Banco Central da Coreia do Sul: Muito arrependido por ter autorizado ETF de alavancagem da Samsung e SK Hynix, 92% dos detentores são investidores individuais, e estão elaborando planos de controle

Agência de Supervisão Financeira da Coreia (FSS), o diretor Lee Chan-jin, admitiu publicamente na segunda-feira (22 de junho) que se arrepende de não ter conseguido impedir a listagem em maio dos ETFs alavancados que rastreiam ações da Samsung Electronics e SK Hynix. Está atualmente elaborando, junto com a Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e a Bolsa de Valores da Coreia, um plano de controle.
(Antecedentes: Muito louco! Analista da Bloomberg: o volume do ETF "2x Long SK Hynix" de Hong Kong cresceu 10 vezes, com volume diário de negociação ultrapassando US$ 1 bilhão)
(Informação adicional: Valor de mercado da SK Hynix ultrapassa 1.000 trilhões de won! Ações sobem 11% em um dia, impulsionadas pela demanda por memória AI, atingindo US$ 710 bilhões em valor altamente valorizado)

Índice deste artigo

Alternar

• Crescimento de três vezes no tamanho dos ativos em um mês
• Lógica de "empréstimo de fogo" transplantada de Hong Kong, com resultados abaixo do esperado
• Como os ETFs alavancados "autoamplificam" a volatilidade do mercado
• Três partes colaborando na elaboração de um plano de controle

O diretor da Agência de Supervisão Financeira da Coreia (FSS), Lee Chan-jin, admitiu publicamente na conferência de imprensa de segunda-feira (22 de junho) que "se arrepende profundamente" de ter autorizado, no final de maio, a listagem dos ETFs alavancados que rastreiam ações da Samsung Electronics e SK Hynix. Essa foi a primeira resposta oficial de nível do diretor após o lançamento de 16 ETFs de ações alavancados no final de maio, gerando grande atenção no mercado financeiro coreano devido à sua forte linguagem.

Crescimento de três vezes no tamanho dos ativos em um mês

Lee Chan-jin afirmou que, no momento da listagem, esses ETFs tinham um total de ativos de aproximadamente US$ 3 bilhões, e até segunda-feira, esse valor havia se expandido para cerca de 14 trilhões de won (aproximadamente US$ 91 bilhões), quase triplicando em menos de um mês.

"Estes são produtos de alto risco, e cerca de 92% dos detentores são investidores de varejo", destacou Lee Chan-jin, "mesmo com múltiplos alertas de consumidores emitidos pelas autoridades reguladoras, o entusiasmo pela negociação ainda não diminuiu."

Sabe-se que esses 16 ETFs foram emitidos por oito gestoras de ativos coreanas, incluindo Samsung Asset Management, Mirae Asset e KB Asset Management, com uma exigência de garantia de 10 milhões de won e a necessidade de completar uma hora de curso de risco online. No entanto, as regras parecem não ter filtrado efetivamente os investidores de alto risco.

Lógica de "empréstimo de fogo" transplantada de Hong Kong, com resultados abaixo do esperado

A Bloomberg relatou que o lançamento desses ETFs de ações na Coreia foi parcialmente inspirado por produtos similares no mercado de Hong Kong.

Desde que foi lançado em Hong Kong em outubro do ano passado, o "CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged Product" rapidamente se tornou o maior produto semelhante do mundo, com um valor de ativos que ultrapassou US$ 14 bilhões até segunda-feira.

Lee Chan-jin afirmou que o objetivo original do design dos ETFs locais na Coreia era "atrair os investidores coreanos de volta do mercado de produtos alavancados de Hong Kong", mas "parece que esse objetivo não foi alcançado."

A expansão simultânea de produtos semelhantes em ambos os locais reflete o alto apetite global por ações de conceito de semicondutores AI.

Como os ETFs alavancados "autoamplificam" a volatilidade do mercado

Os ETFs alavancados são projetados para permitir que investidores usem derivativos e contratos de troca de ações para buscar retornos multiplicados com pouco capital; porém, sua estrutura interna também funciona como um amplificador de volatilidade.

Devido à necessidade de os emissores ajustarem suas posições diariamente para manter a proporção de alavancagem, uma grande oscilação no preço do ativo subjacente pode forçar os emissores a comprar ou vender ativos em grande volume em um curto período, elevando ou reduzindo ainda mais o preço das ações, criando um efeito de "rebalanço".

O Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, destacou que esses ETFs de ações coreanos se tornaram uma dinâmica "sem precedentes" na estrutura de mercado. Estima-se que, se o mercado de ações da Coreia experimentar uma oscilação de 5% em um único dia, o fluxo de reequilíbrio acionado por operadores de opções para ajustar a exposição ao risco pode atingir cerca de US$ 4,7 bilhões, aproximadamente um oitavo do volume total de negociações diárias na bolsa coreana.

Três partes colaborando na elaboração de um plano de controle

Lee Chan-jin afirmou que a FSS está atualmente trabalhando em estreita colaboração com a FSC e a Bolsa de Valores da Coreia para desenvolver várias medidas de estabilização do mercado, incluindo o fortalecimento do monitoramento de negociações, aprimoramento dos mecanismos de gerenciamento de risco de crédito, maior transparência na divulgação de riscos aos investidores e a consideração de restrições adicionais às operações de financiamento e empréstimo de ações.

Durante a conferência de imprensa, Lee declarou abertamente que, na época da listagem dos ETFs, "o mercado de ações já estava em alta significativa, o que gerou preocupações", mas que, no final, não conseguiu impedir. Ele disse: "De forma até um pouco brincalhona, acho que na época eu deveria ter ficado de braços cruzados, e agora realmente me arrependo. Pensando bem, me pergunto se não deveria ter feito tudo ao meu alcance, até protestando deitado no chão, para impedir a listagem."

A rara manifestação pública de arrependimento de um oficial de alto nível demonstra que as autoridades reguladoras coreanas veem esses ETFs alavancados como uma potencial fonte de risco sistêmico, e a atenção permanece sobre possíveis ações futuras de controle.