A IA vai atrasar a SpaceX nos próximos 3 anos?

Hoje vamos continuar falando sobre SpaceX, porque realmente está muito em alta, ontem atingiu um pico de 225 dólares, o valor de mercado chegou a 2,8 trilhões, quase 3 trilhões.

Mas no artigo de 9 de agosto, foi mencionado que a receita da SpaceX em 2025 será de apenas 18,7 bilhões, com prejuízo de 4,9 bilhões, por que ela vale 3 trilhões de valor de mercado?

Acho que muitas dessas ideias são conceitos embalados pelo Elon Musk, muito imaginativos, e, pelo que parece atualmente, os investidores de varejo estão comprando essa narrativa.

Já falei antes de um conceito: “os seres humanos são animais que vivem na rede de significados que eles mesmos criaram”, por isso as pessoas gostam de ouvir sonhos grandiosos, e essa é a razão de muitos empresários precisarem ter uma forte capacidade de criar sonhos, e há uma frase que diz: “sem sonhos, uma pessoa não é diferente de um peixe morto”! Provavelmente muitas pessoas também serão manipuladas por esse conceito.

Acredito que isso pode ser resolvido com a “lei do extremo”, por exemplo, há dois mercados: um mercado cheio de empresas como o Google, com crescimento estável de receita anual, um P/E de 20-30, valores normais. Outro mercado cheio de empresas como a SpaceX, com P/E alto, todas com receita líquida negativa, você escolheria investir nesse mercado?

Mas ao chegar aqui, ao dar esse exemplo, de repente pensei na comparação entre o mercado de criptomoedas e o mercado de ações dos EUA, o segundo não é exatamente o que eu descrevi do mercado de criptomoedas? Então por que ainda há muitas pessoas brincando lá? Só posso concluir que ainda há uma pequena parcela disposta a aceitar riscos em busca de grandes retornos.

Mas tudo bem, para entender uma coisa, minha regra é: assistir mais, ouvir mais, pensar mais. Então, baixei o prospecto S1 da SpaceX, com mais de 400 páginas, todo em inglês, parecia bastante trabalhoso, e aí entreguei para a IA, para que ela nos ajudasse a simplificar. Vamos dar uma olhada nesta carta de oferta.

Alguns dados importantes:

Receita de 189 bilhões, sendo 40,86 bilhões da SpaceX, 113,87 bilhões do Starlink, 32 bilhões de IA. Ou seja, atualmente a principal fonte de receita da SpaceX é o Starlink.

Lucros:

SpaceX - 6,57 bilhões, Starlink + 44,23 bilhões, IA - 63,55 bilhões. Além do lucro do Starlink, os outros dois tiveram muitas perdas, e a IA é a maior responsável pelas perdas, além disso, nesta onda de guerra de IA, Musk não pode ficar atrás de outros fornecedores de IA, então nos próximos anos certamente haverá mais investimentos.

Atualmente, a SpaceX também está no vermelho, pois uma das principais missões é desenvolver a nave espacial, que é o veículo para viagens interestelares finais.

O Starlink, na verdade, apresenta números muito bons: receita de 113 bilhões, lucro líquido de 44 bilhões, margem de lucro líquido de 39%, sendo um negócio extremamente lucrativo.

Depois, o crescimento de usuários do Starlink: previsão de crescimento acima de 100% até 2025, com 10,3 milhões de usuários, cobrindo 164 países, com 9600 satélites, representando cerca de 75% dos satélites móveis globais, formando quase um monopólio.

A qualidade dos lançamentos de foguetes está melhorando, atualmente com um total de 650 lançamentos, taxa de sucesso acima de 99%, o Falcon 1 pode ser reutilizado até 34 vezes. Em 2025, a capacidade de lançamento será de 2.213 toneladas, em 2024 de 1.699 toneladas, e em 2023 apenas 1.210 toneladas, com uma melhoria de 50% ao ano.

Porém, um dado repetidamente mencionado no prospecto é que a nave Starship será o núcleo do crescimento futuro, pois a Starship V3 terá uma capacidade de carga de 100 toneladas, a V4 estima 200 toneladas. Para atingir esse nível, Musk poderá realizar seu plano de colonização de Marte, reduzindo o custo para uma pessoa a 1 milhão de yuan (meta para 2030), e uma viagem ao espaço pode custar apenas alguns milhares de dólares a 10 mil dólares, permitindo que muitas pessoas possam dar uma volta no espaço e postar uma foto nas redes sociais.

Se esse negócio for bem-sucedido, acho que as vendas vão explodir, afinal, a vida é única, e se uma viagem ao espaço custar apenas alguns milhares de dólares, certamente haverá uma grande quantidade de clientes.

Negócio de IA

Atualmente, a Xai foi incorporada, e há um plano bastante “louco”: satélites de IA, transferir os centros de dados para o espaço, pois o maior consumo de energia dos centros de dados de IA é a eletricidade, e o espaço tem energia solar ilimitada, o que é uma grande possibilidade de imaginação, mas ainda é apenas uma ideia.

Gastos de capital

Total de 20,7 bilhões, sendo 12,7 bilhões em IA. Na verdade, se não fosse a IA, a receita da SPCX seria positiva, não negativa. Pode-se dizer que o negócio de IA tem pesado na SpaceX, e com a corrida armamentista de IA, nos próximos 2-3 anos, provavelmente continuará puxando a SpaceX para baixo!

Portanto, ao considerar o potencial de crescimento, os gastos e a receita, o negócio de IA é extremamente ruim, completamente incapaz de competir com os negócios principais da SpaceX. Se a IA não conseguir se destacar de outros fornecedores, acho que ela realmente vai puxar a SpaceX para baixo, representando um grande risco.

Outro risco é se a nave espacial será desenvolvida com sucesso, se os custos de lançamento irão diminuir, isso precisa de um longo tempo para ser verificado. O mercado dará tempo suficiente para você?

Além disso, o crescimento do negócio do Starlink já está quase no limite, os satélites em órbita baixa quase estão saturados, e o serviço do Starlink também não é barato. Em regiões pobres, não dá para pagar, e outros países em desenvolvimento também estão investindo pesadamente em infraestrutura, o que é outro ponto de risco.

Por fim, ao resumir este documento S1, o negócio de IA pode se tornar uma grande armadilha, pois a avaliação atual está muito alta. Os investidores de varejo estão comprando freneticamente, mas acho que só faz sentido se você conseguir realmente fazer a nave espacial e lançar alguns satélites de IA, para justificar uma avaliação de 1 trilhão de dólares, caso contrário, será só “fazer uma grande promessa”, sem sustentação nos resultados.