‍#我的Gate交易时刻

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Análise aprofundada de por que comecei a montar posições de compra de longo prazo em 60.000 (versão revisada)

Quem conhece o pequeno Deus da riqueza sabe que mencionei anteriormente em artigos que 60.000 é o ponto para montar posições de compra de longo prazo, muitos não entenderam e zombaram de mim como “o cara que pega a bola”, achando que “isso ainda vai cair, talvez vá para 5 mil, você está comprando no fundo em 6 mil?” Hoje, vamos deixar de lado a mentalidade de “posição decide cabeça”, e, com o objetivo de persuadir (enganar) um a um, analisando do ponto de vista de custos institucionais, fluxo de fundos, indicadores técnicos e ambiente macroeconômico, por que 60 mil é o ponto dourado para construir sua posição de longo prazo.

一、Fluxo de fundos: retorno após a maré baixa

Recentemente, os movimentos de fundos mostram que o mercado de Bitcoin está passando por uma retirada concentrada de investidores institucionais, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA experimentou a maior saída contínua de fundos da história de final de maio até início de junho — 13 dias de negociação consecutivos, com uma saída total de cerca de $4,4 bilhões (aproximadamente 59.351 BTC) antes de junho. Somente em 4 de junho houve uma entrada líquida marginal de cerca de $30 mil, encerrando temporariamente esse recorde de saída; até 18 de junho, o fluxo geral ainda foi predominantemente de saída, com uma saída acumulada de cerca de $167 milhões por semana, por três semanas consecutivas, totalizando aproximadamente $421 milhões. Essa grande retirada não é apenas uma reação à queda de preço, mas uma ação ativa de redução de posições por parte das instituições antes de uma grande queda de preço. Dados históricos indicam que, quando o fluxo de fundos do ETF atinge o pico de saída, geralmente sinaliza que o fundo do mercado está próximo — os fundos de mercado de baixa de 2018 e 2022 tiveram fenômenos semelhantes. Revisando o mês passado, o preço do Bitcoin acima de 60 mil atraiu uma grande quantidade de fundos institucionais de compra no fundo, levando a uma “bolha institucional”, com o preço do Bitcoin atingindo momentaneamente US$82.000. Agora, um mês depois, após uma grande saída de fundos, as instituições têm novamente “balas” disponíveis. Será que elas vão comprar no fundo de 60 mil novamente? Além disso, não se esqueça de que milhões de Bitcoins mantidos por investidores de longo prazo estão “mergulhados” esperando, e as perdas não realizadas funcionam como molas — na hora de uma recuperação, elas impulsionarão o mercado para cima.

二、大户成本：a âncora do mercado

Depois de entender o fluxo de fundos, vamos analisar o custo dos grandes investidores, que é uma preocupação importante. Quando se fala em grandes investidores, não podemos deixar de mencionar a Strategy (MicroStrategy), que é, de longe, a maior detentora de BTC do mundo, com dados de posição totalmente públicos e transparentes, sendo um padrão para análise de custos institucionais.

Posição total: aproximadamente 818.334 BTC (até 27 de abril de 2026)

Custo total: cerca de $6,181 bilhões

Custo médio por BTC: aproximadamente $75.700

Intervalos de preço de compras recentes:

27 de abril: comprou 3.273 BTC, gastando $255 milhões, preço médio de cerca de $78.000

13 de abril: comprou 13.927 BTC, gastando $1 bilhão, preço médio de cerca de $71.900

20 de janeiro: comprou 22.305 BTC, gastando $2,125 bilhões, preço médio de cerca de $95.500 (compra em alta)

12 de janeiro: comprou 13.627 BTC, gastando $1,247 bilhões, preço médio de cerca de $91.700

O custo médio da Strategy de $75.700 está claramente acima da média on-chain do mercado, que é de aproximadamente $53.447, e também acima do preço spot atual do BTC (~$65.700), indicando que a Strategy está atualmente com uma perda não realizada de cerca de -10%. Saylor vendeu parte de suas posições no final de maio, e no início de junho voltou a comprar pequenas quantidades, sinalizando uma situação complexa.

