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A SpaceX de Elon Musk conquistou algo que levou quase quatro décadas para a Microsoft construir, e fez isso em três dias de negociação. A empresa de foguetes e IA, que estreou nos mercados públicos em 12 de junho de 2026 com uma avaliação de 1,8 trilhão de dólares, subiu aproximadamente 50 por cento nas suas primeiras três sessões, impulsionando sua capitalização de mercado para 2,65 trilhões de dólares no fechamento de terça-feira e ultrapassando brevemente a avaliação de 2,93 trilhões de dólares da Microsoft durante a negociação intradiária em 16 de junho.

A ação ganhou mais 4 por cento na sessão de pré-mercado de quarta-feira, estendendo um rally que desafiou todos os frameworks convencionais de avaliação. Para colocar a trajetória em perspectiva: a SpaceX adicionou aproximadamente 890 bilhões de dólares em valor de mercado entre o IPO de sexta-feira e a manhã de terça-feira. Seus volumes de negociação no pré-mercado de terça-feira ultrapassaram 1,76 bilhão de dólares às 5h02 ET, várias vezes o volume combinado de Nvidia, Microsoft, Tesla e Apple durante a mesma janela. Isso não é descoberta gradual de preço.

Isso é negociação de momentum em escala institucional, impulsionada por uma combinação do capital de celebridade de Elon Musk, a narrativa estratégica em torno da identidade dupla da SpaceX como uma empresa de infraestrutura espacial e uma plataforma de computação de IA, e o frenesi em torno de contratos de opções recém-listados que começaram a ser negociados em 16 de junho e ampliaram o posicionamento especulativo.

O debate sobre avaliação é acirrado. Os gastos de capital da SpaceX no primeiro trimestre de 2026 atingiram 10,1 bilhões de dólares, com 7,7 bilhões destinados exclusivamente à infraestrutura de IA. A empresa está gastando a uma taxa que excede sua capacidade atual de lucros, o que significa que o prêmio da ação é totalmente baseado em expectativas futuras de crescimento da receita do Starlink, expansão de contratos governamentais e integração com a xAI. Críticos como Peter Boockvar, da One Point BFG Wealth Partners, foram diretos: os investidores estão negociando a história e a empolgação, não os fundamentos, e em algum momento a realidade vai aparecer.

A fortuna de Musk ultrapassou 1,3 trilhão de dólares, segundo a Forbes, tornando-o o primeiro trillionaire do mundo. Se a capitalização de mercado da SpaceX manter sua posição entre as cinco maiores do mundo depende de se a empresa consegue converter sua velocidade de gasto em velocidade de receita. Por ora, ela está entre as seis maiores empresas do planeta, à frente de Meta, Aramco e Tesla, e atrás apenas de Apple, Nvidia, Microsoft e Amazon. A velocidade dessa ascensão é sem precedentes na história do mercado moderno, e levanta questões fundamentais sobre como os mercados de capitais avaliam empresas que operam na interseção de infraestrutura, defesa e inteligência artificial, onde múltiplos tradicionais de lucros podem não ser mais o principal mecanismo de precificação.

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