Notas do podcast | Relatório financeiro da Micron nesta quarta-feira, reduza a exposição ao risco e aguarde oportunidades de preço baixo no setor de armazenamento

Organizar & Compilar: Deep Tide TechFlow

Apresentador: Kevin Gerrity

Fonte do podcast: Market Signal

Título original: Micron’s Playbook for Next Week

Data de transmissão: 22 de junho de 2026

Resumo dos pontos principais

A indústria de semicondutores entrou em um verdadeiro super ciclo estrutural — a receita global de semicondutores passou de 800 bilhões para 1,3 trilhão de dólares, e HBM já ocupa mais de 85% da área de silício em chips de IA. No entanto, Kevin Gerrity aponta que Goldman Sachs elevou a expectativa de receita do Q3 da Micron para 37,6 bilhões de dólares, com EPS atingindo $22,70, o que significa que a Micron precisa superar ainda mais as expectativas para evitar uma realização global algorítmica de lucros. Este episódio oferece a mais de 28.000 membros da comunidade um plano completo de gerenciamento de risco para a semana de resultados — desde três cenários de projeção até o "Acordo de Capital" e a janela de entrada após a correção do setor de armazenamento, com foco em pensar como um gestor de risco institucional, e não como um investidor de varejo.

Resumo de pontos de vista destacados

Declaração do ciclo super de semicondutores da Bernstein

"Esta é a primeira vez em 18 anos de carreira que testemunho um verdadeiro super ciclo de semicondutores — de 800 bilhões a 1,3 trilhão, cada segmento enfrenta uma demanda severa e insuficiente."

"Atualmente, o HBM pode já ocupar mais de 85% da área de silício em chips de IA, e produzir 1GB de HBM requer aproximadamente quatro vezes a área de silício de um DRAM padrão, o que significa que, mesmo com fábricas operando em plena capacidade, o crescimento da capacidade de armazenamento será extremamente limitado."

Sinal de alerta no mercado sul-coreano

"SK Hynix ultrapassou um valor de mercado de 2 quatrilhões de won sul-coreanos (cerca de 1,32 trilhão de dólares), e o índice KOSPI da Coreia tem mais de 50% de seu valor de mercado concentrado na Samsung e SK Hynix — o índice coreano já é, essencialmente, um proxy do ciclo de memória."

"Se as orientações de desempenho da Micron apenas cumprirem, e não superarem, veremos uma realização de lucros global no mercado sul-coreano, que pode se espalhar para os EUA, afetando não só a Micron, mas também as outras três empresas do Fab 4."

Expectativas institucionais versus o limiar "impossível" do Goldman Sachs

"Goldman Sachs aponta que os analistas de Wall Street estão subestimando os dados em 30% a 36%, pois eles não calculam com precisão a velocidade de transição do treinamento de modelos para inferência de hardware de IA."

"Em outras palavras, nesta semana precisamos perceber que: a Micron não precisa mais vencer as expectativas — ela precisa vencer as expectativas que já estão vencendo as expectativas."

Três cenários de projeção

"Um cenário é a Micron superar as expectativas, elevar as orientações de desempenho, confirmar seu poder de precificação superior e estender a previsibilidade de contratos de longo prazo até 2027."

"O segundo cenário é a Micron apresentar um trimestre inacreditável, superar as expectativas, confirmar a lógica estrutural, mas as orientações de gestão apenas 'cumprirem' as altas expectativas do mercado."

"E o terceiro cenário é o de risco. Nesse caso, a Micron divulga dados fortes, mas revela uma fissura sutil, levando a uma correção mais forte e profunda no preço das ações."

Pensamento institucional vs jogo de varejo: como proteger os lucros

"Se você entrou na operação tarde, ou usa alavancagem, ou sua posição na Micron já está tão grande que te deixa desconfortável — a ponto de uma queda de 12% a 15% após os resultados te fazer vender em pânico na mínima —, então deve considerar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento de quarta-feira."

"Em março, após os resultados, a Micron caiu 30% em 8 dias de negociação, mas depois subiu 252% daquele ponto, chegando a mais de US$ 1.100 por ação."

Desinvestimento interno e o "Acordo de Capital"

"Os insiders da Micron reduziram suas posições em cerca de US$ 92,5 milhões nos últimos 90 dias — eles não estão em pânico, sabem que o super ciclo estrutural é real, e estão participando de uma gestão disciplinada de ativos, travando riqueza de geração em altos históricos."

"Executar o 'Acordo de Capital': retirar seu capital inicial mais uma pequena reserva de caixa, tirar seu patrimônio familiar da mesa de negociação de forma segura e colocá-lo em dinheiro, deixando o restante dos 'lucros de cassino' atravessar os resultados sem risco."

