraiu mais de US$ 3,6 bilhões em valor total bloqueado ao envolver crédito tokenizado em produtos de garantia em stablecoin. Pyth e Redstone estão construindo uma infraestrutura de precificação 24/7 para ações e commodities tokenizadas. Liquid Lane, da Symbiotic, usa um modelo RFQ em que formadores de mercado competem para precificar descontos de resgate. A Figure está adotando uma abordagem diferente, integrando originação, descoberta de preço secundário e liquidação em uma única pilha.

A próxima oportunidade pode surgir fora do mercado dominante do dólar americano. Mais de 94% dos ativos tokenizados são denominados em dólares, mesmo que títulos soberanos não dolarizados representem uma grande parcela da renda fixa tradicional. A DWF Labs destaca dívidas de mercados emergentes, incluindo títulos de real brasileiro com rendimento de cerca de 10% e títulos de lira turca próximos a 15%, como uma lacuna a ser abordada.

A empresa também vê espaço em commodities e ações tokenizadas. Commodities já demonstraram demanda, enquanto ações tokenizadas cresceram para mais de US$ 1 bilhão, com 185.000 detentores em cerca de um ano.

Para a DWF Labs, a primeira fase da tokenização provou que ativos podem se mover na cadeia. A próxima fase testará se esses ativos podem negociar, liquidar e gerar rendimento em escala. Quem resolver esse problema pode capturar mais valor do que os próprios emissores.