O Japão aumentou a taxa de juros para 1%, e desta vez o Bitcoin na verdade não quebrou, e "não quebrou" é o mais perigoso

No dia do aumento de juros do Japão, eu fiquei de olho na tela.
Não porque estivesse otimista, mas para assistir a uma boa peça: toda vez que o Japão aumenta a taxa, deve quebrar.
Nos últimos anos, esse roteiro ficou muito familiar. Em março de 2024, o Bitcoin caiu 23%;
em julho, caiu 25%; em janeiro de 2025, caiu mais de 30%;
em dezembro do ano passado, caiu 25%. Quatro vezes, uma média de queda de 27%, nenhuma falha.
Desta vez, o BOJ aumentou a taxa de 0,75% para 1,0%, a mais alta desde 1995,
aprovado por 7 a 1 pelo conselho, com o motivo de o preço do petróleo estar se transmitindo rapidamente para os bens de consumo.
Estou esperando para ver a quinta apresentação do Bitcoin.
E o resultado é que ele não quebrou.
O mercado asiático chegou a cair um pouco acima de 65 mil, mas virou e voltou a subir para 66 mil, com um aumento de 2% em 24 horas.
Fiquei de olho na vela K, e achei até um pouco cômico —
a quebra que eu me preparei para acontecer, simplesmente não veio.
Mas quanto mais isso acontece, mais eu não me atrevo a relaxar.
Primeiro, por que existe essa regra de "aumento de juros → quebra"?
A lógica é chamada de arbitragem de carry: instituições financeiras tomam emprestado ienes com custo muito baixo, e usam para comprar ativos de alto rendimento, como ações nos EUA, títulos, criptomoedas.
Quando o iene sobe de juros e fica mais caro, pagar esses empréstimos fica mais difícil, e eles são forçados a vender ativos de risco para pagar as dívidas.
Isso é mecânico, não emocional.
Então, por que desta vez resistiu?
Uma possibilidade é que o mercado já tenha precificado isso;
ou então o BOJ pausou a redução do balanço e continuou comprando títulos,
fazendo de um lado o aumento de juros e do outro a injeção de liquidez, atuando como uma espécie de hedge.
Aqui há um ponto que tenho acompanhado há algum tempo.
A linha do Metaplanet, uma empresa japonesa que possui licença de valores mobiliários e acumula BTC — na verdade, isso mostra que o Japão está andando com duas pernas na criptografia:
a política monetária está apertando, mas a política de criptomoedas está se abrindo.
Essa contradição por si só já é bastante interessante.
Mas independentemente da explicação, o que mais me preocupa são essas quatro palavras: "desta vez não quebrou".
Porque elas podem facilmente criar a ilusão de que a "regra" deixou de valer.
No entanto, o alívio na arbitragem de carry nunca acontece de uma hora para outra, é algo que vai se acumulando lentamente —
nas quatro ocasiões anteriores, nenhuma delas quebrou de um dia para o outro.
Fiquei um dia inteiro de olho na tela, e nada aconteceu,
essa "ansiedade defensiva" na verdade também é uma forma de ansiedade.
Mas eu não vou baixar a guarda só porque hoje está calmo.
A maré verdadeira, ela recua bem lentamente.