A Morgan Stanley está promovendo empréstimos alavancados de 15 bilhões de dólares para desenvolvedores de data centers neste ano, substituindo os títulos tradicionais.

Por trás desse número, há uma mudança fundamental no modelo de financiamento de poder de computação por IA — de financiamento por ações/títulos para empréstimos alavancados de taxa variável.
Data centers são a base física para IA, além de serem o principal suporte para mineradores de criptomoedas em transição para IA.
Empréstimos alavancados destinados a empresas com baixa classificação de crédito e alto nível de alavancagem significam que os fornecedores de capacidade de computação assumirão custos de financiamento mais elevados.
Se o crescimento da receita de IA não atingir as expectativas, os custos de juros podem rapidamente corroer os lucros, ou até desencadear uma cadeia de inadimplências.
Para o mercado de criptomoedas, a lacuna de financiamento para mineradores em transição para IA já é grande, e agora, com a intervenção de finanças tradicionais de maior risco, isso pode intensificar a volatilidade do mercado de capacidade de computação.
Quando os custos de financiamento de data centers aumentam, os preços dos serviços de inferência de IA também sobem, transmitindo-se finalmente para as aplicações na cadeia que dependem de IA.
Risco oposto: se o tamanho dos empréstimos alavancados sair do controle, pode repetir a crise de empréstimos em criptomoedas de 2022 — só que desta vez, o protagonista será o data center.
Taxas de juros variáveis são favoráveis durante ciclos de redução de juros, mas se a inflação continuar elevando as taxas, mantendo-as altas, projetos com alta alavancagem serão os primeiros a sofrer pressão.
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