Bitwise: O mercado de criptografia atingiu o fundo?

Fonte: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise; Tradução: Golden Finance Claw

Nos últimos dois semanas, minhas três equipes de pesquisa de criptomoedas favoritas (exceto a Bitwise) escreveram artigos aprofundados sobre o mesmo tema: o mercado de criptomoedas já tocou o fundo?

• Galaxy Digital: O Bitcoin pode ainda não ter tocado o fundo. Esses dados indicam onde ele pode cair.

• NYDIG: Quais fatores estão puxando o Bitcoin para baixo?

• Standard Chartered: O ponto mais baixo já chegou

Estes artigos são excelentes, contendo uma grande quantidade de dados estatísticos aprofundados e análises detalhadas. Recomendo que você leia todos.

Mas se você quer uma resposta simples para essa questão, tenho uma má notícia: esses três times de pesquisa de alta qualidade discordam.

O mercado de criptomoedas já tocou o fundo?

• Galaxy Digital: Não

• NYDIG: Talvez (embora a probabilidade seja baixa)

• Standard Chartered: Sim

Vamos entender melhor o conteúdo de cada afirmação.

Três empresas, três opiniões

Galaxy Digital

A Galaxy analisou os 17 anos de história do Bitcoin e descobriu que, sempre que o mercado de criptomoedas atinge o fundo, há 13 condições diferentes que ocorrem simultaneamente. Essas condições incluem indicadores relacionados a avaliação, realização de lucros, pressão dos mineradores, tendências de mercado, ciclos históricos e sentimento do mercado. Para quem acompanha o Bitcoin há bastante tempo, muitos desses dados estatísticos não são novidade, como a média móvel de 200 semanas, o índice de medo e ganância e o múltiplo Mayer.

A Galaxy descobriu que, dessas sete condições, quatro estão completamente satisfeitas, duas parcialmente, e uma não satisfeita. Concluíram que o fundo do Bitcoin deve estar entre US$30 mil e US$54 mil, sendo US$40 mil a US$46 mil a sua “previsão de referência”.

NYDIG

A NYDIG utilizou uma abordagem estatística semelhante, comparando o Bitcoin com ciclos anteriores, e analisando aspectos como “duração do recuo”, lucro e prejuízo dos detentores (que eles chamam de “MVRV”, ou seja, a relação entre valor de mercado e valor real), além de outros indicadores, para comparar a correção atual com as anteriores. Esses indicadores estão próximos dos mínimos de ciclos passados, mas ainda não atingiram a maior queda.

O relatório conclui que a correção atual “exibe muitas características de um ponto de ciclo baixo, mas com menos sinais de uma queda total, como as que historicamente indicam o fundo do Bitcoin”. No entanto, o relatório aponta que o ciclo de mercado atual pode ter sido fundamentalmente alterado pela demanda institucional, o que sugere que a amplitude dessa correção pode ser menor do que as anteriores. Se for esse o caso, o fundo pode já ter sido formado.

Standard Chartered

O Standard Chartered não está otimista de forma cega em relação ao Bitcoin. Em fevereiro deste ano, quando o preço do Bitcoin estava em US$67 mil, o banco revisou sua previsão de fim de ano para baixo, dizendo que o preço poderia despencar para US$50 mil. A justificativa foi o agravamento do cenário macroeconômico e preocupações com vendas de ETFs.

Porém, na última sexta-feira, a instituição afirmou que o preço do Bitcoin já tocou o fundo, caindo para US$59 mil. Parte do motivo foi o cenário de negociações entre EUA e Irã, além da expectativa pelo IPO da SpaceX (que, segundo eles, os detentores de ETFs continuam vendendo Bitcoin para levantar fundos para a oferta, e a pressão de venda começará a diminuir).

O Standard Chartered atualmente estima que o Bitcoin atingirá US$100 mil até o final do ano.

Pontos em comum nesses três relatórios

Você deve estar se perguntando por que estou compartilhando três relatórios com opiniões diferentes. Um otimista, um neutro e um pessimista. O que você deve tirar de conclusão disso?

A verdade é que: esses três relatórios têm mais pontos em comum do que parecem à primeira vista. Para investidores de longo prazo, o consenso entre eles é mais valioso do que as divergências:

1. Todos concordam que o mercado deve tocar o fundo neste ano e depois reagir.
2. Todos acreditam que estamos mais próximos do fundo do que do topo.
3. Todos esperam uma nova rodada de alta para o Bitcoin.

Quando escrevo este artigo, o preço do Bitcoin está em torno de US$67 mil. Um relatório diz que o fundo já está em US$59 mil, outro que pode cair para US$50 mil, e um terceiro que o fundo pode estar em torno de US$43 mil. Mas o mais importante: todos concordam que o Bitcoin vai tocar o fundo.

Essa é a questão crucial. Para investidores de longo prazo, não importa se o Bitcoin cai para US$40 mil, US$50 mil ou US$60 mil. O que importa é se ele poderá subir para US$100 mil, US$200 mil ou até US$1 milhão. Se alcançar qualquer um desses objetivos, o retorno será bastante significativo.

Essa é a ironia do momento atual. Todos estamos perguntando se o fundo já foi formado, mas o que realmente importa é se o topo já foi atingido. Na minha opinião, enquanto o topo não estiver formado, o Bitcoin ainda é uma excelente oportunidade de compra.

Então, o topo já chegou?

Eu não acho. Os fatores de longo prazo que impulsionam o Bitcoin ainda estão presentes; na verdade, estão mais fortes do que nunca. A dívida dos governos continua crescendo sem planos de contenção. A inflação está mudando os critérios de avaliação de riqueza. A confiança nas instituições centralizadas, como governos e bancos, está diminuindo. O mundo está se tornando cada vez mais digital. As formas de adquirir Bitcoin também estão melhorando continuamente. O grupo de usuários iniciais do Bitcoin está envelhecendo, ficando mais rico e mais influente.

Existem ameaças que realmente preocupam, como riscos quânticos e regulações mais rígidas. Mas, na minha visão, o cenário atual está melhor do que qualquer inverno cripto que já enfrentamos.