Estreia do chefe do Fed Waller

Hoje à noite, o olhar do mercado global está em Washington.

Às 2 horas da manhã, horário de Pequim, o Federal Reserve divulgará a decisão de taxa de juros. Às 2h30, o novo presidente Waller fará uma coletiva de imprensa. Esta é a primeira reunião do FOMC sob a liderança de Waller.
A taxa de juros deve permanecer inalterada, quase sem suspense. A taxa dos fundos federais permanece entre 3,50% e 3,75%, e os dados do CME indicam uma probabilidade de 99% de manutenção. Mas o que realmente importa nesta reunião não é a taxa. São três coisas.

Primeiro, o comunicado de política vai remover a linguagem de inclinação acomodativa?
O que isso significa? Nas declarações anteriores do Fed, havia uma frase dizendo que a postura de política ainda era acomodatícia, pronta para apoiar a economia a qualquer momento. Se essa frase for removida, significa que o Fed acredita que a necessidade de acomodação não é mais necessária. O próximo passo pode ser um aumento de juros. Goldman Sachs, Bank of America e Morgan Stanley esperam unanimemente que Waller remova essa frase. Se for removida, o dólar sobe, os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentam, o ouro cai e os mercados emergentes caem.

Segundo, como vai mudar o gráfico de pontos?
No gráfico de pontos de março, o valor mediano indicava uma redução de juros ao longo do ano. Agora, o mercado espera que o valor mediano permaneça inalterado durante o ano. Pode até haver alguns membros que sinalizam um aumento de juros. Assim que o gráfico de pontos mostrar expectativa de aumento, a precificação do mercado para o caminho da política do Fed será completamente reestruturada. Este ano, não é uma questão de cortar ou não cortar juros, mas de aumentar ou não aumentar.

Terceiro, o que Waller dirá na coletiva de imprensa?
Waller é uma pessoa de quem o mercado conhece pouco. Ele não é do tipo acadêmico como Bernanke, nem do tipo advogado como Powell. Ele foi um ex-banqueiro de investimento e ex-conselheiro econômico da Casa Branca. Como será seu estilo de comunicação? Ninguém sabe. Essa é a maior incerteza. Se ele for hawkish, o mercado cairá. Se for dovish, o mercado subirá. Mas Waller provavelmente não se posicionará de forma clara. O que ele dirá? Falará que os dados são importantes, que observa a tendência da inflação, que a política será flexível. São discursos padrão, sem muita informação. Mas o mercado interpretará sinais em cada microexpressão, cada pausa. Essa é a parte interessante das coletivas do Fed. Claramente, não disseram nada, mas todos conseguem ouvir o que querem ouvir.

Para os investidores, o que é mais importante nesta noite?
Não é tentar adivinhar o que Waller dirá. É controlar a posição. Se estiver totalmente alocado, talvez não consiga dormir. Se estiver com pouca exposição, não importa o que Waller diga, você conseguirá dormir bem. O Barclays publicou um relatório dizendo que, se o Fed permanecer hawkish, o S&P 500 pode recuar de 5% a 8%. A Goldman Sachs disse que, se permanecer dovish, o Nasdaq pode subir mais uma vez. Ambas as possibilidades existem. Quando há incerteza, o melhor é manter dinheiro em caixa. Dinheiro em caixa não oferece os maiores retornos, mas garante que você não será forçado a vender na crise.
Hoje à noite, o mercado global terá grandes oscilações. Seja para cima ou para baixo. Esteja preparado. #我的Gate交易时刻