Considerado um dos investidores mais radicais em IA do mundo, Leopold Aschenbrenner, ao mesmo tempo em que faz uma posição vendida no mercado público de cerca de 9 bilhões de dólares em NVIDIA, ASML e Oracle, está direcionando fundos para uma infraestrutura de IA mais profunda e ativos de modelos.

Sua lógica de posicionamento pode ser dividida em três direções, uma delas é uma avaliação:
Vender a descoberto chips. Seu fundo de hedge Situational Awareness LP criou opções de venda no valor de aproximadamente 8,46 bilhões de dólares no setor de semicondutores, cobrindo Nvidia, Broadcom, AMD, Oracle, Micron, TSMC, entre outros. Ele mencionou em um artigo que, até o final de 2025 ou início de 2026, o mercado já refletirá praticamente todo o valor dos GPUs. Os chips são a camada mais facilmente comercializável de toda a pilha de IA, com arquiteturas novas como Trainium da Amazon, TPU do Google e Cerebras competindo nesse setor, o que pode achatar as margens de lucro.
Comprar posições em laboratórios de IA. Anthropic é a maior posição única do fundo, representando cerca de 20%. Dentro de sua estrutura, os laboratórios são "a camada que possui demanda". Além disso, ele mantém uma grande posição na CoreWeave, cerca de 300 milhões de dólares, uma nova fornecedora de serviços em nuvem que ajuda laboratórios de IA a resolverem problemas de implantação de GPU, fornecimento de energia e resfriamento.
Comprar infraestrutura. Muitos laboratórios de IA enfrentam o problema de que, embora as GPUs sejam suficientes, a rede elétrica existente foi projetada para humanos e não consegue suportar a demanda de energia da IA. Ele investiu 20% de sua posição na Bloom Energy, que fabrica células de combustível, e comprou ações de várias empresas que estão transitando de mineração de Bitcoin para centros de dados de IA: CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital, IREN. O gargalo mudou de "quem fabrica chips" para "onde colocar os chips".
A escala de posições vendidas ultrapassou pela primeira vez a de posições compradas, com uma exposição vendida de 8 bilhões de dólares, 40 vezes o valor líquido do fundo há 18 meses.
Ele não está apostando que a IA vai falhar, mas sim que os lucros irão se transferir da fabricação de chips para laboratórios que controlam a demanda e para a infraestrutura que controla os gargalos.