Acabei de fazer uma xícara de chá e olhei novamente a profundidade do pool, e ainda é a mesma história: a curva do AMM parece suave, mas na verdade ela te prende na volatilidade. Quando o preço se desvia, sua posição é automaticamente trocada por “menos ganho na alta, mais ganho na baixa”, na verdade a perda impermanente não é uma questão mística, é uma mecânica fixa, quanto maior a volatilidade, mais dói. Market making não é só ficar deitado coletando taxas, as taxas precisam superar essa divergência para que seja lucrativo.

Recentemente, todo mundo compara RWA, rendimento de títulos americanos e produtos de rendimento na cadeia, eu também entendo a vontade de procurar por algo “estável”, mas aqui na cadeia, muitos rendimentos por trás são impulsionados por liquidez e volatilidade na hora de fazer o pedido, não é só colocar uma taxa anual e virar um título do governo. De qualquer forma, agora estou mais interessado na diferença de preço, profundidade e na probabilidade de regressão ao equilíbrio, se não aguentar a volatilidade, é melhor diminuir o apetite, por enquanto é assim.