Parceiro da Pantera: A pista espacial urgentemente necessita de uma camada de confiança em blockchain

Autor: Paul Veradittakit, sócio-gerente da Pantera Capital; Tradução: Shaw, Jinse Caijing

Resumo

• IPO da SpaceX com forte impulso: A SpaceX fixou o preço de emissão em 135 dólares por ação, levantando 75 bilhões de dólares, com uma avaliação empresarial de aproximadamente 1,75 trilhão de dólares com base no preço de emissão, código de ações SPCX na NASDAQ, estabelecendo o maior recorde de IPO da história global.

• Blockchain × Indústria Espacial: No dia de estreia na NASDAQ, a Backpack completou a tokenização das ações SPCX na blockchain Solana, criando a primeira infraestrutura de negociação nativa na cadeia para esse maior IPO da história, marcando a fusão formal de ativos tradicionais do espaço com infraestrutura baseada em blockchain.

• Oportunidade central: Starlink é atualmente o único negócio lucrativo da SpaceX, mas seu mercado potencial de 1,6 trilhão de dólares (TAM) é uma estimativa conservadora, e o espaço de crescimento real vai muito além disso. Logística orbital, recursos de espectro, comunicação de retransmissão lunar, sistemas autônomos não tripulados e sua colaboração multifacetada são cenários centrais de implementação de blockchain e redes de infraestrutura física descentralizadas (DePIN). As três empresas investidas pela Pantera — GEODNET, OpenMind e World — estão construindo toda a base de confiança para a indústria espacial.

Em 2025, o tamanho da economia espacial global atingirá 626 bilhões de dólares, com previsão de ultrapassar 1 trilhão de dólares até 2034. Na última sexta-feira, a SpaceX entrou na NASDAQ com o código SPCX, preço de emissão de 135 dólares, preço de abertura cerca de 150 dólares; no primeiro dia de negociação em 12 de junho, o preço de fechamento foi aproximadamente 161 dólares, um aumento de quase 19% em um único dia.

A maioria dos participantes do mercado ignorou informações-chave: No mesmo dia do lançamento na NASDAQ, a Backpack lançou na Solana o produto tokenizado SPCX, suportando negociações na cadeia e resgates das ações subjacentes. No primeiro dia do maior IPO da história, foi disponibilizada infraestrutura de negociação nativa na blockchain.

Independentemente de como o mercado avalie sua avaliação, essa estreia representa uma mudança estrutural na indústria, com ativos físicos do espaço entrando oficialmente na visão de investidores institucionais. A unidade de internet via satélite da SpaceX, Starlink, é o único segmento lucrativo do grupo, e seu mercado potencial de 1,6 trilhão de dólares ainda é uma estimativa conservadora. Essa estimativa cobre apenas banda larga fixa e comunicações móveis, sem incluir a economia secundária que sustenta a escala do setor: enxames de veículos aéreos não tripulados, instalações de robótica espacial, redes de logística entre órbitas e terra, e constelações de satélites conectando todos esses setores. Todos esses sistemas requerem uma infraestrutura de colaboração multifacetada robusta, que instituições centralizadas não podem construir sozinhas.

No setor espacial, não há uma autoridade única de controle. Por isso, blockchain se torna uma infraestrutura fundamental indispensável.

Dores do setor que ninguém menciona

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona a Starlink como “parceiro de roaming universal” de operadoras móveis, expondo um grande desafio de coordenação planetária. T-Mobile, Optus da Austrália, Rogers, KDDI, Vifone Telecom e outros operadoras possuem sistemas de faturamento, protocolos de autenticação e contratos de cooperação independentes. Cada troca de sinal entre estações terrestres e satélites Starlink, ou entre diferentes operadoras de diferentes países, exige medição de sessão, verificação de identidade, divisão de receitas e liquidação, além de logs para auditoria e resolução de disputas.

Atualmente, o setor depende apenas de acordos bilaterais e reconciliações manuais em planilhas: processos lentos, custos elevados e informações opacas. Uma pesquisa revisada por pares na revista IET Blockchain de 2026 mostrou que a liquidação de roaming baseada em contratos inteligentes pode reduzir o ciclo de reconciliação de dias para quase em tempo real, gerando logs auditáveis por ambas as partes, verificáveis e sem dependência de registros internos de cada uma.

Esse problema se encaixa perfeitamente na crise enfrentada pela Starlink. SpaceX e seus concorrentes não podem fazer com que operadoras confiem incondicionalmente em seus sistemas de faturamento. Uma cadeia de registros distribuídos neutra, que registre todas as sessões de comunicação, trocas de sinal e pequenos pagamentos, sem controle absoluto de nenhuma parte, é a solução ideal.

Recursos de espectro já se tornaram ativos de mercado com precificação

Antes de alcançar a colaboração entre múltiplas partes, as principais operadoras precisam definir quem pode usar o espectro e em que períodos. Espectro é a faixa de radiofrequência usada por satélites e estações terrestres para transmissão de sinais, sendo um recurso limitado e altamente regulado. Com o aumento de empresas entrando no setor, a gestão do espectro tornou-se tão complexa quanto as operações comerciais que dependem dele.

