Em 23 de junho, o campo de batalha central das negociações de IA está mudando de ações de tecnologia de grande capitalização para semicondutores, mas essa rodada de alta também começou a mostrar características de uma euforia histórica. O índice de semicondutores de Filadélfia SOX ainda está operando em uma forte tendência de alta, recuando para a média móvel de 21 dias, uma estratégia que tem se mostrado eficaz desde o início do ano. No entanto, essa negociação também está ficando cada vez mais concorrida. O SOX atualmente está cerca de 23% acima da média móvel de 50 dias, embora não tenha atingido os níveis extremos do pico de maio, mas o sobrecomprado de curto prazo já é bastante evidente.

Mais importante, o RSI mensal do SOX subiu para níveis próximos aos da bolha da internet. Isso indica que a tendência de semicondutores ainda é forte, mas o momentum já entrou em uma faixa que normalmente só aparece em euforias históricas.

O fluxo de capital também está mudando. A relação do SOX com os Magnificent 7 atingiu seu nível mais alto desde 2019, indicando que os investidores estão usando semicondutores para substituir ações de tecnologia de grande capitalização para expressar o tema de IA. Dados do Goldman Sachs também mostram que a exposição líquida dos Magnificent 7 recuou recentemente, sugerindo que esses líderes tecnológicos estão se tornando a "fonte de capital" para negociações de compra de IA.

O mercado de volatilidade está emitindo sinais mais complexos. A relação VXN/VIX aumentou significativamente recentemente, indicando que a volatilidade das ações de tecnologia está subindo rapidamente em relação à volatilidade do mercado geral. The Market Ear acredita que essa combinação de "alta no ativo à vista e aumento na volatilidade" não é comum, o que sugere que o mercado ainda é forte, mas, seja para cima ou para baixo, a estrutura está se tornando mais frágil.

Se olharmos para 1995, o SOX também passou por uma forte alta naquele ano, seguida por uma ajusta dolorosa, mas isso não terminou o mercado de alta, cujo verdadeiro estágio de euforia só começou no final de 1998. Em outras palavras, a atual tendência de semicondutores pode ser apenas um superaquecimento inicial dentro de um ciclo maior.

Por outro lado, se olharmos para 2000, o risco é maior. Comparando o índice MSCI de semicondutores globais com o desempenho do Nasdaq de 1996 a 2003, há semelhanças na trajetória do setor de semicondutores atual com o período posterior à bolha da internet. O autor não fornece uma conclusão definitiva, deixando a avaliação ao mercado: a tendência atual tem tanto um resquício de uma continuação de mercado de alta quanto um contorno de uma fase de bolha.

A especulação no mercado sul-coreano agravou ainda mais essas preocupações. Em dias de grande volatilidade, o tamanho do reequilíbrio Gamma dos traders de ETFs alavancados e inversos na Coreia pode ultrapassar 20% do volume diário de negociação do KOSPI, o que significa que esses produtos alavancados podem amplificar as oscilações do mercado.

Ao mesmo tempo, uma divergência rara apareceu entre o mercado de ações e a volatilidade das taxas de juros. Uma queda acentuada na volatilidade dos títulos geralmente favorece a alta do mercado de ações, mas o índice S&P 500 ainda não refletiu totalmente esse sinal. Para os touros, isso pode significar espaço para alta; para os ursos, indica que o mercado atual não está precificando adequadamente o risco. #Gate股票7x24小时交易