Ao longo de 2025, a alta do Bitcoin foi sustentada por duas principais fontes de demanda: fluxos de fundos de ETFs à vista e a acumulação de tesouraria por empresas. Ambas chegaram a absorver mais de 10.000 BTC por semana, chegando até 48.000 BTC. Ao entrar em 2026, os fluxos de ETFs tornaram-se inconsistentes, enquanto as compras corporativas desaceleraram e se tornaram cada vez mais concentradas.

Muitos observadores veem a presença de ETFs e tesouraria corporativa como uma base permanente para o crescimento de preços. No entanto, embora ambos os canais ainda estejam ativos, sua contribuição não cresce mais como antes. O que enfraquece não é sua existência, mas sua velocidade.
Muitos acreditam que a adoção institucional continuará a aumentar de forma gradual. Na realidade, a expansão de novos participantes começou a desacelerar, mesmo com a infraestrutura de investimento já disponível.
Os participantes do mercado tradicional agora agem de forma mais seletiva ao aumentar sua exposição. Enquanto isso, a atividade de acumulação corporativa depende cada vez mais de um pequeno grupo de entidades dominantes, em contraste com as ondas de novos participantes observadas em fases anteriores.
Após ciclos de crescimento fortes, muitas das oportunidades mais fáceis de serem aproveitadas já foram exploradas. Ao mesmo tempo, a volatilidade macroeconômica e a perda de momentum tornam os fluxos de capital mais cautelosos ao assumir posições grandes.
O mecanismo de absorção de oferta não está mais disperso entre muitas fontes de compradores que crescem simultaneamente. O suporte à demanda agora vem de uma base mais restrita e com contribuição menos uniforme.
Quando a dependência de poucos motores principais aumenta, a resiliência do mercado às mudanças de sentimento torna-se mais vulnerável do que quando a demanda vinha de múltiplas direções ao mesmo tempo.
O crescimento desacelera muito antes de parar completamente.
A dinâmica que surge indica que o Bitcoin está entrando em uma fase em que o sucesso não é mais determinado pela chegada de novos compradores, mas pela capacidade de manter a confiança após as maiores ondas de acumulação começarem a perder momentum.
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