Previsão Pessoal da Tendência do Ouro

Um, Revisão do Mercado

A semana de negociação que passou, o ouro continuou a tendência de queda desde meados de maio, fechando em baixa pela terceira semana consecutiva. Até o fechamento de Nova York na sexta-feira (19 de junho), o ouro à vista fechou em 4154,78 dólares por onça, com uma queda semanal de aproximadamente 1,38%; o ouro futuro na COMEX fechou em 4172,9 dólares por onça, com três semanas consecutivas de queda. A volatilidade durante a semana atingiu até 261 dólares, com uma amplitude de cerca de 6%. Na sexta-feira, o preço do ouro atingiu momentaneamente 4120,95 dólares, a menor cotação da semana, rompendo consecutivamente as barreiras de 4200 e 4180 dólares.

No mercado doméstico, devido ao feriado do Festival Dragon Boat (de 19 a 21 de junho), o mercado de ouro de Xangai suspendeu as negociações principais, que serão retomadas em 22 de junho (segunda-feira). O mercado internacional operou normalmente, o que significa que a abertura na segunda-feira pode enfrentar risco de gap.

Desde a máxima histórica de aproximadamente 5600 dólares por onça em 29 de janeiro de 2026, o preço do ouro recuou mais de 26%. Em 11 de junho, atingiu o mínimo de 4024 dólares, uma retração de cerca de 28% em relação à máxima do ano.

Dois, Lógica Central de Impulso

A tendência atual do ouro é pressionada por três fatores principais.

O primeiro fator é a mudança na política do Federal Reserve. O evento macroeconômico mais importante desta semana foi a reunião de política monetária de junho do Fed, que também foi a primeira sob a presidência de Kevin Woorch. A reunião transmitiu sinais hawkish muito além das expectativas. O gráfico de pontos mostrou que 9 membros preveem pelo menos uma alta de juros em 2026, enquanto em março esse número era zero. A declaração de decisão eliminou a indicação de uma postura de afrouxamento futura. A expectativa de inflação foi ajustada para 3,6%, e na coletiva de imprensa, a menção à inflação foi feita 12 vezes, enquanto o emprego foi mencionado apenas 5 vezes. Os preços já precificaram totalmente a expectativa de aumento de 25 pontos base em setembro, elevando a probabilidade de alta em setembro para 70% a 80%.

Woorch difere fundamentalmente do estilo de Powell, seu antecessor. Powell adotou uma “meta de inflação média flexível”, tolerando overshoot de curto prazo; Woorch é “meta rígida de 2%”, com menos declarações e mais ações. Isso significa que o valor temporal para os touros do ouro foi sistematicamente comprimido, com a expectativa de corte de juros adiada de dezembro deste ano para junho de 2027. Como consequência, o índice do dólar subiu para um novo máximo de 13 meses acima de 101, e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para a faixa de 4,45% a 4,60%. Como ativo sem juros, o custo de oportunidade de manter ouro aumentou significativamente.

O segundo fator é a mudança na lógica de proteção contra riscos geopolíticos. Apesar de eventos geopolíticos intensos nesta semana, a direção foi contrária ao esperado: quanto mais tensa a situação, mais o ouro caiu. Em 17 de junho, os EUA e o Irã assinaram um memorando de entendimento, e os EUA aliviaram o bloqueio do estreito de Hormuz. Mas, posteriormente, Israel continuou a atacar o sul do Líbano, e a delegação de negociações do Irã adiou sua viagem à Suíça. Em 19 de junho, as negociações entre EUA e Irã, originalmente marcadas na Suíça, foram completamente canceladas, não apenas adiadas.

O aspecto anômalo é que a cadeia de transmissão mudou fundamentalmente. Os conflitos geopolíticos inicialmente elevam o preço do petróleo, o que aumenta a rigidez da inflação, e essa rigidez reforça as expectativas de alta de juros, elevando as taxas reais, que por sua vez pressionam o ouro. Essa cadeia de eventos superou completamente a tradicional compra de proteção. Ao mesmo tempo, embora tenha havido notícias de cessar-fogo entre Líbano e Israel, Israel continuou a bombardear o sul do Líbano, aumentando a volatilidade do mercado.