Quando a FCC (Federal Communications Commission) aprovou a operação da EchoStar, impôs rigorosos critérios de velocidade, capacidade e eficiência no uso do espectro; ao mesmo tempo, a AT&T detém seus próprios recursos de espectro, a AST SpaceMobile recebeu autorização para implantar até 248 satélites de comunicação direta com celulares, e várias empresas competem pelo mesmo espectro.

Disputas por interferência de sinais, conflitos de direitos de uso de espectro e auditorias de conformidade tornaram-se rotina. Um sistema de custódia de uso de espectro baseado em blockchain é uma solução natural: todos os registros de uso de espectro das operadoras podem ser inseridos em um livro-razão compartilhado, auditável e vinculado às licenças. Autoridades reguladoras não precisam depender totalmente de dados autodeclarados pelas empresas, e as operadoras não precisam confiar em registros internos de concorrentes. Uma pesquisa do IEEE de 2024 confirmou que um livro-razão distribuído permissivo pode coordenar o uso de espectro entre múltiplas partes mesmo em ambientes de interferência e canais ruidosos.

Espectro, banda, computação, energia e dados de navegação estão se tornando infraestrutura com valor de mercado. Quando múltiplas operadoras e dispositivos autônomos compartilham esses recursos, é urgente uma infraestrutura de confiança neutra, e blockchain é a tecnologia criada para isso.

A economia lunar naturalmente adota uma arquitetura de múltiplos atores

Os desafios de colaboração na órbita baixa da Terra já se estendem ao setor lunar. Diferente da órbita próxima, a indústria lunar desde o início planejou uma arquitetura de múltiplos atores colaborando. Programas como LunaNet da NASA e Moonlight da ESA enfatizam a interoperabilidade entre agências e empresas comerciais. A empresa de máquinas inteligentes (código LUNR) conquistou um contrato de cerca de 4,8 bilhões de dólares com a NASA para construir o primeiro satélite de retransmissão lunar comercial global; a ESA planeja lançar seu explorador lunar até o final de 2026; a China opera de forma estável o satélite de retransmissão QiQiao 2 desde 2024. Em breve, esses três sistemas principais estarão interligados, com recursos de troca, cooperação e liquidação de custos.

A norma da quinta versão do LunaNet apenas define padrões de interoperabilidade, deixando a cargo dos operadores a gestão de custos e uso de recursos. À medida que a duração da retransmissão lunar, os dados de navegação e a capacidade de processamento se tornarem commodities cobradas, o volume de transações ultrapassará os limites de contratos tradicionais em papel, e esses negócios terão alta sensibilidade geopolítica, impossibilitando uma única entidade de controlar o livro-razão de liquidação.

Uma cadeia de blocos neutra e distribuída é a melhor solução; quem construir esse sistema primeiro terá uma fatia central na infraestrutura econômica lunar.

DePIN e projetos atuais de implementação

A rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN) é uma das áreas mais subestimadas na vanguarda do blockchain. Seu modelo de negócio é claro: não é necessário que uma única empresa detenha todos os estações terrestres, gateways e nós; tokens incentivam operadores independentes a construir e manter a infraestrutura, enquanto sistemas na cadeia automatizam pagamentos e verificações de qualidade de serviço.

A Starlink cobre 164 países, mas sua arquitetura é altamente centralizada. Em regiões com maior necessidade — zonas rurais na África Subsaariana, ilhas remotas do Pacífico, áreas de conflito — os retornos comerciais tradicionais são baixos, e as empresas têm pouco incentivo para investir.

A Spacecoin lançou uma nova solução, usando satélites para transmitir dados de forma segura entre o Chile e os Açores, cobrindo 7.000 km; a BitRezus desenvolveu o sistema Astropledge, que fornece mecanismos de consenso em tempo real para parceiros de negócios espaciais não confiáveis; a WISeSat.Space, em janeiro de 2025, completou a primeira transação de blockchain quântica em órbita, um marco importante, dado que os sistemas de criptografia satelital atuais enfrentam riscos de quebra por computadores quânticos.

O maior potencial de mercado ainda está por vir. Satélites de órbita baixa que cruzam oceanos e regiões remotas geram grande quantidade de capacidade ociosa de processamento, que pode ser vendida como mercadoria. Blockchain, com sua capacidade de realizar transações de alta frequência e pequenos valores, pode preencher a lacuna de eficiência dos contratos tradicionais, sem depender de árbitros ou partes específicas.

Três projetos do portfólio da Pantera estão construindo a infraestrutura fundamental para a indústria espacial

O principal problema da economia espacial — dispositivos de diferentes fabricantes colaborando, verificando identidades e negociando ativos em ambientes de desconfiança — é o foco atual dessas três empresas investidas pela Pantera.

