Saller artigo mais recente: Bitcoin, crédito digital e moeda digital

Autor: Michael Saylor; Tradução: Tao Zhu, Jinse Caijing

Arquitetura de Ativos Digitais Modernos

Bitcoin é capital digital.

É a base da economia digital moderna.

Bitcoin é escasso, globalmente aceito, altamente líquido, programável, divisível, auditável, e acessível a qualquer pessoa com conexão à internet. Não é emitido por governos, nem controlado por empresas. Não possui inquilinos, não requer manutenção, não tem fronteiras, não possui localização física, não tem conselho de administração, e nenhuma autoridade monetária pode diluir seu valor.

Bitcoin é a camada fundamental do valor digital.

Mas o capital em si é apenas o começo.

A próxima fase do Bitcoin não é apenas possuir Bitcoin. A próxima fase é construir uma arquitetura completa de capital digital: capital digital, crédito digital, moeda digital, rendimento digital e participação digital.

Este é o processo de evolução do Bitcoin de um ativo único para uma estrutura financeira global.

Bitcoin ainda é Bitcoin.

O mundo constrói sobre ele.

Pilhas de ativos digitais

A pilha de ativos digitais moderna contém cinco camadas:

1. Capital Digital — Bitcoin (BTC)

Ativo de capital original, escasso, de alta energia.

2. Crédito Digital — Ferramentas STRC

Ferramentas de rendimento apoiadas em Bitcoin, com o objetivo de reduzir a volatilidade e oferecer retorno.

3. Moeda Digital — Ferramentas de valor estável com rendimento

Tokens, fundos, títulos preferenciais, contas ou outros formatos embalados, lastreados por crédito digital e equivalentes fiduciários.

4. Rendimento Digital — Produtos de retorno alavancado ou estruturado

Produtos de alto retorno construídos com crédito digital ou moeda digital, destinados a investidores dispostos a assumir riscos maiores, alavancagem, volatilidade ou baixa liquidez.

5. Participação Digital — Participação residual tipo MSTR

Parte subordinada que absorve volatilidade, apoia a pilha de crédito e captura rendimento residual.

Não é uma alteração de protocolo. Não é staking. Não é inflação monetária. Não é um novo token disfarçado de Bitcoin.

É um mercado de capitais baseado em Bitcoin.

1. Capital Digital: Bitcoin (BTC)

Bitcoin é a base de todo o sistema de ativos digitais.

Bitcoin é uma versão digital do ouro, de imóveis de marca e de reservas soberanas, mas com maior liquidez, divisibilidade, escassez e capacidade de liquidação global.

É um ativo de alta energia no sistema.

Essa alta energia gera volatilidade. A forte oscilação do preço do Bitcoin ocorre porque ele é um capital digital puro: escasso, altamente líquido, globalmente aceito, e negociado 24/7. Essa volatilidade não é uma falha, mas a matéria-prilha para construir o mercado de capital digital.

Porém, nem todos os investidores podem manter Bitcoin puro.

Escritórios familiares podem desejar valorização de capital.

Empresas podem desejar reservas de tesouraria.

Bancos podem desejar garantias.

Seguradoras podem desejar renda.

Aposentados podem desejar rendimento.

Companhias de pagamento podem desejar liquidação estável.

Trocas de criptomoedas podem desejar um ativo semelhante ao dólar que realmente pague rendimento aos usuários.

Depósitos de mercados emergentes podem desejar dólares, liquidez e rendimento.

Ativos com volatilidade de até 40% são ideais para alguns investidores, mas inadequados para outros.

A solução não é alterar o Bitcoin.

Mas construir produtos sobre ele para atender diferentes pools de capital.

2. Crédito Digital: Rendimento apoiado em Bitcoin

Crédito digital transforma o capital digital altamente volátil em rendimento de baixa volatilidade.

STRC é um exemplo de crédito digital: um instrumento de preferência, alto rendimento, de curto prazo, emitido por uma empresa apoiada em Bitcoin. O Bitcoin fornece a base de capital de longo prazo. A participação digital absorve a volatilidade residual. O crédito digital fica acima do patrimônio, oferecendo renda para investidores que buscam retorno, sem precisar assumir diretamente a volatilidade do Bitcoin.

