Warsh no comando após a posse, a primeira mudança verdadeira não foi na taxa de juros — foi na comunicação.

De 341 palavras para 130 palavras. Ele cortou dois terços da declaração do Fed. Todas as expressões de "orientação futura" desapareceram, até mesmo a linguagem sugestiva de "inclinação para cortar juros" sumiu.
Ele mesmo disse na coletiva de imprensa: "Aquela declaração só fornece fatos, aquilo que podemos julgar."
Ele não incluiu o ponto no gráfico de pontos. Ele disse que "não é útil na condução da política", e depois sugeriu que até o final do ano pode ser necessário revisar toda a SEP, a coletiva de imprensa, as atas das reuniões, e até a frequência das reuniões.
Essa questão é mais importante do que o próprio aumento de juros.
Nos últimos cinco anos, Wall Street criou um hábito — olhar a SEP para adivinhar a direção, interpretar a linguagem da comunicado para entender o tom, analisar palavra por palavra na coletiva de imprensa.
Warsh basicamente está dizendo: essa sua estrutura de interpretação, eu vou desmontar.
"O novo rei das dívidas", Gundlach, disse ontem à noite que Warsh é mais hawkish do que o mercado esperava, mas recomenda comprar títulos de longo prazo agora.
A lógica é: o aumento súbito na rentabilidade de curto prazo indica expectativa de aumento de juros, e se o longo prazo não se move, isso mostra que o mercado não acredita na inflação de longo prazo — o que significa que a curva de rendimento continuará a achatar ou até inverter.
Minha visão é mais simples: na era Warsh, o jogo de "adivinhar a intenção do Fed" ficou mais difícil. Menos adivinhação, mais análise de dados.
De qualquer forma, ele mesmo não pretende dar dicas.
‍#Warsh #美债 #Fed