Grandes investidores comprando ETH freneticamente, enquanto os projetos estão vendendo moedas para pagar salários? Essa situação é assustadoramente complexa ao pensar mais a fundo

De um lado, instituições estão comprando ETH de forma desenfreada.

Do outro, a Fundação Ethereum continua vendendo moedas para realizar lucros.

Esses dois acontecimentos acontecendo ao mesmo tempo não é mera coincidência.

【Primeiro, falando do lado das instituições】

Dados recentes na blockchain desta semana:

Novas carteiras retiraram 8450 ETH e 108 mil HYPE da FalconX

Bitmine comprou 20 mil ETH

A posição de Arthur Hayes aumentou para 4400 ETH

Não são investidores comuns comprando, são “dinheiro inteligente” com raciocínio, poder de hashing e informações privilegiadas.

Em que eles estão apostando? Narrativa de ETF? Rendimento de staking? Ou simplesmente a desvalorização do dólar?

Independentemente do motivo, eles estão votando com dinheiro de verdade.

【Agora, do lado dos projetos】

Ex-contribuinte da Fundação Ethereum faz alerta público:

A equipe de desenvolvimento central do ETH pode enfrentar crise de financiamento em 3 a 9 meses.

Você não leu errado. A segunda maior criptomoeda do mundo em valor de mercado, seu time principal de desenvolvimento está quase sem dinheiro.

E a EF ainda está vendendo posições para manter as operações.

【Pensando bem, é assustador】

As instituições não sabem que a EF está sem dinheiro? Elas sabem antes de você.

Então por que continuam comprando?

Porque o que as instituições compram é o atributo financeiro do ETH — canais de ETF, rendimento de staking, prêmio de liquidez.

E a questão da sustentabilidade na camada de protocolo foi temporariamente deixada de lado por eles.

【Pergunta de alma】

Se a crise de financiamento da EF realmente acontecer, com perda de desenvolvedores principais, atrasos nas atualizações, desaceleração na manutenção da rede—

Isso afetará a lógica de precificação do ETH a longo prazo?

No curto prazo, não. Elas lucram com beta e arbitragem.

Mas a longo prazo, certamente afetará. Porque uma blockchain que nem consegue sustentar sua equipe principal, por que manteria um valor de mercado trilionário?

O ETH de hoje parece um shopping luxuoso — cheio de clientes, mas a administração quase não consegue pagar a conta de energia.

Essa questão ainda não foi totalmente precificada pelo mercado.

Porque a maioria das pessoas só olha o preço, não os fundamentos.

Mas a “venda de moedas para pagar salários” da EF e a “compra a preço baixo para acumular” das instituições eventualmente vão se cruzar.

Ou a EF encontra um novo modelo de financiamento (como usar amplamente o rendimento de staking para cobrir custos de desenvolvimento), ou as instituições começam a reavaliar se a “prêmio de longo prazo” do ETH ainda faz sentido.