GEODNET ($GEOD) está construindo uma infraestrutura descentralizada de posicionamento para a era de veículos autônomos e dispositivos independentes. Essa rede é composta por estações de referência operadas por usuários globais, oferecendo precisão de navegação por satélite em tempo real de nível centimétrico (RTK GNSS), além de fornecer dados de correção meteorológica espacial em tempo real. Essa capacidade é essencial para troca de sinais, comunicação lunar, enxames de drones e robôs orbitais, tarefas que o GPS tradicional não consegue realizar com a mesma precisão.

O projeto incentiva operadores de hardware distribuído com tokens, criando uma fonte de dados de navegação resistente a falhas e imutável, sem controle absoluto por uma única entidade. No cenário espacial, a coordenação de espectro e logística entre máquinas depende de sincronização de tempo e posicionamento precisos, e essa infraestrutura fornece suporte fundamental.

OpenMind (que concluiu uma rodada de financiamento de 20 milhões de dólares liderada pela Pantera em 2025) está desenvolvendo um sistema operacional descentralizado para operação colaborativa de dispositivos inteligentes. Seu protocolo FABRIC é uma plataforma que permite que robôs de diferentes fabricantes compartilhem dados, verifiquem identidades e executem tarefas de forma coordenada, sem necessidade de intermediários centralizados.

O fundador, Yang LipHart, engenheiro de bioengenharia da Stanford, afirma: “Se inteligência artificial é o cérebro, e hardware de robôs é o corpo, então o sistema de coordenação é o sistema nervoso.” Essa lógica se aplica ao cenário orbital, onde a interoperabilidade de satélites de órbita baixa, comunicação lunar e enxames de drones é um desafio central. O protocolo FABRIC é a solução.

A Circle já firmou parceria com a OpenMind para realizar pagamentos automáticos em USDC entre robôs, marcando a chegada da economia de máquinas.

World (antiga Worldcoin, projeto investido pela Pantera) está construindo a próxima camada de infraestrutura: quando dispositivos autônomos colaboram e negociam automaticamente em órbita, distinguir humanos de IA se torna uma necessidade. A World opera o protocolo de verificação de identidade humana na sua rede de segunda camada, Worldchain, garantindo credibilidade criptográfica com privacidade.

Num ambiente de adoção de agentes autônomos inteligentes, ações humanas precisam ser comprovadas, não apenas presumidas. O cofundador, Sam Altman, destacou que essa infraestrutura é crucial na internet repleta de conteúdo gerado por IA, e a demanda será ainda maior no espaço.

GEODNET fornece uma camada de posicionamento de alta precisão, OpenMind cuida da coordenação entre dispositivos, e World resolve a verificação de identidade humana. Juntos, formam um exemplo típico da confiança e operação necessárias na nova economia espacial.

Áreas de foco

Protocolo de colaboração em enxames: uma ferramenta aparentemente simples, mas essencial, que permite que diferentes robôs concordem sobre tarefas e recursos — semelhante ao TCP/IP na comunicação de dispositivos autônomos. O projeto FABRIC da OpenMind é o mais promissor para implementação prática.

Tokenização de ativos orbitais: banda larga de satélites, capacidade de lançamento, posições orbitais e direitos de mineração espacial podem criar mercados de negociação na cadeia, potencialmente revolucionando o acesso a recursos espaciais, assim como as finanças descentralizadas (DeFi) transformaram o sistema monetário tradicional. As ações da SpaceX, SPCX, já tokenizaram na estreia, confirmando a demanda real do mercado.

Identidade de dispositivos e rastreamento de dados: criar sistemas de identidade criptografada para robôs, registrando origem, operadores, comandos e ações, para resolver disputas e responsabilidades no espaço comercial. World e OpenMind representam a infraestrutura de base nesse setor.

Canais de liquidação autônoma: pagamentos automáticos de pequenas quantias por capacidade de processamento, energia, serviços de navegação e retransmissão, expandindo o sistema financeiro descentralizado terrestre para o espaço. Pioneiros como Cryptosat e SpaceChain já exploraram esses caminhos.

Conclusão principal

Blockchain não será o foco da propaganda do IPO da SpaceX, mas as equipes que silenciosamente constroem a infraestrutura operacional fundamental para tecnologias espaciais de ponta são as que merecem maior atenção.

A melhor arquitetura não é enviar todos os dados de telemetria para uma cadeia pública, mas adotar uma abordagem em camadas: eventos de alto valor (troca de chaves, aprovação de firmware, registros de sessões de comunicação, logs de uso de espectro) armazenados em livros-razão autorizados, enquanto grandes volumes de dados brutos são armazenados off-chain, com contratos inteligentes que, ao atingir certos limites, automatizam a liquidação. Pesquisas da OrbitChain em 2025 confirmaram que essa arquitetura pode garantir confirmações de transações em menos de um segundo no ambiente orbital.

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona a empresa como uma plataforma, e o sucesso de plataformas depende de infraestrutura de confiança compartilhada. A internet se apoia em protocolos SSL e DNS para escalar; o setor financeiro evolui rapidamente com livros-razão distribuídos; e a indústria espacial também enfrentará um ponto de inflexão semelhante.