Vamos também analisar o custo médio on-chain do mercado, que é representado pelo preço realizado do Bitcoin, o indicador mais confiável de custo médio de mercado na cadeia, que pondera o preço na última movimentação on-chain de todos os BTC. Segundo os dados mais recentes do Glassnode, até 17 de junho de 2026:

Preço realizado do mercado: aproximadamente $53.447 (Glassnode)

Preço spot atual: cerca de $65.700, ou seja, o preço spot está aproximadamente +22% acima do preço realizado

Isso significa que o custo médio ponderado de compra de todos os detentores de BTC está na faixa de $53.000 a $54.000. Mas vale notar que esse indicador caiu em relação ao pico de 2025 (~$62.120), indicando que muitos detentores de baixo custo entraram recentemente, enquanto os detentores de alto custo estão vendendo (realizando perdas), o que baixou o custo médio.

O relatório da VanEck de meados de junho confirma ainda mais: 54% da oferta de BTC está em lucro, bem abaixo da média de 81% dos últimos 4 anos, situando-se no percentil 9-12 da história; a proporção de oferta em prejuízo está próxima do pico de 4 anos (95º percentil), indicando que muitas posições de instituições que entraram recentemente estão em prejuízo não realizado.

Depois, o custo dos ETFs institucionais: desde o lançamento do ETF de BTC à vista nos EUA em janeiro de 2024, houve uma entrada líquida acumulada de cerca de $53,445 bilhões (dados da Farside). Mas o custo médio de compra do ETF não é simplesmente a soma do fluxo total dividido pelo número de BTC em posse, pois houve muitas entradas e saídas, além de forte volatilidade de preço.

Podemos estimar o custo médio ponderado do ETF considerando:

Variação na quantidade de posições do ETF: o relatório da VanEck indica que o valor sob gestão do ETF caiu de um pico de $10,9 bilhões em 5 de maio para $7,88 bilhões em 11 de junho, uma redução de cerca de 27%, devido a resgates e à queda de preço.

Distribuição temporal do fluxo de fundos: o maior fluxo de entrada ocorreu no primeiro trimestre de 2024 (quando o BTC estava na faixa de $40.000 a $70.000), e no final de 2024 até início de 2025 (quando o BTC atingiu $90.000 a $100.000+), além de uma recuperação em abril-maio de 2025. Considerando as compras de baixo custo iniciais e as compras de alto preço posteriores, estima-se que o custo médio ponderado do ETF esteja na faixa de $65.000 a $72.000.

Por fim, o custo de mineração dos mineradores: atualmente, diferentes fontes estimam que o custo de mineração de um BTC varia bastante. Segundo o JPMorgan, considerando o custo total (eletricidade + operação + depreciação + despesas administrativas), o custo médio é de cerca de $78.000 por BTC. Ou seja, atualmente, minerar um BTC está gerando prejuízo de cerca de $10.000, e o preço do Bitcoin já atingiu o ponto de desligamento dos mineradores. Além dos mineradores que estão se transformando em provedores de serviços de IA, os demais continuam minerando, mas essa força de compra também serve de suporte ao preço do Bitcoin.

