SK Hynix Reduz a Produção de HBM4… Busca Lucro Adicional Expandindo Oferta de DRAM Commodities Constrangida

A SK Hynix está moderando o ritmo de sua implementação da memória de alta largura de banda de sexta geração (HBM4) e dando maior ênfase em capturar o mercado de DRAM commodities. Com sua participação de receita de HBM já ultrapassando 40 por cento e uma liderança esmagadora estabelecida, a empresa está realocando recursos para garantir lucro adicional com DRAM commodities, onde as escassezes de oferta são agudas, ao invés de participar de uma corrida agressiva de expansão de capacidade.
De acordo com fontes do setor na data de 23, a SK Hynix estaria atrasando um pouco a conversão de algumas linhas de produção de HBM de quinta geração (HBM3E) que originalmente deveriam mudar para HBM4. O objetivo é ampliar sua capacidade de responder ao mercado de DRAM commodities, que atualmente apresenta margens operacionais mais altas do que HBM, a fim de garantir lucro adicional. A visão do setor é que, tendo já estabelecido uma posição sólida no mercado de HBM, a empresa não vê necessidade de acelerar sua transição para HBM4 e HBM4E (sétima geração de HBM).
Por trás dessa mudança estratégica está uma reversão na lucratividade entre DRAM commodities e HBM. Até o primeiro trimestre deste ano, o preço por gigabit (Gb) de DRAM commodities ainda fica aquém do HBM, mas a diferença nas margens operacionais já teria se ampliado para mais de 15 pontos percentuais (P). A Daishin Securities prevê que as margens operacionais de DRAM commodities podem atingir um máximo teórico de 90 por cento dentro do ano.
Uma fonte familiarizada com a SK Hynix afirmou: "Do ponto de vista da gestão da SK Hynix, eles não podem ignorar o fato de que um concorrente (Samsung Electronics) já está obtendo lucros enormes com DRAM commodities ao invés de HBM." A fonte acrescentou: "O HBM4 da SK Hynix ainda está passando pelo processo de certificação de qualidade da NVIDIA, e as previsões de produção para o chip de próxima geração da NVIDIA 'Rubin', que terá HBM4, estão em tendência de queda, então não há motivo para acelerar a transição para HBM."
A visão de bancos de investimento (IB) estrangeiros também apoia essa tendência. O Goldman Sachs avaliou que seria suficiente para a SK Hynix manter uma posição dominante de mais de 50 por cento em HBM3 (quarta geração de HBM) e HBM3E (quinta geração de HBM) pelo menos até 2026. A Morgan Stanley apontou ciclos amplos de preços de memória, ao invés de uma defesa da participação de HBM, como o principal motor do valor da SK Hynix, e elevou suas estimativas de lucros em 56 a 63 por cento com base na previsão de que os preços médios de venda de DRAM subirão 62 por cento em 2026.
De fato, em seu relatório de resultados do primeiro trimestre, a SK Hynix afirmou que os preços médios de venda de DRAM (ASP) aumentaram na faixa de 60 a 65 por cento, e apresentou um plano para focar no atendimento à demanda por módulos de servidores de alta densidade e produtos móveis. Sua assinatura de um acordo de fornecimento de DDR5 de três anos com a Microsoft (MS) também é interpretada como uma estratégia para garantir visibilidade de lucros de longo prazo em DRAM commodities.
Por outro lado, à medida que a SK Hynix ajusta os volumes de HBM4, a possibilidade de ganho de participação por parte de sua concorrente Samsung Electronics também está crescendo. Segundo a Counterpoint Research, a participação de mercado de HBM da SK Hynix era de 57 por cento no quarto trimestre do ano passado, mas está cada vez mais vista como provável de encolher, e alguns observadores sugerem que, se a Samsung Electronics conseguir produzir em massa HBM4 na segunda metade deste ano, a participação da SK Hynix pode cair na faixa de 50 a 60 por cento.