Stablecoins, Fintech e Oportunidades em Mercados Emergentes

Autor: Jinming Fonte: medium Tradução:善欧巴，金色财经

1. Introdução: Stablecoins estão se tornando o método de pagamento mainstream

Stablecoins estão saindo do cenário de aplicações nativas de criptomoedas para se integrar aos fluxos de pagamento do mundo real. Inicialmente usadas em finanças descentricizadas na blockchain (DeFi), hoje elas cada vez mais entram em setores como pagamentos comerciais, consumo com cartão de débito, recebimento de comerciantes, remessas, gestão de fundos e negociações em dólares em mercados emergentes. A fusão entre infraestrutura tradicional e canais de pagamento com stablecoins está liderando uma transformação estrutural na infraestrutura de pagamento, tornando-a operável 24/7, quase em tempo real e mais econômica para todos os participantes econômicos. Atualmente, o mercado de stablecoins tem uma circulação de 315 bilhões de dólares, com previsão de atingir 11,32 trilhões de dólares em volume de transações até 2025. Este ano, até agora, o volume de transações com stablecoins atingiu 7,8 trilhões de dólares, com potencial de superar o nível de 2025. Para entender por que a adoção de stablecoins está crescendo, com volume de transações já superando a Mastercard e se aproximando da Visa, é fundamental compreender o cenário atual dos pagamentos.

O sistema de pagamentos atual ainda é disperso e otimizado principalmente para transações domésticas. No entanto, pagamentos transfronteiriços são caros e complexos, levando a transferências lentas, altas taxas, fundos empresariais presos e custos elevados. As stablecoins introduzem uma camada de liquidação global, nativa de software, permitindo que o valor circule em redes blockchain abertas. As vantagens das stablecoins não estão apenas na velocidade, mas na combinação de velocidade, programabilidade e interoperabilidade. Este artigo explorará os setores de pagamento B2B e B2C de crescimento mais rápido, analisará por que fintechs são o ambiente ideal para o desenvolvimento de stablecoins e por que mercados emergentes oferecem oportunidades valiosas para fintechs que integram stablecoins.

O mapa do mercado de stablecoins pode ser segmentado em várias pilhas. Note que essas pilhas não são mutuamente exclusivas e cada vez mais empresas possuem múltiplas pilhas.

1. A pilha de infraestrutura é composta por orquestração de pagamentos, canais de depósito e saque, carteiras e plataformas de custódia. Provedores de orquestração e canais facilitam a conversão entre moeda fiduciária e stablecoins, transferindo-as da cadeia de origem para a cadeia de destino. Carteiras e provedores de custódia garantem que as stablecoins possam ser guardadas por custodiante ou proprietário. Instituições emissoras como a Reap, membro principal do Visa, podem fornecer garantias BIN para empresas que desejam emitir seus próprios cartões corporativos de marca própria.

2. Os emissores incluem entidades como Circle, Paxos, Agora e outros emissores de stablecoins, além de emissores de stablecoins não dolarizadas. Leis como o GENIUS Act, MiCA e regulamentos de stablecoins de Hong Kong impõem taxas regulatórias sobre emissores não conformes, enquanto permitem que emissores conformes emitam stablecoins para varejo e empresas. Atualmente, o maior emissor de stablecoins é a Tether, com mais de 186 bilhões de dólares em USDT emitidos. Em termos de adoção, o USDT domina globalmente, especialmente na América Latina e África.

3. A pilha de liquidação é composta por blockchains usados para facilitar e processar transações. Vale destacar que a Tron é amplamente utilizada na América Latina e África, processando grande parte das transações em USDT.

4. A arquitetura de liquidez é formada por market makers, instituições financeiras e exchanges. Esses participantes fornecem liquidez para compra e venda de moeda fiduciária e stablecoins, garantindo execução de preços com baixo slippage.

5. A pilha de controle é composta por ferramentas de KYC/AML, que se tornam cada vez mais importantes à medida que fraudes e lavagem de dinheiro usam criptomoedas para disfarçar e transferir fundos de forma seamless.

