De Corning a Ciena, uma oportunidade de ação de 10 vezes na cadeia de comunicação óptica com IA

Organização & Compilação: Deep潮 TechFlow

Apresentador: Brian, ex-funcionário da Target & Amazon

Fonte do podcast: BWB - Business With Brian

Título original: Millionaires are Hitting These 10X Stocks HARD！

Data de transmissão: 21 de junho de 2026

Resumo dos pontos principais

Os verdadeiros gargalos dos centros de dados de IA não são os vencedores de chips isolados, mas toda a cadeia da indústria de fotônica que transforma sinais elétricos em sinais de luz e transporta grandes volumes de dados para fora. A principal avaliação de Brian é: quando a indústria passa de 800G para 1,6T, e até continua avançando para 3,2T, os primeiros a obter lucros extraordinários geralmente não são as empresas mais populares na frente, mas sim fornecedores que todos os gigantes precisam, como Corning, Amphenol, Ciena, além de materiais e testes mais upstream. Este episódio do podcast oferece uma visão completa da cadeia de fornecimento de fotônica, além de destacar as ações de alto crescimento que você deve monitorar de perto antes que a maioria da Wall Street perceba a febre de entrada.

Resumo de pontos de vista destacados

Por que os centros de dados de IA devem migrar para comunicação óptica

"Os cabos de cobre estão atingindo um limite físico, e cada centro de dados acabará por migrar para luz. A China já provou para toda a indústria que esse caminho ainda pode ser trilhado mais longe."

"Quando a transmissão de dados ultrapassa cerca de 3 pés, o cabo de cobre perde rapidamente sua vantagem, aquece mais, consome mais energia; enquanto a luz pode resolver esses problemas ao mesmo tempo."

"De elétrico para óptico, essa é a essência da tecnologia fotônica."

Por que as oportunidades de investimento geralmente estão na cadeia de fornecimento e não nas empresas estrela

"Desde que uma nova tecnologia seja comprovada, a maior riqueza geralmente flui primeiro para aquelas empresas que todos os participantes dependem, e não apenas para o nome mais destacado na mídia."

"Vidro, laser, conectores, materiais e equipamentos de teste, ninguém pode faltar, esse é o valor mais importante da cadeia de fotônica."

Destaques sobre Corning

"Corning cresceu 36% na receita de comunicação óptica no último trimestre, mas o lucro correspondente aumentou 93%, indicando que o poder de precificação e o efeito escala estão se realizando simultaneamente."

"Corning também se tornou fornecedor essencial para Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI e Nvidia, que dependem dela. Não há outro concorrente no mundo com uma lista de clientes tão grande, e essas relações já se converteram em receitas de anos garantidos."

"Meta comprometeu até 6 bilhões de dólares, Amazon assinou contratos de dezenas de bilhões, e outras duas grandes clientes também firmaram acordos de mesma magnitude, com receitas já garantidas anos antes de a fibra óptica ser realmente instalada."

O que representam Amphenol e Credo

"Se você busca uma ação de comunicação óptica com cobertura ampla, volatilidade relativamente baixa e valuation razoável, Amphenol é um nome que vale a pena acompanhar a longo prazo."

"Credo é uma ponte entre o velho e o novo mundo, capaz de maximizar a vida útil dos cabos de cobre dentro de racks e também de avançar na direção da comunicação óptica."

"O risco de Credo é claro: alta concentração de clientes, e se um grande cliente parar de comprar, o preço das ações pode ser fortemente impactado."

Oportunidades na camada de sistema, materiais upstream e testes

"Ciena agrega valor ao permitir que a fibra existente transporte mais dados, sem precisar escavar novas linhas."

"Axt está em uma posição mais upstream, quase como fornecedora escassa de wafers de materiais críticos para lasers, mas enfrenta riscos elevados de exportação para a China."

"VEO Solutions é mais como uma 'vendedora de pás' no mundo da comunicação óptica, pois todos os links de fibra, transceptores e sistemas precisam ser testados antes de serem colocados em operação, e monitorados após. VEO fornece justamente as ferramentas de teste necessárias para esses dispositivos."

Configuração de temas e escolha de ETFs

"Se você não quer selecionar empresas individualmente, já existem ETFs temáticos de fotônica que cobrem toda essa cadeia com um clique."

"Porém, esses fundos ainda são recentes, de tamanho pequeno e com taxas elevadas, sendo mais recomendados para observação do que para compra impulsiva."