O importante não é que o crédito digital tenha sempre uma volatilidade fixa.

Não é assim.

Ferramentas de crédito podem ser negociadas com baixa volatilidade em mercados normais, e com alta volatilidade sob pressão. Spreads podem se ampliar. Liquidez pode variar. Taxas de juros podem oscilar. A opinião do emissor pode mudar. A estrutura de mercado pode evoluir.

Mais precisamente:

O crédito digital visa reduzir a volatilidade do capital digital.

Isso é feito por meio de estrutura de capital, prioridade, rendimento, mecanismos de face value, suporte de liquidez e buffer de participação residual. O objetivo é transformar a energia de alta volatilidade do Bitcoin em fluxos de renda mais estáveis, tornando-o mais adequado para investidores de crédito.

Profissionais financeiros já entendem isso.

Hipotecas diferem de imóveis.

Títulos municipais diferem de cidades.

Títulos corporativos diferem de ações ordinárias.

Títulos preferenciais diferem de ações subjacentes.

O ativo em si pode ser bastante volátil, enquanto a camada de crédito é menos volátil.

O objetivo do crédito digital não é eliminar risco, mas distribuí-lo de forma inteligente.

Os detentores de ações assumem a volatilidade residual e potencial retorno. Os detentores de crédito têm prioridade maior e recebem rendimento. Os detentores de moeda digital obtêm uma camada adicional de estabilidade e liquidez. Cada investidor pode escolher seu nível de risco conforme sua tolerância.

Bitcoin em si não precisa gerar rendimento.

Bitcoin não precisa de staking.

Bitcoin não precisa de inflação.

Bitcoin não precisa de alteração de protocolo.

Bitcoin não precisa se transformar em Ethereum.

O rendimento é criado pela estrutura de capital acima do Bitcoin, não pela depreciação do Bitcoin.

Essa distinção é fundamental.

3. Moeda Digital: Estável e apoiada em crédito digital

A moeda digital é a próxima fase de desenvolvimento.

É uma ferramenta de valor estável, com liquidez diária, projetada para funcionar como moeda, oferecendo também retorno atrativo. Pode ser estruturada como token, fundo, título preferencial, conta ou outro veículo regulado, dependendo da jurisdição, distribuição e perfil do investidor.

A ideia é simples:

Combinar crédito digital com equivalentes fiduciários.

O crédito digital fornece o motor de rendimento.

Os equivalentes fiduciários oferecem liquidez e estabilidade.

Essa estrutura gerencia duração, resgates, risco de crédito, reservas e risco de mercado.

Os detentores obtêm um ativo de valor estável com rendimento.

Um produto pode lastrear um crédito digital apoiado em Bitcoin com rendimento de cerca de 10-12%, combinando-o com títulos do tesouro, fundos de mercado monetário, acordos de recompra ou reservas bancárias. Após deduzir reservas de liquidez, custos e buffers de risco, a meta de rendimento final do instrumento de moeda digital pode ficar entre 6-8%.

Essa é a inovação.

Capital digital se transforma em crédito digital.

Crédito digital, aliado à liquidez fiduciária, vira moeda digital.

Essa é a lógica de como um instrumento de valor estável apoiado em Bitcoin paga rendimento.

Não é magia, é financiamento estruturado.

Bitcoin é um ativo de capital.

A participação digital é a primeira camada de proteção contra perdas e garantia de retorno.

O crédito digital é a camada de rendimento.

A moeda digital é a camada de estabilidade e liquidez de valor.

Esse sistema, sem alterar o Bitcoin, converte sua energia de alta volatilidade em produtos financeiros úteis.

Valor estável não é o mesmo que risco zero

Essa distinção é crucial.

Moeda digital não deve ser descrita como isenta de risco, nem vendida como garantia incondicional. Deve ser avaliada com as mesmas perguntas que profissionais financeiros usam para fundos de mercado, stablecoins ou produtos de crédito de curto prazo:

O ativo é o quê?

Qual o risco de crédito?

Qual a reserva de liquidez?

Qual a duração?

Qual o mecanismo de resgate?

Qual a prioridade?

Qual o colateral?

Como é a transparência?

Quem assume a primeira perda?