6. A camada de aplicação inclui fintechs, plataformas de mercado e plataformas de interação direta com o usuário final, facilitando fluxos de capital transfronteiriços, pagamento de salários, remessas, etc.

7. Pagamentos B2B com stablecoins: maiores casos de uso comercial

Até 2025, o volume de transações do mercado de pagamentos B2B atingirá 226 bilhões de dólares, representando 58% do mercado de pagamentos do mundo real, com crescimento anual de 733%. Apesar do crescimento acelerado, as stablecoins representam apenas cerca de 0,01% do mercado global de 1,6 trilhão de dólares em pagamentos B2B, indicando que o setor ainda está em estágio inicial de desenvolvimento. Pagamentos transfronteiriços envolvem diferentes sistemas bancários, custos de câmbio, regulamentações locais e requisitos de conformidade. Substituindo canais tradicionais por stablecoins, empresas podem reduzir de 70% a 80% das taxas, encurtar o tempo de liquidação e eliminar fundos ociosos de operação. Em mercados emergentes com alta inflação e volatilidade cambial, pagamentos com stablecoins já se tornaram uma alternativa de pagamento e gestão de fundos.

Fonte: Statista

A Reap é uma participante-chave no setor de cartões de criptomoedas e pagamentos B2B. Com dupla membresia no Visa na Hong Kong e no México, ela pode possuir sua própria infraestrutura de emissão de cartões, sem depender de patrocinadores de BIN terceirizados. Clientes da Reap podem emitir seus próprios cartões corporativos e usar stablecoins para consumo, transformando stablecoins em uma forma de pagamento utilizável. Em 2025, a empresa processou US$ 5,2 bilhões em transações via seus cartões corporativos e produtos Reap Direct.

3. Pagamentos B2C com stablecoins

O Banco Mundial estima que entre 150 milhões e 300 milhões de trabalhadores autônomos existem globalmente, sendo 40% em economias emergentes. Em 2024, esse mercado deve alcançar US$ 557 bilhões, com previsão de crescer para US$ 1,8 trilhão até 2032. Cada vez mais empresas contratam freelancers para manter flexibilidade na força de trabalho. O crescimento explosivo da economia de gig economy aumenta a demanda por soluções de pagamento eficientes e escaláveis, capazes de suportar transações de diferentes tamanhos e múltiplas moedas globais. Stablecoins atendem perfeitamente a essa necessidade, permitindo que empresas façam pagamentos quase em tempo real a custos extremamente baixos, sem precisar pré-financiar contas bancárias globalmente. A Scale AI é um exemplo notável: ela usa a plataforma de coordenação de stablecoins Bridge para pagar semanalmente milhares de freelancers internacionais focados em treinamento e validação de imagens. Nesse modelo, a Scale AI faz um pagamento em moeda fiduciária para o Bridge, que então cunha stablecoins Circle e distribui diretamente na carteira digital dos freelancers. Os recebedores podem trocar esses ativos digitais por moeda fiduciária local via exchanges regionais de forma seamless.

4. Por que todas as fintechs apoiarão stablecoins

A primeira grande rodada de financiamento de fintechs foi marcada pela separação de serviços financeiros tradicionais bancários. Investimentos em novos bancos, carteiras digitais, plataformas de empréstimos, corretoras, aplicativos de pagamento e produtos de consumo financeiro melhoraram o acesso e a experiência do usuário. Essas empresas, com interfaces mobile-first, tornaram o acesso a produtos financeiros mais fácil, conquistando mercado.

Hoje, a integração de stablecoins ao universo fintech é uma tendência inevitável, acompanhada pelo aumento na transparência regulatória e na adoção de stablecoins. Dados da KPMG mostram que, apesar de uma queda nos financiamentos de fintechs tradicionais nos últimos três anos, o setor atingirá um ponto de inflexão em 2025, com volume de transações passando de US$ 95,5 bilhões em 2024 para US$ 116 bilhões, com forte interesse em ativos digitais. Claramente, o cenário de financiamento está se movendo para fintechs capazes de aproveitar infraestrutura financeira tradicional e blockchain de forma mais eficiente.

