Recentemente, vi novamente vários projetos de RWA na blockchain promovendo "liquidez on-chain", mas na verdade muitos são ilusões de liquidez: você consegue vender, mas isso não significa que o ativo subjacente possa ser resgatado a qualquer momento. O verdadeiro gargalo são as cláusulas de resgate, T+ alguns dias, limite de valor, ou quando há pressão, o gate (fechamento) — uma vez que começam as liquidações em cadeia na blockchain, a curva fica instantaneamente íngreme, e as pessoas percebem que estão comprando é um "certificado negociável" e não dinheiro em espécie. Aproveitando, lembrei do debate sobre os royalties de NFT, os criadores querem ganhar mais, o que não há problema, mas com mais fricção, o mercado secundário fica ainda mais difícil... Aqui na blockchain também é assim, quanto mais rígidas as cláusulas, a liquidez fica parecida com a casca do pão, parece atraente, mas ao abrir, só aí se sabe se está úmido ou seco por dentro. De qualquer forma, agora ao analisar RWA, primeiro olho as regras de resgate e depois o APY.