Como se comporta sob pressão?

Essa é a saúde do produto.

Moeda digital não elimina risco. Ela o embala, divulga, gerencia e precifica de forma que seja compreensível para depositantes, empresas, redes de pagamento, exchanges e instituições.

Por que vincular moeda digital ao dólar ou outra moeda fiduciária?

Muitos entusiastas de Bitcoin perguntam: por que a moeda digital deve estar atrelada ao dólar ou a outra moeda fiduciária?

Porque a dívida mundial ainda é cotada em moeda fiduciária.

Salários são pagos em dólares, euros, ienes, pesos e moedas locais.

Faturas são denominadas em moeda fiduciária.

Impostos são pagos em moeda fiduciária.

Hipotecas são em moeda fiduciária.

Cartões de crédito usam moeda fiduciária.

Contabilidade corporativa é em moeda fiduciária.

Sistema bancário, contratos de seguro, folhas de pagamento e demonstrações financeiras usam moeda fiduciária.

A maioria das pessoas não quer que sua conta-corrente oscile 5% em um dia.

Elas precisam de uma unidade de valor estável.

Por isso, stablecoins atendem à demanda de produtos compatíveis com o mercado. O mundo ainda precisa de dólares digitais, pois o dólar continua sendo a principal unidade de valor global.

Porém, o modelo atual de stablecoins não é perfeito.

Stablecoins oferecem liquidez digital, mas seus detentores geralmente não capturam toda a economia do reserva. Depósitos bancários são convenientes, mas rendem pouco. Fundos de mercado monetário oferecem retorno, mas não suportam transferências digitais 24/7. Ativos de staking oferecem rendimento, mas os usuários assumem a volatilidade do preço de criptomoedas e riscos de protocolo.

A moeda digital pode combinar as melhores características:

Valor estável.

Transferências digitais.

Liquidez diária.

Reservas transparentes.

Rendimento atrativo.

Capital apoiado em Bitcoin.

O vínculo ao dólar resolve o problema da unidade de contagem.

Bitcoin resolve o problema de preservação de valor.

O dólar é a referência.

Bitcoin é a fonte de energia.

Experiência ideal de moeda

Uma boa moeda deve ter três funções:

Meio de troca.

Armazenamento de valor.

Unidade de contagem.

Bitcoin é atualmente a forma mais forte de armazenamento de valor de longo prazo, mas ainda não é a unidade de contagem dominante no mundo. A moeda digital resolve essa questão de transição.

Uma ferramenta de moeda digital, lastreada em dólar, apoiada em Bitcoin e capaz de gerar rendimento, pode servir como meio de troca, pois é estável e transferível.

Para usuários denominados em moeda fiduciária, ela pode servir como armazenamento de valor, pois gera retorno em vez de ficar ociosa.

Ela pode ser uma unidade de contagem, pois é cotada na moeda que as pessoas já usam para pagar salários, contas, impostos e obrigações.

Isso não nega o Bitcoin.

Ele é uma ponte entre o mundo fiduciário e o mundo Bitcoin.

Por que essa é uma aplicação de grande potencial para o Bitcoin

A aplicação de grande potencial do Bitcoin não é apenas pagamento.

Seu potencial está em reconstruir, com base na moeda digital, o sistema monetário, de crédito e de capitais global.

Bitcoin é um ativo excelente, mas o mundo não tem apenas um tipo de investidor.

Alguns querem Bitcoin puro.

Outros querem rendimento.

Outros querem valor estável.

Alguns querem garantias.

Outros querem alavancagem.

Alguns querem pagar.

Outros querem ações de crescimento.

Alguns querem reservas de tesouraria.

Outros querem saldos em dólares que possam transferir instantaneamente e gerar rendimento.

A pilha de ativos digitais permite que o Bitcoin atenda a todos esses investidores.

Bitcoin serve aos alocadores de capital.

Crédito digital atende investidores de rendimento.

Moeda digital atende poupadores e usuários de pagamento.

Rendimento digital atende investidores que buscam retorno.

Participação digital atende investidores de crescimento.

A arquitetura subjacente do Bitcoin sustenta todas essas camadas.

Essa é a razão de o Bitcoin evoluir de um ativo de trilhões de dólares para um sistema financeiro global.

