Nos últimos dias, alguém perguntou novamente "as stablecoins vão perder a âncora?", na verdade, o que me preocupa mais não é a vela naquele instante, mas o psicológico de corrida que está por trás: todo mundo fala em confiar na reserva, confiar na auditoria, mas quando as transferências na cadeia começam a fazer fila, e o canal de resgate fica mais lento, a confiança cai mais rápido do que o preço. A transparência das reservas também é bastante delicada, por mais que os relatórios sejam bonitos, se não explicar claramente "como fazer o pagamento na pior situação", quando a pressão chegar, é fácil haver conflitos mútuos.

Vejo algumas pequenas anomalias na cadeia que não acontecem de repente, geralmente primeiro alguns endereços de grande valor tentam mover fundos de forma exploratória, depois pequenos fragmentos começam a sair de forma fragmentada, como luzes piscando na neblina. Além disso, recentemente, os investidores de varejo têm reclamado sobre a renda dos validadores, MEV e a injustiça na ordenação, basicamente, "se eu ficar para trás, será que vou ser sempre o próximo a ser cortado", esse sentimento tem a mesma origem da corrida: ambos têm medo de serem os últimos.

Enfim, vamos deixar de lado como escolher por enquanto, minha estratégia é diversificar, deixar liquidez suficiente, prefiro ganhar devagar, do que descobrir que a porta ficou mais estreita na hora de precisar sair.