#美联储：降息窗口关闭，加息重燃

De “quando cortar a taxa” a “quando aumentar a taxa”, quem vai aguentar primeiro, os touros ou os ursos? A narrativa do mercado virou completamente de cabeça para baixo nos últimos dias.

D duas semanas atrás, todos ainda estavam calculando quantas vezes o Federal Reserve iria cortar a taxa este ano, agora a ferramenta FedWatch do CME já colocou a probabilidade de aumento de juros no final do ano perto de 30%, e alguns até começaram a discutir uma ação já em julho.

Não é uma pequena correção, é uma reversão fundamental na trajetória da política — de “injeção de liquidez para salvar a economia” para “continuação do aperto”.

O BTC está atualmente preso abaixo de 64 mil dólares, sem conseguir subir, com posições vendidas alavancadas de 7,86 bilhões de dólares acumuladas acima, prontas para serem liquidadas a qualquer momento. O risco de alta e baixa nesta posição é completamente assimétrico.

Os ursos apostam que a macroeconomia vai continuar a piorar, enquanto os touros apostam que os dados não estão tão ruins ou que há uma amenizada na geopolítica.

Eu, que estou nesse mercado há muitos anos, vejo com mais clareza que o jogo de assimetria de alavancagem é o mais importante. Os ursos estão com posições pesadas e custos altos, e qualquer reação nos ativos de risco pode causar uma liquidação brutal. Mas os touros já saíram quase todas as posições alavancadas, e sua capacidade de resistir é na verdade mais forte.

Agora, tudo depende do relatório de empregos não agrícola e do núcleo do PCE; quem piscar primeiro, perde. Não adianta mais sonhar com um pouso suave, essa é uma guerra de narrativa de verdade. $BTC