A China elevou o teto de transmissão de fibra óptica

Brian:

Recentemente, engenheiros na China ativaram uma única fibra de vidro que suporta capacidade de dados cinco vezes maior que o padrão mundial. Não se trata de uma nova instalação de cabos ou escavações em grande escala, mas de uma fibra mais fina que foi instalada dentro de cabos já enterrados, com uma espessura menor que um fio de cabelo. Antes, transportar os dados do Congresso dos EUA levava meia hora; agora, leva cerca de 5 minutos.

Essa tecnologia ainda não foi implementada de forma ampla nos EUA, o que mostra a velocidade de evolução nesse setor. A IA está gerando fluxos de dados muito além da capacidade de transmissão atual, e os centros de dados americanos estão cada vez mais carentes dessa capacidade. Todos os grandes provedores de nuvem acabarão precisando dela, e eles não vão construir tudo do zero, vão comprar.

Eles compram vidro, lasers e chips que convertem eletricidade em luz, e poucos fornecedores realmente oferecem esses componentes. Minha experiência na cadeia de suprimentos mostra que as oportunidades seguem um padrão: assim que uma nova tecnologia é comprovada, a maior riqueza primeiro vai para empresas que todos dependem, e não apenas para o nome mais destacado na mídia.

Por que a tecnologia fotônica se tornou o fator central agora

Brian: Hoje quero mostrar toda a cadeia de fotônica, explicando cada camada e as empresas listadas em cada uma. Por que a fotônica, e por que agora?

A resposta está em uma restrição física. Dentro de centros de dados, todos os chips precisam se comunicar. Em distâncias curtas, o cobre ainda é vencedor; mas quando se quer transmitir além de aproximadamente 3 pés, os problemas do cobre se tornam evidentes, com aumento de calor e consumo de energia.

A luz resolve quase todos esses problemas de uma só vez. Ela transmite mais longe, aquece menos, consome muito menos energia que o cobre. Essa mudança de elétrico para óptico é o núcleo da tecnologia fotônica.

E o ponto de inflexão atual é bastante claro. Cada centro de dados está migrando de 800G para 1,6T, e até 3,2T já está na mesa. Ao mesmo tempo, a fibra óptica que a China ativou eleva o teto da indústria mais uma vez.

Se analisarmos por camadas, as mais importantes incluem: vidro, fibra e cabos que carregam o sinal; conectores que unem tudo; sistemas que iluminam a fibra e transportam dados entre edifícios e países; além de materiais e equipamentos de teste mais upstream. Chips, lasers e fotônicos de silício já foram abordados em vídeos anteriores, então hoje foco nas partes frequentemente negligenciadas, mas igualmente lucrativas.

Nessas categorias, apresentarei nomes que valem a pena monitorar, embora muitos já tenham subido bastante, e o melhor momento de entrada possa ser após uma correção.

Por que Corning é a mais relevante na camada de vidro e fibra

Brian:

Começando pelo básico, o primeiro nome é Corning. Uma empresa com 175 anos de história, responsável por fabricar a fibra de vidro que chamamos de “fio de vidro”. Ela detém cerca de 20% do mercado global de fibra óptica, sendo uma participante central.

O diferencial da Corning está na tecnologia. Sua última geração de fibra pode acomodar aproximadamente o dobro de núcleos em um mesmo espaço físico, uma capacidade essencial para centros de dados de IA extremamente congestionados. Sua resistência à curvatura também é difícil de copiar. Com a maior fábrica de fibra do mundo e fornecimento local nos EUA, atendendo às regras de “Buy America”, esses fatores formam sua verdadeira barreira competitiva.

Por isso, a Corning é também fornecedora preferencial de Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI e Nvidia. Não há outro concorrente no mundo com uma lista de clientes tão extensa, e essas relações já se traduzem em receitas garantidas por anos.

A demanda por fibra cresce cerca de 22% a 25% ao ano, enquanto a capacidade de oferta total aumenta aproximadamente metade disso, com prazos de entrega superiores a 60 semanas. Grandes clientes já reservam capacidade com anos de antecedência, às vezes pagando adiantado. Meta comprometeu até 6 bilhões de dólares, Amazon assinou contratos de dezenas de bilhões, e outros grandes clientes também fecharam acordos de mesma magnitude, com receitas já garantidas há anos antes da instalação real da fibra.

