《A Grande Venda a Descoberto》Michael Burry quer apostar contra a SpaceX, mas diz "não, obrigado"! Indica que o valor de mercado de 2,8 trilhões de dólares é apenas de uma pequena empresa espacial

《A Grande Aposta》（The Big Short）protagonista, conhecido short seller Michael Burry, em 16 de junho, publicou no Substack admitindo que chegou a pensar em apostar contra a SpaceX (código de ações SPCX), mas acabou decidindo não fazer isso. Ele achou as opções de venda (puts) muito caras. Ele afirmou abertamente que atualmente não está short nem long em SpaceX, e ironizou que essa empresa, com valor de mercado próximo a 3 trilhões de dólares, na essência, é apenas uma "pequena empresa espacial".
(Resumindo: SpaceX continua a subir, ultrapassando US$ 210, com valor de mercado de US$ 2,8 trilhões, superando a Amazon e se tornando a quinta maior do mundo)
(Informação adicional: Grande Aposta Burry alertou que o P/E do Nasdaq está em 43 vezes, apostando na queda de semicondutores em 30%, e comparou com a bolha .com)

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• As opções de venda estão caras demais
• Ele diz que é apenas uma "pequena empresa espacial"
• Ele está esperando a volatilidade diminuir

Resumo dos pontos principais

• Michael Burry admite que chegou a pensar em apostar contra a SpaceX (SPCX), mas decidiu não fazer isso por causa do preço das opções, afirmando que "não está short nem long"
• Ele criticou o valor de mercado de cerca de US$ 2,8 trilhões, enquanto a receita anual é inferior a US$ 20 bilhões, descrevendo como uma "pequena empresa espacial + telecomunicações de nicho + mídia social em caos"
• Opções de venda com preço de exercício de US$ 100: vencimento em 2028 por cerca de US$ 25, em 2027 por cerca de US$ 13, e em 2026 por cerca de US$ 6,75; a mais barata, ele disse que ainda assim "não agradece"

Aquele homem que, antes da crise financeira, fez uma aposta precisa contra os subprimes, que virou filme com o nome "A Grande Aposta" (The Big Short), agora virou o foco de sua atenção para a ação mais quente do mercado, SpaceX.

Segundo a CNBC, o conhecido short seller Michael Burry publicou no Substack, admitindo que chegou a pensar em apostar contra a SpaceX, que acabou de abrir seu IPO e atingiu quase US$ 3 trilhões de valor de mercado (código SPCX), mas após analisar os preços das opções, decidiu desistir com um simples "não, obrigado".

As opções de venda estão caras demais

Após o IPO, a cadeia de opções da SpaceX foi lançada e atingiu recordes de negociação. Michael Burry listou várias opções de venda (puts, que se compra na expectativa de queda do preço da ação), e quando o preço da ação estava em torno de US$ 212, uma opção de venda com preço de exercício de US$ 100, vencendo em dezembro de 2028, custava cerca de US$ 25; a mesma com vencimento em junho de 2027, cerca de US$ 13; e a mais próxima, de dezembro de 2026, cerca de US$ 6,75.

Em linguagem mais simples, isso significa que, com o preço de exercício de US$ 100 e o preço da ação em US$ 212, seria preciso apostar que a SpaceX vai cair pela metade, abaixo de US$ 100, para lucrar, e ainda assim, isso só aconteceria se a queda ocorresse antes do vencimento. Michael Burry disse que foi tentado pela opção mais barata (que vence em 2026), mas decidiu não comprar. Ele também esclareceu que, atualmente, não está short nem long em SpaceX, negando rumores de que já teria apostado contra ela.

Ele diz que é apenas uma "pequena empresa espacial"

O que realmente fez Michael Burry achar que o valor está excessivamente alto é a avaliação. Ele aponta que a SpaceX tem um valor de mercado de cerca de US$ 2,8 trilhões, enquanto sua receita anual é inferior a US$ 20 bilhões.

(SpaceX) na essência, é uma pequena empresa espacial, uma telecomunicação de nicho, uma mídia social em caos, além de uma versão leve do CoreWeave.

Essa descrição, ao ser desmembrada, refere-se às atividades de lançamento de foguetes, à comunicação via satélites Starlink, à plataforma de mídia social X, de Elon Musk, e às especulações de que a empresa estaria entrando na área de inteligência artificial e poder de computação.

Ele está esperando a volatilidade diminuir

Porém, Michael Burry não falou tudo. Ele escreveu: "Tomara que a SPCX se estabilize por volta de US$ 200, para que a volatilidade das opções de venda diminua." Em linguagem mais simples, ele está esperando o mercado perder o entusiasmo, a volatilidade implícita das opções cair, e assim, as opções de venda ficarem mais baratas, permitindo que ele realmente entre na jogada. Ele está observando o preço, mas primeiro espera que o mercado se acalme, o que é uma estratégia que combina com seu estilo.

Esse roteiro não é novidade para quem conhece Burry. Nos últimos meses, ele alertou que o P/E do Nasdaq 100 atingiu 43 vezes, como se fosse "os minutos antes de um acidente", e também apostou na queda de semicondutores, além de acusar as gigantes de tecnologia de "fraude coletiva".

Porém, seu fundo de hedge, o Scion Asset Management, fechou no final de 2025. Só após a divulgação de seu relatório 13F, será possível entender como essas apostas se encerraram.

Perguntas frequentes

Michael Burry apostou contra a SpaceX?

Não. Em 16 de junho, Burry deixou claro que não está short nem long na SpaceX. Apesar de ter sido tentado pelas opções baratas, decidiu não agir por achar que elas estavam caras demais, e negou rumores de que já teria apostado contra a empresa na Discord.

Por que Michael Burry não gosta da avaliação da SpaceX?

Ele aponta que a SpaceX tem um valor de mercado de cerca de US$ 2,8 trilhões, enquanto sua receita anual é inferior a US$ 20 bilhões. Ele descreve a empresa como "uma pequena empresa espacial, uma telecomunicação de nicho, uma mídia social em caos, mais uma versão leve do CoreWeave", e acredita que os fundamentos não justificam uma avaliação tão alta, próxima a 3 trilhões de dólares.