Parceiro da Pantera: A pista espacial urgentemente necessita de uma camada de confiança em blockchain

Autor: Paul Veradittakit, sócio da Pantera Capital; Tradução: Shaw, Jinse Caijing

Resumo

• IPO da SpaceX com forte momentum: Preço de emissão de US$ 135 por ação, captação de US$ 75 bilhões, avaliação da empresa aproximadamente US$ 1,75 trilhão com base no preço de emissão, código SPCX na NASDAQ, estabelecendo o maior IPO da história global.

• Blockchain × Indústria Espacial: No dia de estreia na NASDAQ, a Backpack realizou a tokenização das ações SPCX na blockchain Solana, criando a primeira infraestrutura de negociação nativa na cadeia para esse maior IPO da história, marcando a integração oficial de ativos físicos tradicionais do espaço com infraestrutura descentralizada.

• Oportunidade central: Starlink é atualmente o único negócio lucrativo da SpaceX, mas seu mercado potencial de US$ 16 trilhões (TAM) é uma estimativa conservadora, e o espaço de crescimento real vai muito além. Logística orbital, recursos de espectro, comunicação de retransmissão lunar, sistemas autônomos não tripulados e sua coordenação representam cenários essenciais para blockchain e redes de infraestrutura física descentralizada (DePIN). As três empresas investidas pela Pantera — GEODNET, OpenMind e World — estão construindo toda a base de confiança do setor espacial.

Até 2025, o tamanho da economia espacial global atingirá US$ 626 bilhões, com previsão de ultrapassar US$ 1 trilhão até 2034. Na última sexta-feira, a SpaceX estreou na NASDAQ com o código SPCX, preço de emissão de US$ 135 e preço de abertura de cerca de US$ 150; em 12 de junho, o preço de fechamento no primeiro dia foi aproximadamente US$ 161, um aumento de quase 19% em um dia.

A maioria dos participantes do mercado ignorou informações-chave: No mesmo dia do IPO na NASDAQ, a Backpack realizou a emissão de token SPCX na Solana, suportando negociação na cadeia e resgate das ações subjacentes. O maior IPO da história foi acompanhado por uma infraestrutura de negociação nativa na blockchain.

Independentemente de como o mercado avalie sua avaliação, essa estreia marca uma mudança estrutural na indústria, com ativos físicos tradicionais do espaço entrando oficialmente na visão de investidores institucionais. A Starlink, negócio de internet via satélite da SpaceX, é o único segmento lucrativo do grupo, e seu mercado potencial de US$ 1,6 trilhão ainda é uma estimativa conservadora. Essa estimativa cobre apenas banda larga fixa e comunicações móveis, sem incluir a economia secundária que sustenta a escala do setor: enxames de veículos aéreos não tripulados, instalações de robótica espacial, redes de logística entre órbitas e terra, e constelações de satélites conectando todos esses setores. Todos esses sistemas requerem uma infraestrutura de coordenação multilateral robusta, que instituições centralizadas não podem construir sozinhas.

No setor espacial, não há uma autoridade única de controle. Por isso, blockchain se torna uma infraestrutura fundamental indispensável.

Dores do setor que ninguém menciona

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona a Starlink como um “parceiro de roaming universal” para operadoras móveis, revelando um desafio de coordenação de escala planetária. T-Mobile, Optus, Rogers, KDDI, Vefon Telecom e outras operadoras possuem sistemas de faturamento, protocolos de autenticação e contratos de cooperação independentes. Cada troca de sinal entre estações terrestres e satélites Starlink, ou entre diferentes operadoras, exige medição de sessão, verificação de identidade, divisão de receitas e liquidação, além de logs para auditoria e resolução de disputas.

Atualmente, o setor depende apenas de acordos bilaterais e reconciliações manuais em planilhas: processos lentos, custos elevados e informações pouco transparentes. Uma pesquisa revisada por pares na revista IET Blockchain de 2026 mostrou que a liquidação de roaming baseada em contratos inteligentes pode reduzir o ciclo de reconciliação de dias para quase em tempo real, gerando logs auditáveis por ambas as partes, verificáveis sem depender de registros internos de terceiros.

Esse problema se encaixa perfeitamente na situação da Starlink. SpaceX e seus concorrentes não podem fazer com que operadoras confiem incondicionalmente em seus sistemas de faturamento. Uma cadeia de registros distribuídos neutra, que registre todas as sessões de comunicação, troca de sinais e pequenos pagamentos, sem controle exclusivo de qualquer parte, é a solução ideal.

Recursos de espectro já se tornaram ativos de mercado com precificação

Antes de alcançar a coordenação multilateral, as principais operadoras precisam definir quem pode usar o espectro e em que períodos. O espectro é uma faixa de radiofrequência limitada, usada por satélites e estações terrestres, sujeita a regulamentações rigorosas. Com o aumento de empresas entrando no setor, a gestão do espectro tornou-se tão complexa quanto as operações comerciais que dependem dele.

