Estratégia CEO detalha decisão de venda de moedas: grandes empresas passam por experiências de quase morte

Autor: Coinage, Tradução: Wu Shuo Blockchain

Reação do mercado e lógica de longo prazo: curto prazo é uma máquina de votação, longo prazo é uma balança

Zack Guzman: Esta venda de 32 bitcoins chamou atenção global. Diante das várias reações do mercado, qual é a coisa que você mais gostaria de esclarecer?

Phong Le: Há uma frase antiga em Wall Street: “No curto prazo, o mercado é uma máquina de votação; no longo prazo, é uma balança.” Não buscamos que as pessoas votem em “como aumentamos a quantidade de bitcoins por ação”, apenas fornecemos de forma transparente KPIs e uma visão de longo prazo. Sempre haverá reações excessivas no curto prazo, mas não vou gastar muito tempo respondendo a cada comentário no X (Twitter). Nossas decisões consideram perspectivas diárias, anuais e de longo prazo, sendo esta última a mais importante.

Nosso foco é se continuamos criando valor para acionistas comuns, acionistas preferenciais, detentores de dívidas e outros tipos de acionistas, ao mesmo tempo em que impulsionamos o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin. Não é a primeira vez que vendemos bitcoins; em 2022, vendemos cerca de 2,5 milhões de dólares em bitcoins e depois recompramos. Desta vez, vendemos também 32 bitcoins (aproximadamente 2,5 milhões de dólares), na semana passada compramos cerca de 100 milhões de dólares, e na semana anterior, cerca de 1,5 bilhões de dólares. Essas informações são divulgadas voluntariamente através de documentos 8-K toda semana. Como maior detentor de bitcoins entre empresas globais, assumir a responsabilidade de lidar com feedbacks positivos e negativos do mercado faz parte da nossa transparência.

Provar liquidez ao mercado: quebrando o mito da “espiral da morte”

Zack Guzman: Alguns veem essa venda como uma “vacina” para o mercado. Outros comparam vocês à Terra, preocupados que o STRC (Ações Preferenciais de Estratégia, ou seja, produto de ações preferenciais Stretch) possa ser alavancado por outros protocolos DeFi, desencadeando uma “espiral da morte” de vendas em cascata. Essa foi uma preocupação que vocês ouviram antes de vender?

Phong Le: Isso não é o fator motivador. Não estamos preocupados que protocolos DeFi baseados em STRC possam causar uma queda em cascata, pois cerca de 80% do STRC é detido por investidores de varejo, e uma grande parte por instituições de longo prazo. A proporção de protocolos DeFi detidos é muito pequena, menos de 10%.

Quando falamos em “vacinar o mercado”, há duas intenções principais: primeiro, nossos detentores de dívidas (crédito digital e títulos) querem confirmar que, com quase 100% de nossos ativos em bitcoins, se precisarmos pagar dividendos ou usar esses ativos, temos capacidade e disposição para fazê-lo. Além disso, agências de classificação querem ver que não vendemos bitcoins de forma arbitrária. Assim, vendemos uma pequena quantidade para mostrar aos credores que podemos vender, e às agências que somos disciplinados. Segundo, é um teste de nossos processos internos. Divulgamos informações sobre os custodiante, mas não os endereços específicos de bitcoin. Quando movemos bitcoins de armazenamento frio para carteiras quentes, há muitas pessoas de olho, tentando adivinhar quais são nossas carteiras. Queremos ver como o processo de venda funciona na prática e qual é a reação do mercado. Assim, quando vendermos alguns milhões de dólares em bitcoins no futuro, esperamos que o mercado não reaja de forma exagerada.

Tornar o mecanismo de decisão transparente: Michael Saylor e o funcionamento do Strategy

Zack Guzman: No mundo cripto, vimos várias experiências, e honestamente, também cobrimos figuras com forte controle, como SBF e Do Kwon. Mas o Strategy é diferente. Como é que as decisões, como “vender 32 bitcoins”, são tomadas internamente?

Phong Le: Como uma empresa listada na Nasdaq, Michael Saylor já não detém a maioria das ações. Temos 8 membros no conselho, com ações ordinárias, preferenciais e detentores de dívidas, e também somos responsáveis perante uma comunidade mais ampla de criptoativos.

De uma perspectiva macro, discutimos a “opcionalidade” dos fundos a cada trimestre em nossas reuniões financeiras e de conselho — podemos emitir ações, ações preferenciais, dívidas conversíveis, comprar ou vender bitcoins, ou recomprar dívidas. Após chegar a um consenso nesse nível, passamos para a execução. No nível micro, usamos modelos financeiros extremamente complexos mensalmente, analisando o impacto de diferentes operações na qualidade das ações e no crédito; semanalmente, discutimos objetivos com Michael; diariamente, alinhamos com as equipes de fundos, relações com investidores e traders. Também usamos análises de sentimento no Grok na plataforma X, tráfego do site e dados de uso do aplicativo Strategy para ajudar na decisão. Não é uma decisão de cabeça quente, mas uma prática rigorosa de uma empresa de análise de dados.

Mecanismos de captação e a filosofia suprema: “não fazer nada”

Zack Guzman: Além do bitcoin, se o STRC continuar abaixo do valor de face, que outros mecanismos de captação vocês considerariam?

Phong Le: Temos várias opções: emitir novas ações (nosso volume de negociação diário é de 2,7 bilhões de dólares, uma das mais líquidas do mundo), emitir outras ações preferenciais, ou mais dívidas conversíveis, e o mercado está muito receptivo. Mas quero enfatizar que, atualmente, temos 845 mil bitcoins, e podemos simplesmente optar por “não fazer nada”. Essa foi nossa estratégia principal durante o mercado de baixa de 2022: pagar parte de títulos garantidos e dívidas apoiadas em bitcoin, e ficar quietos com esse enorme tesouro de bitcoins. Com a recuperação do bitcoin, a avaliação da empresa e a quantidade de bitcoins por ação naturalmente aumentam. No mercado de baixa, a maior tentação é fazer algo impulsivamente, como vender em pânico em grande escala, mas nunca faremos isso. “Não fazer nada” é uma das nossas opções estratégicas mais importantes.

