O preço do petróleo caiu 9%, mas o Federal Reserve ainda quer aumentar as taxas de juros? O mercado mais uma vez exagerou.

O preço do petróleo despencou, o mercado ficou animado.

WTI caiu abaixo de 75 dólares, Brent caiu abaixo de 78 dólares. Uma queda acumulada de mais de 9%, o prêmio de guerra praticamente eliminado.

O cenário de notícias é de paz: o roteiro de 60 dias entre EUA e Irã foi definido, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu uma licença de isenção de 60 dias, o Irã obteve isenção de exportação de petróleo e desbloqueio de ativos.

Mais de 400 navios-tanque estão bloqueados fora do Estreito de Hormuz esperando passagem.

Tudo parece caminhar na direção positiva.

Então o mercado começou a especular: o preço do petróleo caiu, a inflação vai diminuir, o Federal Reserve deve afrouxar a política, certo?

Acorda.

O preço do petróleo caiu, mas o Federal Reserve não está nem aí

O banco comercial alemão foi direto: a queda no preço do petróleo causada pelo acordo temporário entre EUA e Irã reduziu as expectativas de aumento de juros na maioria dos países — mas o Federal Reserve é uma exceção.

Por quê?

Porque o que o Federal Reserve está observando agora não é o preço do petróleo.

Na reunião do FOMC de 18 de junho, o gráfico de pontos mostrou a mudança mais dramática desde 2012 — de “quando cortar as taxas” para “se vai aumentar as taxas”.

Na estreia de Waller, ele excluiu a frase “a próxima ação será um corte de juros”.

Este não é um Federal Reserve que mudaria de ideia só porque o preço do petróleo caiu 9%.

Eles veem três incêndios ao mesmo tempo:

Tarifas elevando os preços, a onda de IA elevando os preços da eletricidade e semicondutores, o impacto contínuo do choque energético.

O preço do petróleo é apenas um deles. E — mesmo com a queda do petróleo, e o que acontece com o PCE core?

A expectativa do mercado é de 4,0%-4,1% para o PCE de maio, 3,4%-3,5% para o núcleo do PCE.

Excluindo energia e alimentos, a inflação ainda é obstinada.

O Bank of America disse diretamente: “O problema da inflação do Federal Reserve já piorou claramente.”

Mais doloroso ainda: a queda do petróleo pode tornar o aumento de juros ainda mais decidido

A lógica é simples —

Queda no petróleo → alívio na pressão inflacionária de curto prazo → economia não entra em recessão → o Federal Reserve tem mais confiança para aumentar as taxas.

Você pensa que é uma notícia boa, mas acaba alimentando o aumento de juros.

O Deutsche Bank também afirmou que há riscos de ambos os lados para as expectativas de aumento de juros, do ponto de vista dovish a queda do petróleo pode reduzir a urgência de subir, mas do ponto de vista hawkish, um consenso de aumento em julho pode ser alcançado.

Como o mercado está apostando agora?

Dados do CME mostram: 52,2% de chance de aumento de 25 pontos base em setembro, 21,4% de chance de aumento de 50 pontos base — mais de 73% das pessoas estão apostando em aumento em setembro.

O Bank of America até prevê aumentos de 25 pontos base em setembro, outubro e dezembro, totalizando 75 pontos base.

O petróleo caiu 9%, mas a probabilidade de aumento de juros permanece inalterada.

“A queda do petróleo é um analgésico para o mercado, mas o que o Federal Reserve quer tratar é a raiz do problema.”

E qual é a raiz? É a expectativa de inflação disseminada, a pressão estrutural de preços trazida pelo boom de investimentos em IA, os efeitos de longo prazo das políticas tarifárias.

Esses problemas não podem ser resolvidos com uma queda de alguns meses no preço do petróleo.

Nesta quinta e sexta-feira serão divulgados os dados do PCE — se o núcleo do PCE realmente atingir 3,5%, o aumento de setembro será inevitável.

Quando chegar a hora, não diga que não avisei:

“Você acha que a queda do petróleo é para salvar o mercado, mas na verdade ela só entregou ao Federal Reserve uma faca ainda mais afiada.”#我的Gate交易时刻 #Gate直通韩股股票 $BTC $BZ $CL