Bernstein: DRAM 2027 continuará a subir violentamente, cada wafer HBM ganhará o dobro, a era de lucros exorbitantes na memória está apenas começando

Bernstein relatório de 22 de junho: Os preços regulares de DRAM subirão 4,5 vezes de 2025Q3 a 2026Q2, com receita por wafer já sendo o dobro do HBM, prevendo continuidade de alta em 2027.
(Resumo anterior: Nove indústrias dos EUA assinam carta ao governo Trump: aumento de preços e escassez de memória estão nos matando)
(Complemento de contexto: SK Hynix e Micron superam o valor de mercado do Bitcoin! BTC caiu para o 19º maior ativo global)

Índice deste artigo

Alternar

• O preço por bit de DRAM regular ultrapassa o do HBM
• HBM ainda precisa triplicar para alcançar o DRAM regular
• Cadeia de suprimentos de Taiwan se beneficia, pressão de custos de IA aumenta simultaneamente

O analista Bernstein, em seu mais recente relatório de 22 de junho, aponta que os preços da memória DRAM regular, após um aumento de aproximadamente 4,5 vezes de 2025Q3 a 2026Q2, podem continuar subindo em 2027. Isso indica que o ciclo de lucros extraordinários na indústria de memória ainda não atingiu o pico, e que produtos tradicionais na verdade são mais lucrativos que o HBM.

O preço por bit de DRAM regular ultrapassa o do HBM

Bernstein observa que atualmente o DRAM regular já está em paridade com a memória de alta largura de banda (HBM) em preço médio por bit, ou até mesmo superior. Isso significa que o produto mais destacado no mercado de chips de IA, o HBM, já foi alcançado pelo que parece ser uma memória "tradicional" de DRAM.

De acordo com a estimativa do relatório, considerando maior densidade de bits e melhores taxas de rendimento, a receita de produção de um wafer de DRAM regular em 2026 pode ser o dobro do HBM, com margens de lucro claramente superiores. Tomando a SK Hynix como exemplo, o HBM representa cerca de 23% do uso de wafers, enquanto os 77% restantes ainda vêm do DRAM regular, que na verdade tem uma lucratividade por wafer maior.

HBM ainda precisa triplicar para alcançar o DRAM regular

Bernstein fornece um número intuitivo: o preço do HBM precisa ser triplicado para alcançar a receita por capacidade de wafer do DRAM regular. Isso explica por que o mercado de chips de IA foca na narrativa do HBM, mas na prática, a maior parte do lucro vem do memória tradicional.

A instituição também alerta que as estratégias de precificação dos fabricantes de chips de armazenamento não serão tão agressivas. Eles sabem que custos elevados do HBM podem prejudicar o desenvolvimento do ecossistema de inteligência artificial, o que, por sua vez, pode reduzir a demanda por armazenamento. Bernstein escreve no relatório que, se as três principais empresas elevarem simultaneamente os preços do HBM e do DRAM regular, os custos de servidores de IA subirão, aumentando as tarifas de serviços em nuvem e, indiretamente, os gastos de capital das gigantes tecnológicas.

Cadeia de suprimentos de Taiwan se beneficia, pressão de custos de IA aumenta

A alta nos preços do DRAM regular impacta diretamente a cadeia de suprimentos de memória de Taiwan — as fábricas de wafers e de testes de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) já operam perto da capacidade máxima. Recentemente, as nove principais indústrias dos EUA assinaram uma carta ao governo Trump, apontando que o aumento de preços e a escassez de memória estão afetando a estrutura de custos da manufatura downstream. O progresso na instalação de fábricas na América por SK Hynix e Samsung também acelerou.

O aumento de 4,5 vezes de 2025Q3 a 2026Q2 já colocou a indústria de memória em um ciclo de lucros extraordinários semelhante. As três principais empresas elevam simultaneamente os preços do HBM e do DRAM regular, formando uma situação de aumento de volume e preço. Se essa tendência continuar em 2027, os custos de hardware para treinamento e inferência de IA podem subir ainda mais, impactando a estratégia de precificação de grandes modelos.