Zhipu e empresas chinesas de IA como MiniMax têm múltiplos de avaliação elevados, com a relação PS muito superior às empresas americanas, dezenas de vezes maior.

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De acordo com o monitoramento Beating, com base nos dados comparativos divulgados pelo investidor Tommy Shaughnessy, as empresas chinesas de grandes modelos de IA listadas em Hong Kong, como Zhizhu AI e MiniMax, apresentam uma relação entre valor de mercado e receita (PS) muito superior à de seus pares americanos.

Dentre elas, Zhizhu AI atingiu um valor de mercado de aproximadamente 137 bilhões de dólares em Hong Kong, mas sua receita no exercício fiscal de 2025 é de apenas cerca de 107 milhões de dólares, com uma relação PS de até 1280 vezes; MiniMax tem um valor de mercado de cerca de 23 bilhões de dólares em Hong Kong, com uma receita de aproximadamente 79 milhões de dólares em 2025, resultando em uma relação PS de cerca de 290 vezes.

Em comparação, as principais empresas de grandes modelos de IA não listadas nos EUA, OpenAI e Anthropic, possuem relações PS de aproximadamente 34 vezes e 21 vezes, respectivamente. Como outro ponto de referência, a Alibaba, que inclui negócios não relacionados à IA (empresa por trás do Tongyi Qianwen), possui uma relação PS de apenas 1,6 vezes.

A análise aponta que, a menos que as receitas das empresas chinesas de IA possam experimentar um crescimento explosivo de dezenas de vezes em curto prazo, ou que elas possam obter receita por meio de investimentos ou participação em fornecedores de inferência de terceiros nos EUA, a atual alta relação de avaliação será difícil de sustentar; enquanto os laboratórios de IA de ponta nos EUA, com sua grande escala de receita, ainda têm espaço para uma expansão adicional na relação de avaliação após futuras ofertas públicas iniciais (IPOs).
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