Oportunidades estruturais no setor de armazenamento

"Receita de centros de dados da SanDisk cresceu 640% ano a ano, com contratos de discos rígidos assinados por clientes de grande escala até 2028 — cada player de armazenamento possui vantagens únicas e altamente diferenciadas."

"Se os investidores de varejo entrarem em pânico e venderem, isso não é sinal de fraqueza estrutural, mas uma janela de entrada de alta certeza e potencial de lucro, como um presente do mercado."

Declaração do ciclo super de semicondutores da Bernstein

Kevin Gerrity:

Quero fazer uma análise das alertas de capacidade vindos da Coreia — sobre os principais concorrentes da Micron, SK Hynix e Samsung, o que esses movimentos significam para seus resultados, especialmente para as orientações de desempenho, e como Wall Street vai interpretar esses dados, especialmente após o fechamento de quarta-feira, e quais são as expectativas para os resultados e orientações da Micron.

Vou apresentar três cenários de evolução após os resultados da Micron, o que eles significam para suas posições, como você deve reagir, e, por fim, dar recomendações específicas. Mas primeiro, vamos olhar para o primeiro sinal que notei hoje no mercado. Este é um artigo publicado hoje de manhã, escrito por um analista que acompanha o mercado há anos, da Bernstein, chamado Stacy Ragson — talvez você já tenha ouvido falar dele. Acredito que ele seja uma voz muito relevante neste setor. Ele possui doutorado pelo MIT, é engenheiro, com um background altamente compatível com o setor, e acompanha essa indústria há 18 anos.

O analista Stacy Ragson, da Bernstein, declarou publicamente que esta é a primeira vez em 18 anos de carreira que testemunha um super ciclo de semicondutores. Os dados de Ragson são impressionantes: a receita global do setor de semicondutores no ano passado ultrapassou US$ 800 bilhões, e este ano está em direção a US$ 1,3 trilhão. Ele reforça que cada segmento — aceleradores, memória, dispositivos, comunicações ópticas, chips de potência ou CPUs — enfrenta uma escassez severa.

O próximo ponto, especialmente importante para investidores da Micron, é que ele afirma que o HBM já pode ocupar mais de 85% da área de silício em chips de IA, e produzir 1GB de HBM requer cerca de quatro vezes a área de silício de um DRAM padrão, o que, mesmo com fábricas operando em plena capacidade, limita bastante o crescimento real de capacidade de armazenamento. Assim, trata-se de um relatório extremamente otimista para o setor de memória, especialmente para fornecedores de memória.

Alguns pontos me chamaram atenção. Primeiro, que, como analista com 18 anos na área, ele diz que é a primeira vez que testemunha um ciclo super estrutural de semicondutores. Segundo, que a receita saiu de 800 bilhões para 1,3 trilhão. Terceiro, que o HBM já ocupa mais de 85% da área de silício total. Como ele disse, mesmo com fábricas funcionando a 100% de capacidade, essa tendência de migração para HBM e seu impacto na oferta de DRAM significa que a oferta física não consegue acompanhar a demanda estrutural no curto prazo. Isso representa uma vantagem estrutural para a Micron, e essa vantagem é inabalável no mercado atual.

Você pode estar se perguntando: se o cenário fundamental é tão sólido, se essa é a primeira vez em 18 anos que testemunhamos um super ciclo de semicondutores, por que ainda discutir as armadilhas antes do resultado? Se os fundamentos são tão fortes, por que ajustar nossas posições? Acredito que a razão não só está no artigo do Barron’s e na anomalia histórica — de que em 60% das vezes, após resultados fortes, a ação da Micron recua. Acho que veremos volatilidade nesta quinta-feira, mas há um sinal vindo da Ásia que também é crucial.

Sinal de alerta no mercado sul-coreano

Kevin Gerrity:

O cenário de curto prazo na Ásia está enviando sinais de alerta de emergência, explicando por que uma divulgação explosiva de resultados ainda pode desencadear uma venda em massa de realização de lucros na próxima semana. Vamos ao artigo vindo da Coreia.

Quero destacar alguns pontos. Sabemos que Samsung e SK Hynix tiveram um crescimento enorme no último ano — a SK Hynix subiu mais de 325% —, mas o mais importante é que eles atingiram uma marca histórica de capitalização: ultrapassaram 2 quatrilhões de won sul-coreanos (cerca de US$ 1,32 trilhão). Estão firmemente estabelecidos como a segunda maior empresa da Coreia, e, após sinais recentes do CEO da Nvidia sobre a cadeia de suprimentos, um crescimento exponencial foi travado.