Enfrentando a volatilidade com convicção: grandes empresas já passaram por “experiências de quase morte”

Zack Guzman: Quando você escolhe “não fazer nada” e vê o valor contábil em queda acumulando bilhões de dólares, como você se sente?

Phong Le: Às vezes, as pessoas esquecem que a própria MicroStrategy foi fundada por Michael Saylor em 1989, listada em 1998, e só em 2020 passou a incluir bitcoin no balanço. De 1989 a 2020, passamos 31 anos com um CEO experiente, capaz de liderar a empresa por inúmeras oscilações — isso é a base da resiliência e força da companhia. Desde que assumi como CFO em 2015 e como CEO em 2022, já vivi 11 anos de altos e baixos. Michael envelheceu bastante, e eu também.

Olhe para a Amazon: sem passar por várias experiências de quase morte e oscilações dramáticas, ela não seria a Amazon de hoje; a Tesla também enfrentou rumores de “fundos garantidos”. 2022 foi um período difícil, mas também forjou resiliência naqueles que perseveraram. Por que estou tão firme? Porque acredito na lógica fundamental. Acredito que o bitcoin pode criar soberania e liberdade para as pessoas ao redor do mundo, que é uma forma superior de transferir fundos digitalmente, uma reserva de valor mais excelente por sua escassez programada. Assim como Jeff Bezos acreditava que a Amazon criaria valor real para bilhões de consumidores, se você acreditar na lógica de fundo, todas as oscilações se tornam gerenciáveis.

A evolução da IA: de criar STRC a negociações de 6 trilhões de dólares em agentes inteligentes em Marte

Zack Guzman: Rumores dizem que a inspiração para o produto STRC veio da exploração de ferramentas internas de IA. Quais são seus planos de longo prazo na integração de IA e finanças?

Phong Le: Sim. Quando a IA generativa surgiu, muitos pensaram que ela só serviria para escrever atas de reuniões. Mas descobrimos que ela pode nos ajudar a criar produtos revolucionários que levariam meses para serem desenvolvidos, muitas vezes rejeitados por advogados e bancos. A IA nos ajudou a encontrar jurisprudência aplicável e KPIs financeiros, reduzindo o ciclo de desenvolvimento do STRC de três anos para oito meses.

Mas isso é só o começo. O mais empolgante é a inteligência artificial autônoma (Agentic AI). Internamente, estamos implantando agentes que resumem informações automaticamente, consertam códigos (auto-cura de código). No futuro, o mundo evoluirá de 6 bilhões de humanos para 60 trilhões de agentes autônomos de decisão — imagine a SpaceX implantando um milhão de robôs humanoides em Marte e na Lua, realizando interações comerciais e trocas de valor, sem usar Visa, Mastercard ou SWIFT, mas usando redes descentralizadas de criptografia e produtos de alta rentabilidade lastreados em bitcoin. Isso será uma vantagem imensa para o universo cripto e o bitcoin.

Quebrando barreiras: fundamentalismo cripto versus mercado de capitais

Zack Guzman: O mundo cripto sempre teve uma sensação de divisão: de um lado, os “fundamentalistas” que só confiam no bitcoin; do outro, aqueles que sabem que é preciso se conectar ao mercado tradicional. Como o Strategy equilibra esses dois lados?

Phong Le: Quando comecei a aprofundar no bitcoin, quis promovê-lo a todos ao meu redor, mas nunca pedi que eles passassem por testes de QI ou fidelidade, nem questionei religião, nacionalidade, orientação sexual ou formação. Para que o bitcoin conquiste o mundo, é preciso que o máximo de pessoas possa acessá-lo de várias formas. Seja por armazenamento em carteiras físicas, compra na Coinbase, ações do Strategy, STRC, protocolos DeFi, ETFs — todas são formas de disseminar o bitcoin. Nosso lema é: “Spread Bitcoin with love (Espalhe Bitcoin com amor)”.

STRC pode voltar a valer 100 dólares?

Zack Guzman: O STRC competirá com USDC/USDT no mercado de stablecoins? Qual é o seu roteiro para voltar a valer 100 dólares?

Phong Le: O STRC tem apenas 10 meses, enquanto o bitcoin já tem 18 anos. Ainda está na infância, estamos aprendendo e ajustando continuamente. Nosso objetivo é que ele seja negociado entre 99 e 101 dólares. Recentemente, usamos reservas em dólares para recomprar 1,5 bilhão de dólares em títulos conversíveis, o que reduziu as reservas e pressionou temporariamente o preço do STRC. Nos próximos meses, vamos reforçar as reservas, e com o mecanismo de pagamento de juros iniciado em 30 de junho, ele deve retornar ao valor de face. O produto é altamente colateralizado, pagar dividendos não é problema, e isso não me tira o sono.

Polymarket: encerrando a controvérsia

Zack Guzman: A polêmica no Polymarket sobre se vocês venderam bitcoin antes de 31 de maio gerou muita discussão. Vocês realmente venderam?

Phong Le: Acompanho todo o processo. Posso afirmar com clareza: vendemos bitcoin na semana anterior ao dia 31 de maio, e isso foi registrado de forma fiel no documento 8-K divulgado na manhã de segunda-feira seguinte. Quanto à interpretação do mercado de previsão sobre o contrato, essa é uma questão deles, mas tenho plena consciência do que a empresa realmente fez.