#我的Gate交易时刻

Análise aprofundada de por que comecei a montar posições de compra de longo prazo em 60.000?

Quem conhece o pequeno Deus da Fortuna sabe que mencionei anteriormente em artigos que 60.000 é o ponto para montar posições de compra de longo prazo, muitos não entenderam e zombaram de mim como “o cara que pega a bola”, achando que “isso ainda vai cair, talvez vá para 5 mil, você está comprando na baixa em 6 mil?” Hoje, vamos deixar de lado a mentalidade de “posição decide cabeça” e, com o objetivo de persuadir (enganar), vamos analisar, do ponto de vista de custos institucionais, fluxo de fundos, indicadores técnicos e ambiente macroeconômico, por que 60 mil é o ponto dourado para construir sua posição de longo prazo.

一、Fluxo de fundos: retorno após a maré baixa

Recentemente, os movimentos de fundos mostram que o mercado de Bitcoin está passando por uma saída concentrada de investidores institucionais, com o ETF de Bitcoin à vista nos EUA passando por uma das maiores saídas contínuas da história — 13 dias de negociação consecutivos de fluxo de saída, com um total de aproximadamente $4,4 bilhões (cerca de 59.351 BTC) até o início de junho. Somente em 4 de junho houve uma entrada líquida marginal de cerca de $30 mil, encerrando temporariamente esse recorde de saída; até 18 de junho, o fluxo total ainda predominava em saída, com cerca de $1,67 milhão por semana, por três semanas consecutivas, totalizando aproximadamente $421 milhões. Essa grande retirada não é apenas uma reação à queda de preço, mas uma ação ativa de redução de posições por parte das instituições antes de uma grande queda de preço. Dados históricos indicam que, quando o fluxo de fundos de ETFs atinge o pico de saída, geralmente sinaliza que o fundo do mercado está próximo — tanto em 2018 quanto em 2022, os fundos de mercado em baixa apresentaram fenômenos semelhantes. Revisando o mês passado, o preço do Bitcoin acima de 60.000 atraiu uma grande quantidade de fundos institucionais para comprar na baixa, levando a uma “bolha institucional”, com o preço do Bitcoin atingindo momentaneamente $82.000. Agora, um mês depois, após uma grande saída de fundos, as instituições têm novamente “balas” disponíveis. Será que elas vão comprar na baixa em 60 mil novamente? Além disso, não se esqueça de que milhões de Bitcoins mantidos por investidores de longo prazo estão “mergulhados” esperando, e as perdas não realizadas funcionam como molas — na hora de uma recuperação, elas impulsionarão o mercado para cima.

二、大户成本：a âncora do mercado

Depois de entender o fluxo de fundos, vamos falar sobre o custo de manutenção dos grandes investidores, que é uma preocupação importante. Quando se fala de grandes investidores, não podemos deixar de mencionar a Strategy (MicroStrategy), que é, de longe, a maior detentora de BTC do mundo. Seus dados de posição são totalmente públicos e transparentes, sendo um padrão para análise de custos institucionais.

Posição total: aproximadamente 818.334 BTC (até 27 de abril de 2026)

Custo total: cerca de $6,181 bilhões

Custo médio por BTC: aproximadamente $75.700

Intervalos de preço de compras recentes:

27 de abril: comprou 3.273 BTC, gastando $255 milhões, preço médio de cerca de $78.000

13 de abril: comprou 13.927 BTC, gastando $1 bilhão, preço médio de cerca de $71.900

20 de janeiro: comprou 22.305 BTC, gastando $2,125 bilhões, preço médio de cerca de $95.500 (compra em alta)

12 de janeiro: comprou 13.627 BTC, gastando $1,247 bilhões, preço médio de cerca de $91.700

O custo médio da Strategy de $75.700 é claramente superior à média on-chain do mercado, que é de aproximadamente $53.447, e também acima do preço spot atual de BTC (~$65.700), indicando que a posição da Strategy está atualmente com uma perda não realizada de cerca de 10%. Saylor vendeu parte de suas posições no final de maio, e no início de junho voltou a comprar pequenas quantidades, o que sinaliza uma situação complexa.

Vamos agora olhar para o custo médio on-chain do mercado, que é representado pelo preço realizado (Realized Price), o indicador mais confiável de custo médio de todo o mercado na cadeia, que pondera o preço na última movimentação on-chain de cada BTC. Segundo os dados mais recentes do Glassnode, até 17 de junho de 2026:

Preço realizado do mercado: aproximadamente $53.447

Preço spot atual: cerca de $65.700, ou seja, o preço spot está cerca de +22% acima do preço realizado

Isso significa que o custo médio ponderado de compra de todos os detentores de BTC está na faixa de $53.000 a $54.000. Mas vale notar que esse indicador caiu em relação ao pico de 2025 (~$62.120), indicando que muitos detentores de baixo custo entraram recentemente, enquanto os detentores de alto custo estão vendendo (realizando perdas), o que puxou o custo médio para baixo.

O relatório on-chain da VanEck em meados de junho confirmou ainda mais: 54% da oferta de BTC está em lucro, bem abaixo da média de 81% dos últimos 4 anos, situando-se no percentil 9-12 da história; a proporção de oferta em prejuízo está próxima do pico de 4 anos (95º percentil), indicando que muitas posições de instituições que entraram recentemente estão com perdas não realizadas.

