BlockBeats notícia, 17 de junho, o Goldman Sachs acredita que, globalmente, estamos passando de um "super ciclo" moderno, caracterizado por baixa inflação, baixas taxas de juros e globalização, para um ciclo "pós-moderno" com maior volatilidade macroeconômica, taxas de juros reais mais altas, maior intervenção estatal e regionalização mais evidente. Nesse ambiente, a era de retorno impulsionado por expansão de valuation está chegando ao fim, e o crescimento do lucro por ação se tornará a variável central no desempenho do mercado. Os estrategistas do Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, Sharon Bell e outros, em um relatório intitulado "Ciclo Pós-Moderno: Navegando pela Prosperidade dos Gastos de Capital", apontam que custos de capital mais altos estão pressionando a expansão dos múltiplos de valuation, aumentando a dispersão transversal dos retornos de mercado, e estratégias que dependem apenas de exposição ao beta enfrentarão maiores desafios, enquanto o valor do alfa na seleção ativa de ações será significativamente elevado.

O relatório acredita que a onda de gastos de capital privada impulsionada pela revolução da IA, combinada com o aumento dos investimentos públicos governamentais impulsionados por geopolitica, está formando um super ciclo de gastos de capital. Dados do Goldman Sachs mostram que, no primeiro trimestre de 2026, os gastos de capital das ações do S&P 500 aumentaram 38% em relação ao ano anterior, enquanto a taxa de recompra de ações cresceu apenas 1%, invertendo a lógica de que, após a crise financeira, as empresas dependiam mais de recompra do que de gastos de capital. Em relação aos gastos com IA, a expectativa de consenso do mercado, compilada pelo Goldman Sachs, indica que as cinco empresas Amazon, Meta, Google, Microsoft e Oracle terão gastos de capital combinados de aproximadamente 75,5 bilhões de dólares em 2026, um aumento de cerca de 80% em relação ao ano anterior, e um crescimento de aproximadamente 84% em relação aos gastos reais de 2025, com previsão de subir ainda mais para cerca de 92 bilhões de dólares em 2027. O Goldman Sachs destaca que o impulso de gastos de capital está se espalhando de centros de dados para os setores de energia, industrial e infraestrutura.

O Goldman Sachs afirma que o crescimento dos gigantes tecnológicos está cada vez mais dependente de infraestrutura física, como centros de dados e fornecimento de energia, o que trará um "efeito cascata", fazendo com que os gastos de capital se estendam para setores tradicionais de valor, como indústria, energia e utilidades. Além disso, o aumento dos gastos militares impulsionado por geopolitica também sustenta a demanda por equipamentos tradicionais de defesa, como aviões, tanques, munições e navios. O Goldman Sachs reafirma sua preferência por ações beneficiadas por gastos de capital e recomenda quatro temas de investimento: inteligência artificial, gastos militares, energia e eletrificação, e HALO (ações de ativos pesados). O Goldman Sachs acredita que, no futuro, o retorno geral do índice pode se tornar mais modesto, mas a dispersão de retornos relativos entre regiões, setores e estilos de investimento se ampliará, levando os investidores a uma nova era de gestão ativa e geração de alfa mais valiosa.

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