Bitcoin não precisa substituir imediatamente todas as moedas fiduciárias.

Ele pode suportar as diversas ferramentas financeiras já em uso no mundo: dólares, crédito, contas, fundos, títulos, ativos de pagamento e produtos de reserva.

Essa é a ponte.

Por que isso é eficaz para profissionais financeiros

Para profissionais financeiros, essa estrutura deve parecer familiar.

A inovação não está na ausência de risco.

A inovação está em Bitcoin se tornar a garantia e o ativo de capital na estrutura financeira moderna em camadas.

O sistema financeiro tradicional já segmenta riscos:

Ações ordinárias.

Ações preferenciais.

Dívida sênior.

Crédito garantido.

Ferramentas de mercado monetário.

Fundos alavancados.

Produtos estruturados.

Depósitos bancários.

Saldo de pagamento.

A pilha de ativos digitais aplica a mesma lógica ao Bitcoin.

As variáveis-chave são as tradicionais:

Prioridade.

Colateral.

Liquidez.

Duração.

Rendimento.

Spread de crédito.

Direito de resgate.

Profundidade de mercado.

Divulgação de informações.

Regulação.

Contabilidade.

Tributação.

Risco de contraparte.

Bitcoin introduz um ativo de base superior. O mercado de capitais transforma esse ativo em uma variedade de produtos que atendem a diferentes necessidades.

Isso não é anti-financeiro.

É uma evolução mais eficiente do sistema financeiro.

Por que isso é vantajoso para investidores de Bitcoin

Para investidores de Bitcoin, a regra mais importante é simples:

Bitcoin ainda é Bitcoin.

Sem necessidade de alterar protocolos.

Sem necessidade de rendimento subjacente.

Sem staking.

Sem inflação.

Sem comprometer o limite de 21 milhões de Bitcoins.

Ninguém é forçado a abrir mão de custódia própria.

Qualquer pessoa que queira possuir Bitcoin puro pode possuir Bitcoin puro.

Qualquer pessoa que queira rodar um nó pode rodar um nó.

Qualquer pessoa que queira autogerenciar sua custódia pode fazê-lo.

A pilha de ativos digitais não enfraquece os princípios centrais do Bitcoin. Ela amplia suas aplicações.

É uma expansão disciplinada.

A camada fundamental deve permanecer sagrada e inviolável. A maior parte da inovação deve ocorrer acima dela: em custódia, aplicativos, títulos, crédito, sistemas de pagamento, carteiras, exchanges, fundos e mercados de capitais.

Essa é a razão de o Bitcoin poder servir bilhões de pessoas sem forçá-las a aceitar um único modelo restrito.

Bitcoin pode ser uma reserva pessoal de valor.

Pode ser o capital digital de empresas.

Pode ser garantia de bancos.

Pode ser reserva de estado.

Pode ser patrimônio familiar.

Pode ser infraestrutura de mercado.

Pode ser esperança para qualquer pessoa em dificuldades econômicas.

O mundo constrói seu futuro com base no Bitcoin, porque o próprio Bitcoin vale a pena ser a base do futuro.

Por que isso é vantajoso para investidores da MSTR

Para investidores da MSTR, a pilha de ativos digitais explica o papel da participação digital.

A participação digital é um ativo residual.

Absorve volatilidade.

Apoia a pilha de crédito.

Se beneficia da valorização do BTC.

Após o pagamento de dívidas preferenciais, captura o rendimento residual.

Fornece a estrutura de capital que torna possível o crédito digital e a moeda digital.

A participação tipo MSTR não é o mesmo produto que BTC, STRC ou moeda digital.

Cada um desempenha um papel diferente.

BTC é capital digital.

Títulos STRC são crédito digital.

Moeda digital é rendimento estável.

Rendimento digital é ampliação de retorno.

A ação ordinária MSTR é participação digital.

A volatilidade da participação é maior, pois ela é o direito residual. A volatilidade do crédito é menor, pois é dívida preferencial. A moeda é projetada para ser mais estável, combinando crédito e reservas de liquidez.

Essa é a lógica da pilha de capital.

A participação digital permite que estruturas de capital mais altas sejam possíveis, pois alguém deve assumir o risco residual e obter o retorno residual.

