Escala de cinza: Se o Federal Reserve não aumentar as taxas, o Bitcoin deve subir

Autor: Zach Pandl, Chefe de Pesquisa da Grayscale; Tradução: @金色财经xz

Desde o início da guerra com o Irã no final de fevereiro, as ações dos EUA subiram 9% no acumulado, o Bitcoin caiu 1%, e o ouro caiu 20% (veja o gráfico abaixo). Apesar dos enormes gastos com IA impulsionarem o mercado de ações, o desempenho do Bitcoin e do ouro ficou atrasado, em parte devido às expectativas de que o Federal Reserve possa aumentar as taxas para conter a inflação. Nós discordamos dessa expectativa. Nossa previsão básica é que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas. Se nossa previsão estiver correta, o preço do Bitcoin deve acompanhar a alta do mercado de ações.

Desde o início da guerra com o Irã, a expectativa de taxa de juros do Federal Reserve de 1 ano aumentou cerca de 60 pontos base, e aproximadamente metade dos membros do Fed acredita que pode ser necessário aumentar as taxas até 2026. O Banco Central Europeu já aumentou as taxas previamente. Como ativos monetários sem juros, ouro e Bitcoin competem com moedas fiduciárias. O aumento das taxas de juros reais eleva o custo de oportunidade de manter Bitcoin e ouro, o que, por sua vez, reduz a demanda.

Acreditamos que o Bitcoin possui uma dupla natureza: é uma mercadoria digital escassa que serve como reserva de valor de longo prazo, e também uma cadeia pública que pode se beneficiar do crescimento de longo prazo do setor de criptomoedas. Isso faz com que o Bitcoin funcione de maneira semelhante — embora não completamente igual — ao ouro e às ações de crescimento em uma carteira de investimentos. Se isso for verdade, o Bitcoin pode atuar como uma ferramenta de diversificação na carteira, e seu valor atual parece oferecer uma avaliação atraente.

Ponto central: desde o início da guerra com o Irã, o desempenho do Bitcoin e do ouro ficou aquém do mercado de ações, em parte devido às expectativas de aperto monetário pelo Federal Reserve. Mas, se a probabilidade de aumento das taxas diminuir — alinhando-se ao nosso cenário base — o Bitcoin pode recuperar o atraso e acompanhar o desempenho do mercado de ações.

Desde o início da guerra com o Irã, o desempenho do mercado de ações, ouro e Bitcoin: