A coletiva de imprensa de Warsh estava repleta de informações. A princípio, as taxas de juros permaneceram inalteradas, mas ele alterou significativamente toda a lógica operacional do Federal Reserve. Vou detalhar usando a estrutura que você forneceu e acrescentar alguns detalhes específicos da conferência.

A coletiva de imprensa de Warsh estava repleta de informações. A princípio, as taxas de juros permaneceram inalteradas, mas ele alterou significativamente toda a lógica operacional do Federal Reserve. Vou detalhar usando a estrutura que você forneceu e acrescentar alguns detalhes específicos da conferência.
Sobre a meta de inflação de 2%—sua posição foi muito firme.
As palavras exatas de Warsh foram: "Temos a capacidade e o compromisso de cumprir nosso objetivo de estabilidade de preços de 2%. É isso que vamos fazer." Ele também enfatizou especificamente que os membros do FOMC estão "inequívoca e unânimes" quanto a essa meta—a palavra "inequívoca" é muito forte, significando que não há espaço para ambiguidade. Quando questionado se consideraria aumentar a meta de 2%, ele respondeu: "Não devemos revisitar isso antes que o Fed prove que pode atingir essa meta novamente." Ou seja, primeiro alcançar, depois discutir outras coisas. Ele também reconheceu que a inflação tem estado "muito à frente" por mais de cinco anos, e preços persistentemente altos são "um fardo para o povo americano."
Sobre orientação futura—totalmente eliminada.
Essa mudança é muito direta. Warsh disse: "Nós eliminamos a orientação futura." A declaração do FOMC de junho foi reduzida de 341 palavras na era Powell para 130 palavras, sendo descrita como "mais curta" e "mais simples." Por que a redução? Sua justificativa foi que a orientação futura "não era adequada ao cenário de política atual." Na coletiva, ele acrescentou: "Não posso dar nenhuma orientação futura sobre o que faremos a seguir"—sem deixar pistas sobre a direção da próxima reunião.
Sobre a continuidade de uma política restritiva—ele não disse isso diretamente, mas a implicação foi clara.
Ele não usou a palavra "restritiva", mas afirmou que a política precisa ser "dependente de dados." Também enfatizou que "não podemos ter um efeito muito significativo sobre preços específicos"—o papel do Fed não é suprimir diretamente os preços do petróleo ou ovos, mas evitar que essas mudanças de preços "se expandam" na economia. Essa distinção é crucial. Ele também disse que, se o Fed "esperar até a reunião para tomar uma decisão," essa "deliberação incremental" pode evitar "acumular erros." Ou seja: não se comprometer com um caminho antecipadamente; tomar uma decisão na reunião para evitar repetir erros.
Sobre evitar a propagação de pressões de preços—essa é sua preocupação principal.
Na coletiva, ele deu um exemplo muito específico. Quando perguntado como explicaria a inflação e o crescimento salarial lento para os americanos comuns, ele disse: "Se eu visse alguém no supermercado," diria que a responsabilidade do Fed é garantir que as mudanças de preços no petróleo, carne, ovos e leite "não se expandam na economia." Essa é a lógica central de evitar a propagação de pressões de preços—aumentos de preços em commodities individuais são aceitáveis, mas não podem escalar para uma inflação generalizada. Ele também afirmou: "O passado recente não precisa ser um prólogo"—a alta inflação dos últimos cinco anos não garante que continuará no futuro.
Adicionando alguns pontos realmente explosivos da coletiva:
Um é o gráfico de pontos. Dezoito pessoas enviaram previsões, mas ele não. Ele disse: "Para mim, não é útil." Ele mesmo admitiu ter opiniões divergentes de longa data sobre o SEP "pelo menos como atualmente estruturado." Isso equivale a dizer que o atual presidente não endossa a principal ferramenta de previsão que o Fed usou por tantos anos. Outro ponto é o anúncio da criação de cinco grupos de trabalho—sobre comunicações, balanço patrimonial, fontes de dados, produtividade e empregos, e estruturas de inflação. Antes do final do ano, haverá uma revisão de "comunicações de forma geral," incluindo o número de coletiva de imprensa, previsões econômicas, atas das reuniões e atas.
Há outro detalhe. Alguém perguntou por que, dado o foco na credibilidade e na estabilidade de preços, não houve aumento de taxa desta vez. Sua resposta foi interessante: "Esse julgamento que você expressou não foi compartilhado por nenhum dos 19 participantes na mesa." Ou seja—você acha que devemos aumentar as taxas, mas nenhum dos 19 participantes na mesa pensou assim. Isso será discutido novamente na próxima reunião em seis semanas.
Como o mercado reagiu?
Após a coletiva, os traders já precificaram totalmente um aumento de taxa até outubro. Bitcoin e ouro caíram ambos. O mercado interpretou seu tom como pouco favorável a ativos de risco.
Para ser direto,
o sinal principal transmitido pela coletiva de Warsh é este: o Fed não vai mais dizer antecipadamente o que vai fazer. Eliminar a orientação futura, não divulgar previsões detalhadas, simplificar declarações e criar um grupo de trabalho para revisar tudo. Ele quer que o mercado siga os dados, não as palavras do Fed. A meta de inflação permanece inalterada, mas o caminho não é comprometido. Não espere obter pistas sobre a direção das taxas de juros antes da próxima reunião.
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