Por trás dessa marca, há um plano de expansão agressiva de centenas de bilhões de dólares, planejado pelo conselho de administração. A SK Hynix está iniciando um investimento sem precedentes, com o objetivo de dobrar sua capacidade de fabricação de memória nos próximos cinco anos. O objetivo é manter uma posição de liderança inabalável, investindo de forma massiva para dobrar a oferta de memória e garantir uma fatia de 58% a 60% do mercado até 2030.

Pense na dinâmica de jogo estrutural aqui. A linha de produção de HBM3e de alta margem da Micron já está vendida até 2026 por contratos vinculados, uma variável conhecida no mercado. Mas, quando gigantes globais de memória como Samsung e SK Hynix investem dezenas de bilhões de dólares antes do final desta década, os algoritmos automatizados e programados olham mais longe e veem risco. Começam a questionar: com mais fornecedores aumentando a oferta, a capacidade de execução da Micron no mercado pode ser prejudicada?

Mais ainda, o setor de valores mobiliários na Coreia enviou uma nota de alerta interno urgente. Dados indicam que Samsung e SK Hynix representam mais de 50% do valor de mercado do índice KOSPI. Ou seja, o índice coreano já é, na prática, um proxy do ciclo de memória. Os escritórios de corretagem locais alertaram claramente os investidores institucionais: com as ações de semicondutores já subindo bastante em 2026, se as projeções ou orientações da Micron apenas cumprirem, e não superarem, as expectativas, os algoritmos programados irão disparar uma realização de lucros global sincronizada.

O que isso significa? Se as orientações da Micron apenas cumprirem, veremos uma realização global no mercado sul-coreano, que pode se espalhar para os EUA, afetando não só a Micron, mas também as outras três empresas do Fab 4.

Expectativas institucionais versus o barreira "impossível" do Goldman Sachs

Kevin Gerrity:

Vamos analisar as expectativas internas da Micron para o trimestre, as estimativas do mercado e a previsão mais recente do Goldman Sachs. A orientação interna da Micron para o Q3 é de receita de aproximadamente US$ 33,5 bilhões, EPS ajustado de US$ 19,15, margem bruta de 81%. Todos esses números representam um crescimento ano a ano impressionante.

Porém, as expectativas não oficiais do mercado são ainda mais altas. Os dados de consenso indicam receita entre US$ 34,6 bilhões e US$ 34,8 bilhões, margem bruta de 81% a 81,9%, e EPS de US$ 19,72 a US$ 19,95. Eles atualizaram silenciosamente seus modelos internos na quarta-feira, levando os números ao limite do mercado. Goldman Sachs projeta receita de US$ 37,6 bilhões e EPS de US$ 22,70.

A razão é que o Goldman Sachs aponta que os analistas de Wall Street estão subestimando os dados em 30% a 36%, pois não calculam com precisão a velocidade de transição do treinamento de modelos para inferência de hardware de IA. Em outras palavras, nesta semana precisamos perceber que: a Micron não precisa mais vencer as expectativas — ela precisa vencer as expectativas que já estão vencendo as expectativas. E o limite foi elevado a um ponto quase impossível, e justamente por isso, "bom" já não é suficiente. A execução da Micron precisa ser perfeita para que o preço das ações continue sua trajetória atual.

Três cenários de projeção

Kevin Gerrity:

Antes de discutir como proteger seu capital e as ações para a semana que se aproxima de 24 de junho, quero apresentar os três cenários possíveis para a abertura de quinta-feira.

O primeiro é o cenário de "sonho" — a Micron supera as expectativas, eleva as orientações, confirma seu poder de precificação superior e estende a previsibilidade de contratos de longo prazo até 2027. Nesse caso, o preço abrirá em gap de alta imediatamente, pois o mercado foi puxado para cima — ou seja, as expectativas já estão altas demais e ainda assim serão confirmadas como conservadoras. Acho possível, mas a probabilidade não é grande.

Prefiro o cenário dois, que não me surpreenderia: a Micron apresenta um trimestre inacreditável, supera as expectativas, confirma a lógica estrutural, mas as orientações de gestão apenas "cumpriram" as altas expectativas do mercado. Nesse caso, é bem provável que na manhã de quinta-feira vejamos uma correção temporária de 3% a 8%, como uma realização de lucros, uma pausa na alta, uma readequação de posições após uma forte valorização.