Por que isso é vantajoso para inovadores de criptomoedas?

Para inovadores de criptomoedas, a moeda digital representa uma grande oportunidade.

Stablecoins demonstraram que o mundo precisa de moeda fiduciária digital.

DeFi mostrou que os usuários querem rendimento.

Exchanges provaram que o mercado global precisa de liquidez 24/7.

Carteiras mostraram que o valor pode fluir na velocidade da internet.

Bitcoin provou que escassez digital pode ser segura, descentralizada e global.

O próximo passo é integrar essas inovações em produtos melhores.

Uma moeda digital apoiada em Bitcoin, com rendimento e valor estável, pode se tornar um ativo nativo para carteiras, exchanges, redes de pagamento, fintechs, protocolos DeFi, plataformas de fundos e comércio global.

Ela pode competir com stablecoins que quase não pagam rendimento aos usuários.

Pode competir com depósitos bancários que ganham spread.

Pode competir com fundos de mercado monetário que oferecem rendimento, mas sem transferências digitais 24/7.

Pode competir com ativos de staking, que exigem que o usuário aceite a volatilidade do token para obter retorno.

Essa é uma competição construtiva.

Criptomoedas não precisam ser apenas para especulação. Precisam de produtos financeiros práticos, duradouros, transparentes e que resolvam problemas reais dos usuários.

A moeda digital é exatamente esse tipo de produto.

Rendimento digital: não é moeda, mas tem múltiplos usos

Acima da moeda digital vem o rendimento digital.

Rendimento digital não é moeda.

É um produto de investimento.

Pode ser construído usando crédito digital alavancado, moeda digital alavancada, fundos estruturados, fundos de private equity ou outros instrumentos projetados para investidores que buscam maior retorno e estão dispostos a assumir riscos maiores, alavancagem, volatilidade ou baixa liquidez.

A meta de retorno de estratégias de moeda digital alavancada pode ser muito maior do que a de produtos não alavancados. Mas não é uma conta de poupança. Não é stablecoin. Também não é um produto de poupança para todos.

É rendimento digital.

Essa distinção é fundamental.

Moeda digital é usada para estabilidade, liquidez, pagamentos, poupança e operações.

Rendimento digital é para investidores que buscam maior retorno.

Participação digital é para investidores que buscam crescimento de valor.

Essa combinação oferece papéis claros para cada produto.

Três camadas de inovação

A inovação principal está na transformação de três camadas:

Capital digital: Bitcoin de alta energia, alta volatilidade.

Crédito digital: rendimento apoiado em Bitcoin, com redução significativa da volatilidade por prioridade, estrutura, rendimento e participação.

Moeda digital: instrumento de valor estável, com rendimento, criado ao combinar crédito digital, equivalentes fiduciários e reservas de liquidez.

Essa é a inovação.

Bitcoin nos dá o ativo de capital digital mais poderoso do mundo.

O mercado de capitais transforma esse ativo em crédito.

O crédito e as reservas de liquidez transformam esse rendimento em moeda.

O mundo não precisa que todos usem Satoshis para precificar café amanhã.

Hoje, o mundo precisa de uma moeda melhor.

Precisa de uma moeda que possa circular na velocidade da internet, manter valor estável na unidade de contagem do usuário, pagar rendimento atrativo, e ser impulsionada pelo ativo de capital digital mais forte de todos os tempos.

Essa é a moeda digital.

Por que isso é vantajoso para o Bitcoin

A moeda digital aumenta a utilidade do Bitcoin.

Cada dólar apoiado por crédito apoiado em Bitcoin aumenta a demanda por uma estrutura de capital apoiada em Bitcoin. Isso cria novas razões para possuir Bitcoin, financiá-lo, custodiar, auditar, segurar seguros e construir serviços ao redor dele.

Também oferece uma oportunidade para investidores que não podem tolerar a forte volatilidade do Bitcoin.

Aposentados podem não querer lidar com oscilações drásticas.

Empresas podem não querer lidar com oscilações drásticas.

Bancos podem não querer lidar com oscilações drásticas.

Companhias de pagamento podem não querer lidar com oscilações drásticas.

