O Reino Unido hoje removeu o limite de posse pessoal de stablecoins.

Quando vi a notícia, minha primeira reação foi que a regulamentação tinha afrouxado, mas ao ler toda a regra percebi que eles apenas trocaram a régua de quanto cada carteira pode segurar por uma medida de quanto uma stablecoin pode crescer.

Antes, o máximo para indivíduos era de 20 mil libras, para empresas 10 milhões de libras, agora tudo foi cancelado, substituído por um limite temporário de emissão de 40 bilhões de libras para cada stablecoin importante, os usuários podem usar à vontade, o risco fica com o emissor.

Isso é bastante inteligente, antes havia preocupação de que grandes depósitos bancários migrassem para stablecoins, então limitavam o limite de cada pessoa, o que fazia plataformas precisar verificar saldos diariamente, e exchanges ficavam de olho no limite, tornando uma tarefa que deveria ser simples, complicada. Agora, ao permitir que os usuários mantenham livremente, o risco de escala fica com os emissores, tornando a operação muito mais fluida.

Os requisitos de reserva também foram ajustados, 70% podem ser investidos em títulos do governo britânico de curto prazo, 30% devem ficar em contas sem juros no banco central. Os 70% deixam uma receita para os emissores, os 30% garantem que, quando alguém quiser resgatar, o dinheiro possa sair imediatamente. Quanto maior a escala, mais fundos sem juros, e o crescimento traz tanto os benefícios quanto as responsabilidades.

Recentemente, ao observar o @worldlibertyfi em relação ao USD1, também sempre penso nessa camada adicional. Atualmente, a oferta de USD1 está em torno de 4,7 bilhões de dólares, já há empréstimos reais em uso, não é só emissão de moeda e troca.

Claro que essa política do Reino Unido não tem relação direta com o USD1, que é uma stablecoin lastreada em dólar, e também não é uma moeda de importância sistêmica no Reino Unido. Mas ela funciona como um espelho: quando uma stablecoin cresce de um brinquedo para algo que influencia depósitos bancários e fluxo de crédito, a regulamentação passa a se preocupar não mais só se você vai perder dinheiro, mas se o sistema financeiro como um todo não ficará repentinamente sem uma grande parte de sua água.

Antes, ao ver a remoção do limite, eu perguntava se era uma notícia boa ou ruim. Agora, quero saber: quando uma stablecoin realmente cresce, é no dia em que seu valor de mercado dispara, ou no dia em que ela começa a assumir responsabilidades sistêmicas por esse tamanho? O que você acha? Stablecoins estão se tornando uma infraestrutura cada vez mais importante, ou ainda são apenas brinquedos no mundo da criptografia?