Por fim, o cenário de risco, que considero de baixa probabilidade, é a divulgação de dados fortes, mas com alguma fissura sutil — seja por gargalo de embalagem, risco de transição do HBM, fragilidade nas expectativas de preços até o final de 2026, ou contratos de longo prazo de 2027 pouco claros. Qualquer fissura na narrativa, captada pelos algoritmos, pode disparar uma correção mais forte e profunda, com maior impacto na ação.

Pensamento institucional vs jogo de varejo: como proteger os lucros

Kevin Gerrity:

Muitos entraram na Micron no início deste ciclo, vendo a ação subir de forma impressionante, e agora enfrentam uma decisão crucial: continuar buscando mais alta no curto prazo ou proteger o patrimônio e os lucros já conquistados.

Minha recomendação é mudar a mentalidade de investidor de varejo para gestor de risco institucional. Vamos falar sobre as atualizações do manual de operação. Meu plano pessoal é manter a posição, atravessando os resultados, a quarta-feira e possíveis correções, até mesmo até a próxima semana, pois meu horizonte de tempo é longo, meu ponto de entrada é seguro, e meu modelo indica que o super ciclo de IA estrutural pode levar a Micron de volta a US$ 1.500 ou mais nos próximos meses. Estou preparado para uma limpeza temporária — como em março, quando a ação caiu 30% em 8 dias após os resultados, mas depois subiu 252%, chegando a mais de US$ 1.100 por ação.

Porém, sua tolerância ao risco pode ser diferente. Por isso, atualizei meu manual de operação e quero discutir isso detalhadamente nesta conversa. Se você entrou na operação mais tarde, usa alavancagem ou sua posição na Micron já está tão grande que uma queda de 12% a 15% após os resultados te faria vender em pânico na mínima, então deve considerar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento de quarta-feira.

Desinvestimento interno e o "Acordo de Capital"

Kevin Gerrity:

Se você quer uma prova concreta de como os insiders da Micron estão lidando com essa expansão, basta olhar para os executivos da própria empresa.

Dados de abril e maio mostram que insiders da Micron reduziram suas posições em cerca de US$ 9,25 milhões nos últimos 90 dias. Eles não estão em pânico, sabem que o super ciclo é real, e estão participando de uma gestão disciplinada de ativos, travando riqueza de geração em altos históricos.

Por isso, talvez essa seja uma oportunidade para você também. Você pode considerar um "Acordo de Capital": retirar uma parte do seu capital inicial, acrescentar uma reserva de caixa, tirar seu patrimônio familiar da mesa de negociação de forma segura, e deixar o restante dos lucros rodar sem risco, em dinheiro.

Se o preço despencar na venda algorítmica de "venda de fato", seu patrimônio principal estará protegido. Se ocorrer o cenário de "sonho" — com o preço abrindo em gap de alta —, você ainda manterá uma grande exposição de alta não protegida.

Oportunidades estruturais no setor de armazenamento

Kevin Gerrity:

Por fim, lembre-se de que essa estratégia não é apenas para proteger seu capital principal, mas também para criar uma vantagem tática no setor de armazenamento.

Se a Micron corrigir na manhã de quinta-feira, podemos esperar uma correção algorítmica sincronizada em todo o setor — com impacto também na Coreia, como apontado na matéria. Quando investidores de varejo virem suas ações favoritas — Western Digital, Seagate, SanDisk — caírem 5% a 6%, provavelmente entrarão em pânico e venderão, criando uma oportunidade de entrada a preços muito baixos. Se você busca pontos de entrada, o mercado pode te oferecer uma oportunidade de ouro.

Acompanhamos de perto cada player de armazenamento, suas posições e diferenciais no ecossistema. Pense na SanDisk, que reportou crescimento de 640% na receita de centros de dados ano a ano, demonstrando uma demanda extremamente forte por armazenamento empresarial. HDDs também continuam com alta demanda — contratos de clientes de grande escala vão até 2028. Western Digital e Seagate têm uma visibilidade de preços muito favorável.

Cada empresa possui vantagens únicas e diferenciais no ecossistema. Se ocorrer uma correção, e os investidores de varejo entrarem em pânico, criando uma janela de entrada, essa será a oportunidade que devemos monitorar nesta semana. Deixe os algoritmos de curto prazo operarem na manhã de quinta-feira. Se a reação do mercado aos resultados da Micron gerar uma correção de setor, como dito, isso não é sinal de fraqueza estrutural, mas uma oportunidade de alta certeza e potencial de lucro — uma janela de entrada para quem busca novos pontos de entrada.

Mantenha a disciplina, proteja seu capital nesta semana, ignore o ruído inicial, e continue atento aos sinais do mercado.