Quando a FCC (Federal Communications Commission) aprovou a operação da EchoStar, impôs critérios rigorosos de velocidade, capacidade e eficiência no uso do espectro; ao mesmo tempo, a AT&T detém seus próprios recursos de espectro, enquanto a AST SpaceMobile recebeu autorização para implantar até 248 satélites de comunicação direta com celulares, com várias empresas competindo pelo mesmo espectro.

Disputas por interferência, conflitos de direitos de uso do espectro e auditorias de conformidade tornaram-se rotina. Um sistema de custódia de uso de espectro baseado em blockchain é uma solução natural: todos os registros de uso de espectro das operadoras são inseridos em um livro-razão compartilhado, auditável e vinculado às licenças. Reguladores não precisam depender totalmente de dados autodeclarados pelas empresas, e as operadoras não precisam confiar nos registros internos dos concorrentes. Um artigo de 2024 da IEEE (Instituto de Engenheiros Eletricistas e Eletrônicos) confirmou que um livro-razão distribuído permissivo pode coordenar o uso do espectro mesmo em ambientes com interferência e canais ruidosos.

Espectro, banda, poder de processamento, energia e dados de navegação estão se tornando infraestrutura precificável. Quando múltiplas operadoras e dispositivos autônomos compartilham esses recursos, é urgente uma camada de confiança neutra, e blockchain é a tecnologia criada para isso.

Economia lunar com arquitetura de múltiplos atores

Os desafios de coordenação na órbita baixa da Terra já se estenderam ao setor lunar. Diferente da órbita próxima, a indústria lunar desde o início adotou uma arquitetura de múltiplos atores colaborativos. Programas como LunaNet da NASA e Moonlight da ESA enfatizam a interoperabilidade entre agências e empresas comerciais. A empresa de máquinas inteligentes (código LUNR) assinou um contrato de aproximadamente US$ 4,8 bilhões com a NASA para construir o primeiro satélite de retransmissão lunar comercial global; a ESA planeja lançar seu explorador lunar até o final de 2026; a China opera de forma estável o satélite de retransmissão QiQiao 2 desde 2024. Em breve, esses três sistemas irão interligar recursos, compartilhar dados e estabelecer mecanismos de pagamento de uso.

A norma do quinto padrão de LunaNet apenas define padrões de interoperabilidade, deixando a liquidação de custos e a coordenação de direitos de uso para os operadores. À medida que a duração da retransmissão lunar, os dados de navegação e o poder de processamento se tornarem commodities precificáveis, o volume de transações superará em muito os limites de contratos tradicionais, e esses negócios, por sua natureza sensível geopoliticamente, não podem ser controlados por uma única entidade.

Uma cadeia de blocos neutra e distribuída é a solução ideal. Quem construir essa infraestrutura primeiro terá vantagem competitiva na economia lunar.

DePIN e projetos atuais

A rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN) é uma das áreas mais subestimadas no setor de blockchain. Seu modelo de negócio é claro: não é necessário que uma única empresa detenha todos os estações terrestres, gateways e nós; tokens incentivam operadores independentes a construir e manter a infraestrutura, enquanto o sistema na cadeia realiza pagamentos e verifica a qualidade do serviço automaticamente.

A Starlink cobre 164 países, mas sua arquitetura é altamente centralizada. Regiões com maior necessidade de conexão, como áreas rurais na África Subsaariana, ilhas remotas do Pacífico e zonas de conflito, têm retorno de investimento baixo, desestimulando a implantação comercial.

A Spacecoin lançou uma solução inovadora, usando satélites para transmitir dados de forma segura entre o Chile e os Açores, uma distância de 7000 km; a BitRezus desenvolveu o sistema Astropledge, que fornece mecanismos de consenso em tempo real para parceiros de negócios espaciais não confiáveis; a WISeSat.Space, em janeiro de 2025, realizou a primeira transação de blockchain quântica em órbita, um marco importante, pois os sistemas de criptografia satelital atuais enfrentam riscos de quebra por computadores quânticos.

As maiores oportunidades de mercado ainda estão por vir. Satélites em órbita baixa que cruzam oceanos e regiões remotas geram grande quantidade de capacidade ociosa de processamento, que pode ser vendida como produto. Blockchain, com sua capacidade de realizar transações de alta frequência e pequenos valores, complementa a ineficiência dos contratos tradicionais e não favorece nenhuma parte na arbitragem.

Três projetos do portfólio da Pantera estão construindo a infraestrutura fundamental do setor espacial

O principal desafio da economia espacial — a cooperação entre diferentes fabricantes de equipamentos, em ambientes de desconfiança, para autenticação de identidade e troca de ativos — é o foco atual de três empresas investidas pela Pantera.

