Declínio do Bitcoin, desconto de 8% nas ações preferenciais Strategy! Três grandes razões revelam por que o STRC está se aproximando de uma baixa histórica

Strategy（MSTR）STRC Ações preferenciais de dividendos a 91,79 dólares, com desconto de quase 8% face ao valor nominal. Bitcoin recua, pagamento de dívidas e cobertura de dividendos caem para 7 meses, enquanto concorrente Strive com SATA oferece maior rendimento e sem dívidas, pressionando STRC perto de mínimas históricas.
（Contexto anterior: Strategy amplia captação de 42 bilhões de dólares! MicroStrategy planeja emitir ATM de 21 bilhões de ações ordinárias e 21 bilhões de ações preferenciais）
（Informação adicional: IOSG》Estudo aprofundado de MSTR STRC, o motor de financiamento de BTC por trás de uma rentabilidade de 11,5%）

Índice deste artigo

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• 1. Recuo do Bitcoin prejudica
• 2. Cobertura de dividendos caiu de 24 para 7 meses
• 3. SATA da Strive: concorrente mais forte
• Sinal de mercado: a rentabilidade do STRC precisa aumentar mais?

MicroStrategy, por meio de sua subsidiária Strategy (MSTR), fechou a terça-feira com ações preferenciais de dividendos STRC a 91,79 dólares, apenas um pouco acima do preço de emissão de 90 dólares no início de julho de 2025, com um desconto de quase 8% sobre seu valor nominal de 100 dólares, marcando o terceiro menor fechamento desde o lançamento.

Esta ação, considerada por Michael Saylor como componente central do “motor de Bitcoin”, foi originalmente projetada para negociar próximo de 100 dólares. Mas as últimas semanas mostram que o STRC enfrenta uma pressão tripla.

1. Recuo do Bitcoin prejudica

Historicamente, STRC tem forte correlação com o preço do Bitcoin. Atualmente, o BTC está consolidado perto de 65 mil dólares, recuando cerca de 50% desde o pico de outubro. O ativo subjacente do STRC é o mais de 850 mil bitcoins detidos pela Strategy, portanto, a queda do BTC reduz diretamente o suporte de ativos do preferencial.

O histórico do STRC mostra um padrão claro: antes do pagamento de dividendos, o preço sobe próximo ao valor nominal, após o pagamento cai cerca de um valor de dividendos, e depois se recupera gradualmente. Mas após o pagamento de junho, 15, o STRC não voltou ao valor próximo do face value, permanecendo abaixo de 92 dólares.

2. Cobertura de dividendos caiu de 24 para 7 meses

A mudança mais significativa ocorreu na estrutura de capital. Recentemente, a Strategy utilizou parte de suas reservas de caixa para pagar uma dívida conversível de 1,5 bilhão de dólares, reduzindo o período de cobertura de dividendos de 24 para cerca de 7 meses.

Embora 7 meses ainda não pareça curto, a preocupação do mercado é: se o BTC continuar consolidado em 65 mil dólares, essa margem de 7 meses é suficiente para sustentar a promessa de pagamento de dividendos a cada duas semanas do STRC?

3. SATA da Strive: concorrente mais forte

Outra pressão vem da Strive (ASST), também com um grande tesouro de Bitcoin. Sua ação preferencial SATA atualmente é negociada a 99,99 dólares, quase ao valor de face, oferecendo uma taxa de rendimento anual de cerca de 13%, superior aos 11,5% do STRC.

As vantagens do SATA vão além do rendimento:

• Pagamento diário de dividendos: SATA distribui dividendos diariamente, enquanto STRC faz a cada duas semanas
• Sem dívidas: Strive não possui dívidas pendentes, SATA ocupa a posição mais alta na estrutura de capital
• Negociado próximo ao valor de face: SATA perto de 100 dólares, STRC com desconto de 8,2%

A diferença de preço entre os dois aumentou para 8,2 dólares, atingindo a maior diferença histórica. Para investidores que buscam fluxo de caixa estável, a combinação de “sem dívidas + maior rendimento + pagamento diário” do SATA parece mais atraente.

Sinal de mercado: a rentabilidade do STRC precisa aumentar mais?

Com o preço atual do STRC e sua taxa de dividendos, a rentabilidade anualizada é de aproximadamente 12,53%. Para que o mercado recupere o interesse pelo STRC e o empurre de volta próximo de 100 dólares, o sinal implícito é que a taxa de dividendos precisa subir cerca de 100 pontos base (ou seja, atingir aproximadamente 12,5% de taxa de cupom) para atrair compradores.

Para investidores de Taiwan, isso também oferece um ponto de observação. As taxas de juros de depósitos a prazo de bancos locais estão em torno de 1,5%, e ações de alto dividendo oferecem rendimentos de 5-7%. A rentabilidade de mais de 12% do STRC, mesmo após impostos, ainda é atraente. Mas o desconto no preço também lembra que ações preferenciais não são depósitos a prazo, e a volatilidade do BTC no ativo subjacente é o fator decisivo para o retorno final.