Mas podem precisar de um ativo de valor estável, apoiado por crédito digital, com rendimento entre 6-8%.

Isso trará novo capital ao ecossistema do Bitcoin.

Mais capital significa mais adoção.

Mais adoção significa mais liquidez.

Mais liquidez gera maior resiliência.

Maior resiliência fortalece o Bitcoin.

Por que isso é vantajoso para o setor de criptomoedas

O setor de criptomoedas precisa de uma base monetária melhor.

Muitos usuários de criptomoedas precisam de dólares.

Muitos investidores de criptomoedas querem rendimento.

Muitos desenvolvedores de criptomoedas precisam de ativos programáveis.

Muitos plataformas de criptomoedas precisam de garantias de liquidez.

Muitos aplicativos de criptomoedas precisam de unidades de contagem estáveis.

Uma moeda digital apoiada em Bitcoin, com crédito digital, valor estável e rendimento, fornece uma base melhor para o setor: um ativo digital de dólar estável, apoiado por Bitcoin, que gera rendimento.

Ela pode estar em exchanges.

Ela pode estar em carteiras.

Ela pode estar em fundos.

Ela pode estar em contas.

Ela pode estar em redes de pagamento.

E, no final, pode estar em qualquer lugar onde o valor digital circule.

Ela não obriga os usuários a escolher entre stablecoins que quase não pagam rendimento e tokens de staking que expõem à volatilidade.

Ela oferece uma alternativa: uma moeda digital apoiada por capital de Bitcoin, com rendimento e valor estável.

Isso é benéfico para o setor de criptomoedas.

Por que isso é vantajoso para investidores?

Investidores não devem ser forçados a escolher um único nível de risco.

A pilha de ativos digitais oferece opções para cada perfil.

Se deseja capital digital, possua Bitcoin.

Se deseja crédito digital, use ferramentas como STRC.

Se deseja moeda digital, escolha instrumentos de rendimento estável.

Se deseja rendimento digital, opte por produtos alavancados ou estruturados.

Se deseja participação digital, possua ações similares à MSTR.

Essa é a gama completa de opções de investimento.

Depósitos podem ser em moeda digital.

Investidores de rendimento podem usar crédito digital.

Investidores de crescimento podem possuir ações digitais.

Investidores de longo prazo podem manter Bitcoin.

Investidores maduros podem manter rendimento digital.

Todos esses investimentos se apoiam na mesma infraestrutura de Bitcoin.

Por isso, o Bitcoin consegue atender a diversas necessidades de investimento.

Por que isso é benéfico para o mundo

O mundo precisa de uma moeda melhor.

Milhares de milhões de pessoas querem dólares, pois são líquidos, familiares e amplamente aceitos. Mas também querem rendimento, transparência, liquidez e proteção contra desvalorização.

Hoje, muitas pessoas são forçadas a escolher entre moedas locais instáveis, depósitos bancários de baixo rendimento, stablecoins sem rendimento, ativos voláteis ou produtos financeiros de difícil acesso.

A moeda digital pode melhorar essa situação.

Ela pode oferecer valor estável, liquidez digital, liquidez diária e rendimento atrativo.

Ela pode ajudar poupadores.

Ela pode ajudar empresas.

Ela pode ajudar companhias de pagamento.

Ela pode ajudar mercados emergentes.

Ela pode ajudar exchanges.

Ela pode ajudar instituições.

Ela pode ajudar qualquer pessoa que queira uma moeda melhor, sem precisar aceitar a volatilidade do Bitcoin.

O sistema econômico do mundo atual é baseado em ouro, imóveis, bancos, depósitos, crédito, ações, fundos e redes de pagamento.

O mundo digital será construído sobre Bitcoin, crédito digital, moeda digital, rendimento digital e participação digital.

Bitcoin é o ativo de capital digital.

Crédito digital o transforma em renda.

Moeda digital o torna uma ferramenta de uso cotidiano.

Rendimento digital amplia seu valor.

Participação digital fornece financiamento.

A camada fundamental é sagrada e inviolável.

O sistema de capital é aberto.

Essa é a essência do sistema de ativos digitais modernos.

E é assim que o Bitcoin se torna a pedra angular de um sistema financeiro mais completo.