#SpaceX暴跌16%市值蒸发4000亿

1. Visão geral do evento: Queda épica

Na segunda-feira, 22 de junho, horário da costa leste dos EUA, o preço das ações da SpaceX (SPCX) despencou 16,43%, fechando a US$ 154,60.
Não apenas quebrou o preço de fechamento de estreia de US$ 160,95, mas também estabeleceu a segunda maior perda de valor de mercado em um único dia na história das empresas listadas globalmente — cerca de US$ 400 bilhões evaporados em um dia.

Este é o terceiro dia consecutivo de queda para a SpaceX, com uma queda acumulada de mais de 23% em três dias, e uma perda de valor de mercado superior a US$ 600 bilhões.
E poucos dias antes, em 16 de junho, seu preço atingiu uma máxima histórica de US$ 225,64, com valor de mercado chegando quase a US$ 3 trilhões.
Em poucos dias de negociação, o movimento foi como uma montanha-russa.

2. Causas da queda: Múltiplos fatores negativos em ressonância

1. Emissão repentina de grande volume de dívida, quebrando expectativas do mercado

A queda abrupta foi desencadeada pelo anúncio da SpaceX de iniciar sua primeira emissão de títulos de grau de investimento na história, planejando captar pelo menos US$ 200 bilhões.
O dinheiro seria usado para pagar empréstimos ponte formados antes da listagem, relacionados à negociação com a xAI, e para apoiar a expansão da infraestrutura de IA.

O mercado anteriormente acreditava que, após realizar a maior IPO da história, a SpaceX tinha caixa suficiente, sem necessidade de grandes captações adicionais.
Menos de duas semanas após a listagem, a empresa voltou a se endividar, o que foi interpretado como um sinal de que a pressão por gastos de capital superava as expectativas.
Mais preocupante ainda, previsões indicam que, até 2031, a dívida líquida da SpaceX aumentará mais de US$ 400 bilhões.

2. Lacuna entre prejuízos enormes e avaliação astronômica

A fundamentação financeira da SpaceX está severamente desalinhada com sua avaliação.
A empresa registrou prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões em 2025, e no primeiro trimestre de 2026, receita de US$ 4,694 bilhões, mas prejuízo de US$ 427,6 milhões.
O negócio de xAI teve prejuízo superior a US$ 6 bilhões.
Ao mesmo tempo, o valor de mercado da empresa ultrapassou US$ 2 trilhões, com uma relação preço/vendas que chegou a mais de 100 vezes.

3. Aquisição da Cursor gera preocupações de diluição

Em 16 de junho, a SpaceX anunciou a aquisição da desenvolvedora da ferramenta de programação de IA Cursor, a Anysphere, por US$ 60 bilhões em ações.
Embora não envolvesse desembolso de caixa, a emissão de ações em grande volume diluiria significativamente os direitos dos acionistas existentes.
Analistas da Morningstar reavaliaram o valor justo da ação após a transação, reduzindo para US$ 62.

4. Mudanças no ambiente macro de taxas de juros

A expectativa de política do Federal Reserve mudou para uma postura hawkish, com o mercado já precificando um aumento de 25 pontos-base em setembro, no máximo.
O rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu para 4,23% em um único dia, atingindo uma máxima de um ano.
Em um ambiente de altas taxas, o capital está saindo rapidamente de ativos de alta avaliação que dependem de narrativas de longo prazo, como os ativos de tecnologia.

5. Liquidez extremamente baixa, ampliando a volatilidade

No início da listagem, apenas cerca de 4% das ações da SpaceX estavam disponíveis para negociação livre.
Essa liquidez extremamente baixa funciona como uma espada de dois gumes — os preços sobem com força, mas também despencam com rapidez.
Investidores de varejo compraram um total de US$ 405 milhões nos cinco dias de negociação após a IPO, mas, assim que o volume de compras diminui, o preço cai rapidamente.

6. Pressão geral no setor de tecnologia

No mesmo dia, Google caiu mais de 5%, Amazon mais de 4%, e Microsoft mais de 3%.
A preocupação com o retorno do investimento em IA está se espalhando por todo o setor de tecnologia, e o “prêmio de narrativa de IA” está passando por uma reavaliação coletiva.

A queda da SpaceX não foi por acaso, mas uma ruptura concentrada de uma bolha de emoções.
A narrativa grandiosa de “IA + espaço” sustentou avaliações exorbitantes, mas quando a empresa lançou dívida com urgência, acumulou prejuízos contínuos, enfrentou mudanças na política de juros, e sua liquidez era extremamente limitada, a reação do mercado foi brutal.

No entanto, o preço atual da SpaceX ainda está cerca de 14,5% acima do preço de emissão de IPO de US$ 135.
Se o preço das ações poderá se estabilizar e subir no futuro depende do progresso na comercialização dos negócios de IA, da velocidade de melhora do fluxo de caixa, e da reavaliação do mercado sobre a narrativa de “IA + espaço”.