GEODNET ($GEOD) está construindo uma infraestrutura descentralizada de posicionamento para a era de veículos autônomos e sistemas independentes. Essa rede é composta por estações de referência operadas por usuários globais, oferecendo precisão de RTK GNSS em nível de centímetros, além de fornecer dados de correção meteorológica em tempo real. Essas capacidades são essenciais para troca de sinais, comunicação lunar, enxames de drones e robôs orbitais, tarefas que o GPS tradicional não consegue atender.

O projeto incentiva operadores de hardware distribuído com tokens, criando uma fonte de dados de navegação resistente a falhas e imutável, sem controle total por uma única entidade. No cenário espacial, coordenação de espectro e logística entre máquinas dependem de sincronização de tempo e posicionamento precisos, e essa infraestrutura fornece suporte fundamental.

OpenMind (que recebeu US$ 20 milhões em rodada liderada pela Pantera em 2025) desenvolve um sistema operacional descentralizado para dispositivos inteligentes. Seu protocolo FABRIC é uma plataforma que permite a diferentes fabricantes de robôs compartilharem dados, verificarem identidades e colaborarem na execução de tarefas, tudo sem intermediários centralizados.

Fundador: Yang Lip-Hart, engenheiro biomédico da Stanford, afirma: “Se inteligência artificial é o cérebro, e hardware de robôs é o corpo, então o sistema de coordenação é o sistema nervoso.” Essa lógica se aplica ao cenário orbital, onde a interoperabilidade de satélites, retransmissões lunares e enxames de drones é um desafio central. O protocolo FABRIC é a solução.

A Circle já colaborou com a OpenMind para automatizar pagamentos em USDC entre robôs, marcando a chegada da economia de máquinas.

World (antiga Worldcoin, projeto investido pela Pantera) constrói a próxima camada de infraestrutura: quando dispositivos autônomos operam em escala orbital, distinguir humanos de IA se torna uma necessidade. A World opera o protocolo de verificação de identidade na sua rede de segunda camada, Worldchain, garantindo credibilidade criptográfica com privacidade.

Em um ambiente de agentes autônomos, ações humanas precisam ser comprovadas, não apenas presumidas. O cofundador Sam Altman destacou que essa infraestrutura é vital na internet cheia de conteúdo gerado por IA, e o setor espacial ampliará essa demanda.

GEODNET fornece uma camada de posicionamento de alta precisão, OpenMind cuida da coordenação de dispositivos, e a World resolve a verificação de identidade humana. Juntos, formam um exemplo de infraestrutura de confiança e operação para a nova economia espacial.

Áreas de foco

Protocolo de cooperação de enxames: uma ferramenta aparentemente simples, mas essencial, que permite que diferentes robôs operem em consenso sobre tarefas e recursos — semelhante ao TCP/IP na internet. O projeto FABRIC da OpenMind é o mais promissor para implementação prática.

Tokenização de ativos orbitais: banda larga de satélites, capacidade de lançamento, posições orbitais e direitos de mineração espacial podem ser negociados na cadeia, potencialmente revolucionando o acesso a recursos espaciais, como a descentralização financeira transformou o sistema monetário tradicional. As ações da SpaceX, SPCX, já foram tokenizadas no primeiro dia de mercado, confirmando a demanda real.

Identidade de dispositivos e rastreamento de dados: criar sistemas de identidade criptografada para satélites e robôs, registrando origem, operadores, comandos e ações, para resolver disputas comerciais e responsabilidades no espaço. World e OpenMind representam a infraestrutura fundamental nesse setor.

Camada de liquidação autônoma: pagamentos automáticos de pequenas quantias por uso de energia, processamento, navegação e retransmissão, expandindo o sistema financeiro descentralizado terrestre para o espaço. Empresas como Cryptosat e SpaceChain já exploram essas possibilidades.

Conclusão principal

Blockchain não será o foco do marketing do IPO da SpaceX, mas as equipes que silenciosamente constroem a infraestrutura operacional fundamental para tecnologias espaciais de ponta são as que merecem atenção.

A melhor arquitetura não é enviar todos os dados de telemetria para uma cadeia pública, mas usar uma abordagem em camadas: eventos de alto valor (troca de chaves, aprovação de firmware, registros de sessões de comunicação, logs de espectro) são armazenados em registros autorizados, enquanto os dados brutos são mantidos off-chain, com contratos inteligentes que executam liquidações automaticamente ao atingir certos limites. Pesquisas da OrbitChain em 2025 confirmaram que essa arquitetura pode garantir confirmações de transação em menos de um segundo no ambiente orbital.

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona a empresa como uma plataforma, e o sucesso de plataformas depende de infraestrutura de confiança compartilhada. A internet se tornou escalável graças ao SSL e DNS; o setor financeiro evolui rapidamente com registros distribuídos; e a indústria espacial também está prestes a passar por uma mudança semelhante.