三、Situação de alavancagem do mercado: limpeza de bolha de alavancagem violenta

De acordo com várias fontes de dados (principalmente CoinGlass), em junho o valor médio diário de liquidações de posições de Bitcoin foi entre $185 milhões e $200 milhões. Segundo o CoinGlass, em 22 de junho, a liquidação de posições de BTC em 24 horas foi de aproximadamente $66,16 milhões, e nos 7 dias seguintes, cerca de $40,46 milhões. Com a tendência de queda contínua desde o início de junho, a maioria das liquidações deve ter sido de posições longas. Por trás desses dados de liquidação elevados, há um aumento significativo no volume de contratos e na rotatividade. A onda de liquidações forçadas está acelerando a limpeza do mercado. Quando o valor de liquidação aumenta, significa que os traders mais fracos foram eliminados, deixando posições mais sólidas. Historicamente, picos de liquidação (como durante a crise da FTX em 2022) costumam ocorrer na região de fundo de mercado, seguidos por uma reversão de alta. Os dados atuais também mostram que as posições short aumentaram recentemente, e uma reversão de preço pode impulsionar ainda mais o movimento de short covering, ampliando o potencial de alta para quem quer comprar na baixa.

四、Análise técnica: foco em dois indicadores

Por fim, na análise técnica, os indicadores de curto prazo já foram bastante estudados por muitos. Vamos focar em dois indicadores semanais importantes. O primeiro é a estrutura de cinco ondas de baixa no gráfico semanal, que já está na última onda de queda, indicando que o mercado pode estar perto do fundo. Além disso, os últimos três gráficos semanais formaram uma figura de “Estrela da Manhã”, e o próximo passo é verificar se a resistência em torno de 66.300 pode ser superada. Se for, isso indica que a estrutura de cinco ondas de baixa provavelmente terminou, e o mercado de baixa acabou.

Outro indicador importante é a média móvel de 200 semanas (cerca de $62.000), que historicamente serve como forte suporte, sempre levando a reversões após ser atingida. Em termos de sentimento, o índice de medo e ganância está em “medo extremo”, mas o pessimismo extremo muitas vezes é um bom ponto de entrada.

五、Conclusão

Portanto, ao comprar em torno de 60 mil, você está comprando a um preço mais baixo que as instituições, com custos menores que a mineração. Além disso, dados indicam que a proporção de posições longas e curtas dos principais traders caiu de 2,56 para cerca de 1,5, e após as liquidações violentas, o risco de alavancagem foi limpo. Você não precisa mais se preocupar em comprar “para o outro lado”, pois o mercado está mais saudável. Muitos dizem que o Bitcoin ainda vai cair, e que é melhor esperar até 5 mil para comprar tudo de uma vez, mas e se não chegar lá? Essa é a característica do mercado de criptomoedas: os grandes players nunca seguem exatamente o que você espera, e o fundo muitas vezes aparece quando menos se espera, em um ponto que todos acham que ainda vai cair mais. Então, basta comprar em um preço que você acha barato. De 120 mil para 60 mil, diante de um Bitcoin com desconto, por que hesitar?

六、Como aproveitar o fundo em torno de 60 mil?

1. Para traders de spot: acho que dá para comprar sem pensar, controlando cerca de 60% do capital, reservando 40% para possíveis quedas adicionais. Além do tradicional Bitcoin e Ethereum, se quiser aumentar o retorno, pode alocar em altcoins com valor real e equipes que realmente estão fazendo algo, especialmente no setor de IA e RWA, evitando tokens meme e especulação.

2. Para traders de contratos: se não estiver satisfeito com a baixa rentabilidade do spot, pode usar alavancagem, mas com cautela. A alavancagem deve ser baixa. Em torno de 60 mil, pode abrir posições pequenas de entrada, e se o preço romper e se estabilizar acima de 66.500, pode aumentar a posição. Sempre coloque stop-loss, por exemplo, em torno de 59 mil. Se o preço cair abaixo, pare de operar e aguarde, evitando abrir posições impulsivamente e cair em um ciclo de compra e venda repetitivo.

Comprar na baixa não é uma competição de habilidades, mas uma questão de mentalidade, estratégia e visão geral. Não se preocupe se o preço que você compra é o mais barato, mas se você será a pessoa que realmente lucra no final. E, claro, se você ainda consegue segurar suas posições na próxima alta. Então, desejo a todos lucros diários!