#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC cai abaixo do valor nominal 11% atingindo uma nova mínima histórica desde o lançamento: A estratégia de "motor de compra de moedas" está desacelerando?

A Strategy (código na bolsa dos EUA: MSTR), que emite ações preferenciais para financiar a compra de Bitcoin, Stretch (STRC), fechou esta semana a um preço de 89 dólares, com uma desvalorização de aproximadamente 11% em relação ao valor nominal de 100 dólares, atingindo o menor valor desde que foi listada em julho de 2025.

O que é o STRC?

O STRC é uma "ação preferencial perpétua", que combina características de títulos de dívida e ações, usando um mecanismo de dividendos flutuantes (atualmente com uma taxa de dividendos efetiva de cerca de 12,9%, ajustada mensalmente), com o objetivo de manter o preço estável próximo de 100 dólares. Ele é uma fonte importante de financiamento contínuo para a Strategy acumular moedas.

O que significa cair abaixo do valor nominal?

No passado, quando o STRC estava acima do valor nominal, a Strategy emitia novas ações pelo preço de mercado através de um plano de emissão de ações no dinheiro (ATM) para arrecadar fundos, que eram então usados para comprar Bitcoin. Agora, com o preço das ações abaixo do valor nominal, continuar a emitir novas ações não seria economicamente viável, e a Strategy suspendeu esse plano. Isso indica que o "motor" que impulsiona a estratégia de aumentar continuamente a posição em Bitcoin está desacelerando significativamente.

Mais preocupante ainda, a Strategy revelou em junho deste ano que, para financiar os dividendos do STRC, vendeu 32 Bitcoins no final de maio (aproximadamente 2,5 milhões de dólares), quebrando a prática de "comprar e não vender" que vinha desde 2022. Para tranquilizar os investidores, a Strategy aumentou sua reserva para 1,1 bilhão de dólares para pagar dividendos e dívidas, além de levantar fundos vendendo ações ordinárias MSTR, adquirindo 1.587 Bitcoins.

É um problema do BTC ou da própria Strategy?

Vale notar que o Bitcoin teve um desempenho relativamente estável nesta semana, oscilando entre 64.000 e 65.000 dólares; enquanto a MSTR caiu cerca de 5% na quarta-feira, fechando a 116,52 dólares. Analistas apontam que a queda do STRC está mais relacionada à estrutura financeira da Strategy — acumulação de dívidas e obrigações de dividendos fixos — do que ao preço do Bitcoin em si. James Butterfill, da CoinShares, destacou que o fluxo de caixa e a cobertura de dividendos são riscos críticos; Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, acredita que o modelo de negócios alavancado da Strategy está sob pressão, limitando sua capacidade de continuar acumulando BTC.

Situação atual

A Strategy possui aproximadamente 846.842 Bitcoins, o que representa cerca de 4% da oferta total de BTC, sendo ainda a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo. Mas o sinal de que o STRC caiu abaixo do valor nominal serve como um alerta ao mercado: mesmo as "baleias", suas armas de financiamento, não são ilimitadas.