Integrar stablecoins ao universo fintech nunca foi tão evidente em termos de proposta de valor. Aproximadamente 1,4 bilhão de pessoas vivem em países com inflação superior a 10%, criando uma demanda por contas denominadas em dólares estáveis. Simultaneamente, o mercado global de remessas, avaliado em US$ 944 bilhões por ano, cada vez mais utiliza stablecoins para evitar os custos médios de 6,4% reportados pelo Banco Mundial para remessas tradicionais de US$ 200. Grandes empresas já estão colocando esses benefícios em prática. Por exemplo, a Starlink recebe pagamentos na Naira na Nigéria e converte em dólares por hora para remessas, minimizando riscos cambiais. Com o ambiente regulatório mais claro, infraestrutura madura e adoção acelerada, fintechs que não integrarem stablecoins correm o risco de serem ultrapassadas por concorrentes que oferecem liquidação 24/7, pagamentos programáveis e receitas embutidas.

5. Oportunidades em mercados emergentes

Mercados emergentes provavelmente serão o ambiente mais importante para o desenvolvimento de fintechs com stablecoins, pois suas dores são mais evidentes. Na África, baixa penetração bancária e de cartões de crédito impulsionam o crescimento de pagamentos móveis e carteiras digitais, mais acessíveis e fáceis de usar do que bancos tradicionais.

Embora o dólar seja a principal moeda de comércio em economias emergentes, o acesso a dólares ainda é um obstáculo. O Conselho do Atlântico relata que 54% das exportações são denominadas em dólares e 88% das transações cambiais usam o dólar — tornando o acesso ao dólar crucial para empresas globais, mas difícil devido a controles de capital. Em regiões como a África Subsaariana, essa fricção é ainda maior. A liquidez entre moedas africanas é baixa, elevando custos e tempo de pagamento, muitas vezes obrigando transações a passarem por bancos intermediários nos EUA, aumentando atrasos e taxas. Desde 2011, a relação com bancos agentes ativos caiu 40%, agravando o problema. Obter dólares é apenas metade do desafio: empresas de mercados desenvolvidos enfrentam obstáculos na remessa de fundos ao expandir internacionalmente, pois ativos em moedas locais podem ser afetados por volatilidade cambial, e dependem de intermediários caros, com atrasos de dias e altos custos de câmbio, prejudicando a eficiência do fluxo de caixa e aumentando riscos cambiais.

Nesses mercados, stablecoins podem atender tanto consumidores quanto empresas. Por exemplo, a Nigéria, uma das maiores economias da África, é o maior mercado de stablecoins do continente. O Banco Central do país visa alcançar 95% de inclusão financeira até 2028, criando um ambiente regulatório favorável à expansão fintech. Plataformas como PalmPay, com grande base de usuários e comerciantes, podem aproveitar os efeitos de juros compostos das stablecoins integradas. A PalmPay oferece pagamentos B2B e B2C, incluindo transferências sem taxas, pagamento de contas, contas de poupança, crédito instantâneo e processamento de pagamentos para consumidores e comerciantes. Atualmente, a plataforma possui mais de 1,1 milhão de comerciantes e 35 milhões de usuários na África, com volume de transações de dezenas de bilhões de dólares por ano. A Paga também sinaliza essa tendência: recentemente, ela colaborou com a Crossmint para integrar infraestrutura de stablecoins multi-chain na África, explorando wallets programáveis e canais de pagamento com stablecoins. O Brasil, maior economia da América Latina, responde por quase 60% do mercado regional de fintechs, com mais de 80% dos pagamentos online feitos via carteiras digitais. Em vez de exigir que os usuários baixem carteiras de criptomoedas independentes, integrar stablecoins às interfaces de fintechs já populares aproveita suas vantagens competitivas e efeitos de rede.

6. Conclusão

O futuro da competição em fintechs aponta para plataformas unificadas que oferecem serviços bancários nativos de stablecoins, gestão de fundos programável, comércio eletrônico transfronteiriço, carteiras digitais e produtos de crédito alternativos. Os mercados emergentes ainda escondem um potencial inexplorado enorme; empresas que já conquistaram escala nesses mercados e ganharam a confiança dos consumidores terão vantagem competitiva ao consolidar sua presença.