Recentemente, ao observar o RWA na blockchain, ficou cada vez mais desconfortável, dizendo que é “liquidez na cadeia”, na verdade muitas vezes mais parece uma ilusão de liquidez: você vê o fundo do poço bem fundo, mas quando vai resgatar, descobre que há uma série de cláusulas, T+N, limites, janelas de tempo, e até mesmo uma pequena nota de “resgate suspenso”… Eu, que gosto de calcular custos, só posso considerar as regras de resgate como a linha principal, e os retornos ficam em segundo plano.

O novo L1/L2 que tenta incentivar a aumentar o TVL também é parecido, os usuários antigos reclamam que “minerar, tirar e vender” não é sem motivo, a liquidez vem rápido e vai embora rápido também. Depois, pensei que é bastante ridículo, todo mundo na cadeia buscando “saída”, mas na verdade a saída muitas vezes não acontece na cadeia.

De qualquer forma, quando estou lidando com esse tipo de projeto, primeiro desmembro as tarefas: testar com a menor posição possível + diversificar com múlticos endereços, verificar se as cláusulas de resgate podem ser explicadas de forma simples, se há registros históricos de liquidação, isso é muito mais concreto do que aquelas narrativas grandiosas do whitepaper.