O que mais chama atenção é a elasticidade de lucro. A receita de comunicação óptica da Corning cresceu 36% no último trimestre, mas o lucro cresceu 93%, mais que o dobro, demonstrando poder de precificação e efeito escala simultâneos. A margem operacional da empresa subiu de cerca de 8% há dois anos para mais de 16%, com meta de chegar a 20% até o final do ano.

Claro que há aspectos reais a considerar: o valuation da Corning está próximo de PEG 3, com múltiplo de vendas em torno de 9 vezes, o que não é barato para uma empresa de materiais. Para uma alocação mais conservadora, esperar uma correção maior pode ser mais sensato.

Principais empresas na camada de interconexão: Amphenol e Credo

Brian:

Na camada de conexão, a primeira empresa é Amphenol. Uma gigante discreta, especializada em conectores e cabos de alta velocidade, incluindo cobre e fibra. Hoje, quase todos os racks de servidores de IA têm componentes dela.

O segredo da Amphenol está na sua capacidade de fusão e aquisição. Em janeiro, ela comprou a divisão de fibra óptica da CommScope por 10,5 bilhões de dólares, transformando-se de uma fabricante de conectores em uma verdadeira fornecedora de fibra. Sua unidade de centros de dados já é o maior motor da companhia, crescendo organicamente mais de 80% no último trimestre.

Seu backlog atingiu recordes de 9,4 bilhões de dólares, com pedidos novos superando a velocidade de entrega. Com receita trimestral de cerca de 4 bilhões de dólares, ela viu sua margem operacional subir de 22% para quase 28%, mesmo após uma aquisição de grande porte.

Normalmente, uma aquisição dessa magnitude causa uma pressão de curto prazo na margem, mas a Amphenol conseguiu expandi-la rapidamente, o que mostra sua forte capacidade de integração. Além disso, seu valuation é razoável: PEG de aproximadamente 0,7, múltiplo de vendas em torno de 7 vezes. Para quem busca uma ação de conexão com maior cobertura, menor volatilidade e valuation aceitável, é uma escolha sólida de longo prazo.

Outro nome na camada de conexão é Credo Technology. Atua como uma ponte entre o antigo e o novo mundo, usando chips de baixo consumo para maximizar a vida útil dos cabos internos de racks e também produz chips e cabos ópticos para transmissões mais longas, com integração perfeita.

Recentemente, adquiriu uma startup de fotônica de silício, ampliando seu portfólio de produtos de ponta a ponta para 1,6T, já entregando para os cinco maiores provedores de nuvem dos EUA. Seu crescimento é impressionante: em apenas seis trimestres, sua receita saiu de 1,35 milhão de dólares para 4,37 milhões, triplicando.

Outro dado relevante é sua margem bruta de aproximadamente 68%, mais parecida com uma software do que com hardware. Sua margem operacional também quase dobrou, chegando a 37%. A previsão de receita para o próximo ano é de crescimento superior a 80%.

Porém, há riscos específicos: a concentração de clientes é alta, com três clientes respondendo por 88% da receita. Se um deles reduzir compras, o impacto na ação pode ser forte. Além disso, insiders continuam vendendo ações, e o múltiplo de vendas já está em torno de 35 vezes, refletindo uma avaliação de mercado bastante otimista. O PEG de cerca de 1 indica crescimento forte, mas é uma ação que deve ser considerada com cautela, aguardando uma possível correção.

Principais players do sistema: Ciena

Brian:

Na camada superior, que envolve iluminar fibras e transportar dados entre edifícios e países, o nome mais relevante é Ciena. Líder em óptica coerente, sua tecnologia WaveLogic foi a primeira a comprimir 1,6T de dados em um único comprimento de onda. Pode-se pensar nisso como uma “máquina de expansão sem escavação”, pois permite aumentar a capacidade das fibras existentes sem precisar escavar novas linhas.

Essa tecnologia não é apenas de laboratório. Em dois trimestres, já conquistou 49 clientes. Sua posição com grandes clientes é forte: três das quatro maiores empresas de nuvem usam suas soluções, que representam quase metade da receita da companhia.