O terceiro fator é a pressão de alta no mercado de fundos e a diferenciação nos ETFs. Em maio, o fluxo líquido de ETFs de ouro físico global foi de aproximadamente 2 bilhões de dólares. A ativação de stop loss quantitativo gerou um feedback negativo de “quanto mais cai, mais vende”, e uma queda de 4% em um único dia em junho foi dominada por liquidações programadas. No entanto, em 18 de junho, a posição do SPDR Gold Trust aumentou 7,42 toneladas, chegando a 1020,49 toneladas, indicando que algumas instituições começaram a comprar na faixa abaixo de 4200 dólares, mostrando uma certa diferenciação no mercado de fundos.

Três, Níveis-Chave e Análise Técnica

No lado de resistência, 4230 dólares é uma antiga zona de suporte que virou resistência, além de uma área de alta liquidez de negociações. 4382 dólares é a máxima do ciclo de 17 de junho, e sua recuperação sinaliza uma tendência de alta. 4466 dólares é a média móvel de 200 dias, que já foi rompida para baixo há algum tempo.

No lado de suporte, 4120 dólares é a mínima intradiária de 19 de junho, considerada uma “linha de ferro” de curto prazo. Se cair abaixo de 4100 dólares, abrirá espaço para uma queda maior. 4000 dólares é uma zona psicológica e uma área de compras intensas por bancos centrais. 4023 dólares é a mínima até agora no ano, registrada em 11 de junho.

No aspecto técnico, o preço do ouro já rompeu a média móvel de 200 dias, apresentando uma estrutura de tendência de baixa com “picos mais baixos e fundos mais baixos”. O indicador de momentum RSI ainda está em território negativo e não entrou na zona de sobrevenda, sugerindo que a queda pode ainda não ter terminado.

Quatro, Perspectivas para a Próxima Semana e Opiniões das Instituições

Durante o feriado do Festival Dragon Boat na China (de 19 a 21 de junho), o mercado internacional operou normalmente. A abertura na China na segunda-feira (22 de junho) pode enfrentar gap, e os traders não terão uma janela de stop loss nesse período.

Os principais eventos da próxima semana incluem o índice de preços PCE core dos EUA, que é o indicador de inflação preferido pelo Fed, e a estimativa final do PIB do primeiro trimestre de 2026. Analistas apontam que o ouro deve permanecer em movimento de oscilação, altamente dependente dos dados. Se o dado do PCE for superior às expectativas, pode fortalecer ainda mais o dólar, elevar os rendimentos e aumentar o risco de o ouro testar a zona de 4000 dólares.

Quanto às opiniões das instituições, Goldman Sachs mantém a meta de 4900 dólares até o final do ano, embora tenha ajustado para baixo de 5400 dólares, indicando uma visão estrutural ainda construtiva para o ouro, mas com postura tática cautelosa, com riscos de queda de curto prazo e potencial de alta de médio prazo. Citibank reduziu a meta de 3 meses de 4300 para 4000 dólares, alertando que, se o bloqueio do estreito de Hormuz persistir até o final do verão, o ouro pode cair para 3500 dólares em cenário extremo. J.P. Morgan permanece mais otimista, prevendo que o preço do ouro em 2026 ficará acima de 5500 dólares.

Cinco, Resumo

No curto prazo, a direção para a próxima semana é de tendência de baixa, com maior volatilidade. O efeito de pressão do Fed hawkish ainda está se consolidando, com o dólar forte e os rendimentos altos do Tesouro sendo os principais obstáculos. Se os dados do PCE superarem as expectativas, o ouro pode testar novamente a zona de 4000 dólares.

No médio prazo, a lógica de alta estrutural do ouro, sustentada por bancos centrais comprando continuamente, com a China aumentando suas reservas em 10 toneladas em maio, pelo 19º mês consecutivo, e a tendência de desdolarização, ainda permanece. O Goldman Sachs ainda projeta uma alta do ouro para 4900 dólares na segunda metade do ano. No entanto, o ritmo e a amplitude dessa alta dependerão do esclarecimento adicional sobre a trajetória da política do Fed.

Durante o período de suspensão, é importante acompanhar os discursos de oficiais do Fed no fim de semana, a situação no Oriente Médio, especialmente na fronteira de Israel e Líbano, e quaisquer notícias que possam afetar as expectativas de alta de juros. O risco de gap na abertura de segunda-feira não deve ser subestimado.