🦅 Federal Reserve Warsh estreia, uma frase: postura extremamente hawkish, ações não hawkish, grande mudança na comunicação.

1. Primeiro, dizer o que não mudou.
A taxa de juros permanece inalterada em 3,50 a 3,75, 12 votos a favor, nenhum aumento na redução do balanço, hoje nem mesmo uma redução de juros foi colocada na mesa — apenas uma proposta de manutenção, sem discussão de outras opções.
O gráfico de pontos implica mais uma alta de juros este ano (9 membros), mas Warsh imediatamente minimizou, ele mesmo nem colocou um ponto.
2. Os hawks só na boca.
Ele deixou a frase mais dura da noite: a inflação é uma escolha, esse comitê não deixa dúvidas, com unanimidade, é para cumprir a meta de 2%.
A revisão do quadro não toca na meta de 2%, ele disse que só olha para o dígito à esquerda do decimal, que agora deve ser 2; antes de recuperar a credibilidade na meta de 2%, não há motivo para mexer nela.
A inflação é atribuída ao choque de oferta de energia, mas ele jurou não deixar os preços do petróleo e da comida se espalharem para toda a economia, gerando efeitos secundários de segunda e terceira ordem.
3. Mas a grande notícia da noite é a revolução na comunicação.
Ele cortou a orientação prospectiva, declarou que será mais curta e simples, recusou-se a fornecer pontos de juros, e anunciou que até o final do ano revisará completamente a conferência, o gráfico de pontos, as atas e registros de reunião, até mesmo se cada reunião após a divulgação continuará a acontecer não é certo.
Quando perguntado se a ausência de orientação aumentará a volatilidade do mercado, ele respondeu diretamente — se o mercado apenas refletir nossas palavras, estaremos cegando a fonte de informações mais importante; quero que o mercado siga os dados, não a boca do Federal Reserve.
Traduzindo, a esperança de que o Fed venha acalmar e segurar a volatilidade não é mais confiável por ele.
Ele também lançou uma série de grupos de trabalho independentes, para revisar do zero o balanço do Fed, o quadro de inflação, as fontes de dados, e a produtividade e o emprego na era da IA.
4. O ponto principal é o balanço.
Ele disse que, olhando para o mercado financeiro atual, é difícil dizer que a política é restritiva — o que sugere condições financeiras relativamente frouxas, e que a política pode não ser suficientemente apertada, se for para apertar, ele aponta para a faca do balanço, não para a taxa de juros.
Essa é sua carta na manga, e a maior bomba ainda não precificada.
5. No lado dos ativos: após a decisão, o dólar DXY atingiu 100, ouro caiu 1,72%, BTC caiu 1,41%, chegando a 64.700, e o Nasdaq praticamente ignorou.
A postura hawkish e a alta real dos juros fizeram com que ativos sem rendimento, como ouro e BTC, fossem os primeiros a sofrer; as ações, por causa do susto com a redução do balanço que não se concretizou, se estabilizaram.
USD/JPY atingiu 160,4, o iene continua a se desvalorizar, a arbitragem de iene continua aberta, a bomba de nove anos de alta máxima não foi detonada nem explodiu esta noite — a estratégia é de dólar forte para pressionar riscos, não de pisar no iene.
Hawks com postura firme e revolução na comunicação, o respaldo do Fed está ficando mais fraco, a bomba ainda está lá.
Amanhã é o dia do Quatro Grandes, e depois o mercado de ações dos EUA estará fechado.