O mais importante, porém, é o backlog. No último trimestre, a Ciena acumulou cerca de 2 bilhões de dólares em pedidos pendentes, com previsão de entrega em mais de um ano, garantindo receita futura. Com receita recorde, crescimento de 40% ano a ano, sua margem operacional dobrou de menos de 8% para mais de 15%. Contudo, o mercado já precificou tudo isso, com uma expectativa de P/E de aproximadamente 120, o que exige cautela.

O gargalo mais upstream: AXT e VEO Solutions

Brian:

Por fim, a camada mais upstream, que inclui fornecedores de materiais essenciais, como AXT. Uma das poucas empresas no mundo capazes de produzir wafers de fósforo de índio, material fundamental para lasers. Essa capacidade é uma barreira natural, pois o crescimento dessa cristalina não é algo que se faz do dia para a noite.

Com a alta na demanda por lasers, a AXT já tem backlog de mais de 100 milhões de dólares, um recorde. Mas há riscos: quase toda a produção é na China, e o governo chinês exige licença de exportação, o que pode atrasar entregas mesmo com backlog elevado.

A empresa também levantou cerca de 550 milhões de dólares, diluindo acionistas, e insiders venderam mais de 70 milhões de dólares em ações. Ainda não é lucrativa, embora a margem bruta tenha subido de 17% para cerca de 30%.

Portanto, a história da AXT é real, os riscos também, e com múltiplo de vendas de aproximadamente 66 vezes, é mais uma aposta de alta volatilidade e risco elevado do que uma ação de peso para carteira principal.

Por último, VEO Solutions, que atua como uma “vendedora de pás” no setor de testes de fibra e sistemas. Seus produtos são essenciais para testar e monitorar os dispositivos de fibra óptica antes e depois da instalação. Sua receita permanece em torno de 285 milhões de dólares por trimestre, mas com a aceleração da infraestrutura de IA, suas vendas de testes de rede cresceram mais de 54%, atingindo mais de 400 milhões de dólares por trimestre, com margem de lucro em alta.

Além disso, ela possui um negócio secundário de alta margem: uma camada de proteção antifraude aplicada em cédulas de papel, que gera receita adicional. Insiders continuam vendendo ações, e o PEG está em torno de 1,4, não excessivamente alto, mas após altas recentes, uma pausa pode ser prudente.

Se você não quer escolher ações individualmente, há um ETF de fotônica pura que surgiu recentemente

Brian: Muitos perguntam por que não destaquei empresas como Coherent, Lumentum, Marvell, Broadcom ou fabricantes de chips de wafers.

Essas empresas certamente merecem atenção, pois estão no centro da cadeia de lasers e fotônica de silício, e são partes importantes do tema. Mas já fiz uma análise detalhada anteriormente, então hoje foco em partes que muitas vezes são ignoradas, como vidro, conectores, sistemas e fornecedores.

Se você prefere uma abordagem mais simples, há um ETF temático de fotônica pura, com código FOTO, da Tuttle Capital.

Gosto dele porque realmente faz uma seleção “pura”: exclui grandes conglomerados que têm uma pequena fatia de negócios de fotônica, concentrando-se em empresas especializadas em óptica. Sua maior posição inclui lasers, transceptores, como Lumentum, Coherent, Fabrinet, IPG Photonics e Inphi. São apenas 15 nomes, com as 10 maiores representando quase 90% do portfólio, o que demonstra uma estratégia bastante focada e de alta convicção na “fotônica pura”.

Claro que, por ser recente, ainda não tem um histórico de desempenho de longo prazo, com tamanho de cerca de 1,4 bilhão de dólares e taxa de administração de 0,75%. Recomenda-se fazer uma pesquisa própria antes de investir. Mas, se seu objetivo é acompanhar a cadeia de transição de cobre para luz, o ETF FOTO é uma opção interessante.

Conclusão: o limite do cobre foi atingido, e os verdadeiros beneficiários se espalharão por toda a cadeia de luz

Brian:

Para finalizar, o cobre já está atingindo seus limites físicos, e todos os centros de dados do planeta precisam migrar para luz. A China já mostrou que esse caminho pode ser trilhado ainda mais longe.

O fluxo de capital já está entrando nessa cadeia, e o grande desafio agora não é se essa mudança acontecerá, mas quais empresas conseguirão capturar a maior fatia do crescimento.

Se considerarmos as empresas de lasers, fotônicos de silício, além das empresas de vidro, conectores, sistemas e fornecedores upstream que mencionei, temos um mapa bastante completo da cadeia de fotônica, do começo ao fim.