O preço de mercado do BTC surpreende com inversão de custos de 20%, JPMorgan: mineradores estão entrando em uma onda de desligamentos e vendas em massa

Relatório mais recente do JPMorgan aponta que o preço do Bitcoin permanece abaixo do custo médio de produção de 78.000 dólares, levando a uma deterioração na lucratividade da indústria de mineração. Empresas mineradoras listadas venderam mais de 32.000 moedas no primeiro trimestre para manter as operações devido à pressão operacional.

O que antes era uma "explosão de lucros na mineração" está gradualmente desaparecendo. O mais recente relatório do JPMorgan Chase alerta que o ambiente de lucratividade na mineração de Bitcoin piorou drasticamente neste ano, pois o Bitcoin permaneceu abaixo do "custo de produção estimado" por cinco meses consecutivos, fazendo com que os mineradores enfrentem uma pressão crescente, com alguns até sendo forçados a fechar suas máquinas ou vender suas moedas para sustentar as operações.

A equipe de análise liderada pelo gerente geral do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, aponta que, neste ano, a sensibilidade da hash rate da rede Bitcoin e da dificuldade de mineração às oscilações de preço aumentou rapidamente.

Dados mostram que, nos últimos seis meses, o coeficiente beta (uma métrica que mede a correlação de volatilidade entre a dificuldade de mineração e o preço) da dificuldade de mineração de Bitcoin subiu para 0,62, indicando que mais mineradores estão lutando na "ponto de equilíbrio de lucros e perdas", tendo que ajustar frequentemente suas operações de mineração conforme as oscilações de preço para controlar os custos.

Analistas do JPMorgan afirmam: "Quando o Bitcoin cai abaixo do custo de produção, as operações com custos mais altos são forçadas a desligar, causando uma redução na hash rate da rede, o que também leva a uma diminuição na dificuldade de mineração. Esse fenômeno foi claramente observado na segunda semana de junho, quando a dificuldade caiu 10%, a maior redução do ano."

Mineradoras listadas enfrentam onda de vendas

O JPMorgan estima que, atualmente, o custo médio de produção de um Bitcoin seja cerca de 78.000 dólares, aproximadamente 20% acima do preço de mercado de 62.500 dólares.

Analistas citam o relatório de mineração do CoinShares do primeiro trimestre, que indica que cerca de 20% dos mineradores de Bitcoin já não conseguem manter a lucratividade. Somente no primeiro trimestre deste ano, mineradoras listadas venderam mais de 32.000 Bitcoins para cobrir despesas operacionais, superando a quantidade total de vendas prevista para todo o ano de 2025.

Perspectivas futuras: otimismo extremo com potencial de "reversão"

Para o futuro, a equipe do JPMorgan acredita que, enquanto o preço do Bitcoin permanecer significativamente abaixo do ponto de referência de 78.000 dólares, a sensibilidade da hash rate às oscilações de preço continuará alta. Isso sugere que a hash rate total da rede Bitcoin e a dificuldade de mineração podem passar por ajustes mais frequentes e de maior magnitude.

No entanto, com base na experiência histórica, quando o sentimento do mercado está extremamente pessimista, muitas vezes também há potencial para uma próxima rodada de recuperação.

O JPMorgan acredita que, atualmente, o sentimento de mercado extremamente fraco pode, na verdade, se transformar em um sinal de "contrária à tendência de alta" que merece atenção no futuro.

Fonte da imagem: Coin Metrics

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: "BlockTalk"
• Título original: "Perda de lucratividade na mineração de Bitcoin, mineradoras vendem em massa, mas surgem sinais de 'reversão' inesperados?"
• Autor original: Block Girl Mel