Seguindo, o custo dos ETFs institucionais: desde o lançamento do ETF de BTC à vista nos EUA, em janeiro de 2024, houve um fluxo líquido acumulado de cerca de $53,445 bilhões (dados da Farside). Mas o custo médio de compra do ETF não é simplesmente o total de fluxo dividido pelo número de BTC em posse, pois houve muitas entradas e saídas ao longo do tempo, além de forte volatilidade de preço.

Podemos estimar o custo médio ponderado do ETF considerando:

Variação na quantidade de posições do ETF: o relatório da VanEck indica que o valor sob gestão (AUM) caiu de um pico de $10,9 bilhões em 5 de maio para $7,88 bilhões em 11 de junho, uma redução de cerca de 27%, devido a resgates e à queda de preço.

Distribuição temporal do fluxo de fundos: o maior fluxo de entrada ocorreu no primeiro trimestre de 2024 (quando o BTC esteve entre $40.000 e $70.000), e no final de 2024 até início de 2025 (quando o BTC atingiu $90.000 a $100.000+), além de uma recuperação em abril-maio de 2025. Considerando as compras de baixo custo iniciais e as compras de alto preço posteriores, estima-se que o custo médio ponderado do ETF esteja na faixa de $65.000 a $72.000.

Por fim, vamos analisar o custo de mineração dos mineradores. Atualmente, diferentes fontes estimam custos variados para minerar um BTC. Segundo o JPMorgan, o custo total (energia, operação, depreciação, despesas administrativas) é aproximadamente $78.000 por BTC. Ou seja, atualmente, minerar um BTC está gerando prejuízo de cerca de $10.000, e o preço do token já atingiu o ponto de desligamento dos mineradores. Além dos mineradores que estão se transformando em provedores de serviços de IA, os demais que continuam minerando fazem isso cada vez mais por necessidade, e essa força de compra também serve de suporte ao preço do Bitcoin.

三、Situação de alavancagem do mercado: limpeza de bolhas de alavancagem violenta

De várias fontes de dados (principalmente CoinGlass), a média diária de liquidações de posições de futuros de Bitcoin em junho foi de cerca de $185 milhões a $200 milhões. Segundo o CoinGlass, em 22 de junho, houve aproximadamente $66,16 milhões de liquidações em 24 horas, e em 7 dias acumulados cerca de $40,46 milhões. Com a tendência de queda contínua desde o início de junho, a maioria das liquidações deve ter sido de posições longas. Além disso, o aumento significativo no volume de contratos e na rotatividade indica uma aceleração na limpeza do mercado por liquidações forçadas. Quando o valor liquidado aumenta, significa que os traders mais fracos foram eliminados, deixando o mercado mais sólido. Historicamente, picos de liquidação (como durante a crise da FTX em 2022) costumam ocorrer perto do fundo do mercado, seguidos por uma recuperação. Os dados atuais também mostram um aumento recente nas posições short, o que, com uma reversão de preço, pode ampliar o movimento de alta por recompra de posições vendidas, impulsionando ainda mais o fundo.

四、Análise técnica: foco em dois indicadores

Por fim, na análise técnica, os indicadores de curto prazo já foram bastante discutidos por muitos. Vamos focar em dois indicadores semanais importantes. O primeiro é a estrutura de cinco ondas de baixa no gráfico semanal, que já está na última onda de queda, indicando que o mercado pode estar perto do fundo. Recentemente, três semanas consecutivas formaram um padrão de “Estrela da Manhã”, e o próximo passo é verificar se a resistência em torno de 66.300 pode ser superada. Se for, isso indica que a estrutura de cinco ondas de baixa provavelmente terminou, e o mercado entrou em fase de alta.

Outro indicador importante é a média móvel de 200 semanas (cerca de $62.000), que historicamente serve como forte suporte, sempre provocando reversões após ser atingida. Em termos de sentimento, o índice de medo e ganância está em “medo extremo”, mas o pessimismo extremo costuma ser um bom momento de compra.

五、Como comprar na faixa de 60.000?

1. Para os investidores de spot: acho que dá para comprar sem pensar, com uma alocação de cerca de 60%, deixando 40% de reserva para possíveis quedas adicionais. Além de Bitcoin e Ethereum, se quiser aumentar o retorno, pode alocar algumas altcoins com valor real e equipes atuantes, especialmente no setor de IA e RWA, evitando memecoins especulativos.

2. Para os traders de contratos futuros: se não estiver satisfeito com os retornos baixos do spot, pode usar alavancagem, mas com cautela. A alavancagem deve ser baixa. Em torno de 60.000, pode montar uma posição inicial com pouco risco, e se o mercado romper e se firmar acima de 66.500, pode aumentar a posição. Sempre use stop-loss, por exemplo, em torno de 59.000. Se o preço cair abaixo, pare de operar e aguarde, evitando abrir posições impulsivamente e cair em um ciclo de compra na baixa e stop-loss.

Comprar na baixa não é uma competição de habilidades, mas uma questão de mentalidade, estratégia e visão geral. Não se preocupe se você comprou o mais barato, mas se você será a pessoa que realmente lucra. E, claro, se você ainda consegue segurar suas posições na próxima alta, é o que importa. Por fim, desejo a todos lucros diários!