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FOMC abre um novo capítulo, Walsh conduz a primeira reunião, foco na trajetória de juros
A mesa de decisão ganhou uma nova voz. O Comitê Federal de Mercado Aberto realizou sua primeira reunião sob a presidência de Walsh. O consenso antes da reunião era de que o intervalo-alvo dos fundos federais permaneceria entre 3,5% e 3,75%. O foco está na orientação prospectiva, no gráfico de pontos e na declaração do comitê sobre o equilíbrio de riscos, se houve alguma mudança.
Interpretação da política
• Mudança na liderança: Walsh assumiu a presidência no final do mês passado, substituindo Powell, que permanece no conselho como diretor. A transição é importante porque Walsh tem um histórico de preferência pela estabilidade de preços e criticou a orientação prospectiva que limita as opções de política. • Debate sobre inclinação: As atas da última reunião mostram que a maioria dos membros era contra uma inclinação dovish na declaração de política. Uma mudança para uma postura neutra daria ao FOMC mais espaço para manter ou aumentar os juros diante de uma inflação resistente, ao invés de sugerir uma redução por padrão. • Ligação com o mercado: Bitcoin e ativos de risco são negociados como proxies de liquidez. Uma postura hawkish ou um gráfico de pontos que sugira aumento de juros apertará as condições financeiras, pressionando negociações especulativas. Uma mensagem equilibrada, combinada com a fraqueza do preço do petróleo, continuará a dar espaço para a alta de ativos de risco.
Guia de operação para investidores
Antes do encerramento da coletiva de imprensa, mantenha o risco de duração leve e faça hedge do beta. Se o comitê eliminar a inclinação dovish, os rendimentos de curto prazo podem reprecificar para cima, e as avaliações do mercado de ações podem encolher, especialmente em ações de alto crescimento.
Sugestões de posição: 1) mantenha dinheiro em caixa ou títulos de curto prazo para aumentar a flexibilidade após a liberação, 2) em criptomoedas, reduza o uso de alavancagem, usando US$ 64 mil em Bitcoin como linha de base, 3) em ações, prefira empresas com fluxo de caixa positivo ao invés de ações de crescimento de longo prazo, especialmente quando o gráfico de pontos se tornar mais apertado.
Uma compreensão clara do framework ajudará a definir o tom para o restante do trimestre. Fique atento a qualquer mudança na redação da declaração, no gráfico de pontos e na sessão de perguntas e respostas.