Vítima do aumento massivo de memória» GoPro admite que há "graves dúvidas operacionais", e está avaliando venda ou fusão

GoPro 在最新提交的财报档案中警告，公司能否继续经营存在「重大疑虑」，股价单日一度重挫 14%。肇因直指记忆体价格暴涨 80% 至 115%、供应商缩减供货，导致第一季营收年减 26%、全球裁员 23%，并已聘请顾问评估出售或合并选项。
（前情提要：全球记忆体供应短缺 2031 年恐才缓解！俄罗斯改装大神回收笔电记忆体晶片，成功手搓 32GB DDR5）
（背景补充：HBM 记忆体已占 AI 晶片 63%成本，海力士、三星、美光坐收算力定价权）

GoPro 在周一（6/1）向监管机关追加提交的财报补充档案中，明确写下「going concern（继续经营疑虑）」这四个字。公司的会计师对「这家企业还能不能活下去」打上了问号，这是真正财报语言中最严肃的警告之一。

GoPro 股价在消息公布后单日一度重挫 14%，收盘报 1.1 美元 下挫 12%。

事件的起点可以追溯到今年稍早。GoPro 公告第一季营收年减 26%，并说明财报展望「受到重大冲击」，原因之一是记忆体采购成本暴涨 80% 至 115%。

今年 4 月，公司进一步得知供应商计划缩减记忆体供应，这让其销售预测直接缩水。

AI 服务器对高频宽记忆体的需求，让三星、SK 海力士、美光把先进产能几乎全部转向高毛利的 HBM 与服务器 DRAM。在这个结构下，议价能力弱的买家首当其冲：GoPro 的运动摄影机订单量，在三星、SK 海力士眼中显然不够重要。供应商缩减供货下，GoPro 的选择只剩高价买或不买。

更严重的是债务结构。GoPro 此前已因未达贷款契约条款，白话说就是，借钱时跟银行约定的财务红线被踩线，向贷方取得豁免。

但豁免只是暂时的缓冲，公司在周一的档案中坦承，预期将无法继续遵守多项贷款条款。一旦触发交叉违约条款，也就是一笔债务违约后，连动让其他债务也被视为违约，所有未偿债务可能被要求提前到期，而公司预期届时流动性不足以履约。

GoPro 目前的信用结构包括来自 Farallon Capital Management 的 5,000 万美元第二順位担保融资（公司倒闭清算时，排在第二順位才能拿回钱的借款），以及一笔由 Wells Fargo Bank 担任代理行的循环信贷额度。两条融资线现在都面临压力。

转攻国防，还是找买家

GoPro 的应对策略呈现出一种危机时期的多轨并行：一边找人接手公司，一边探索新市场。

公司已聘请顾问评估策略选项，包括出售或合并。与此同时，GoPro 也在探索切入国防与航太领域，寻找「新市场与产品类别」。4 月已宣布全球裁员约 23%。

国防航太的转向并非空穴来风，GoPro 的小型、耐冲击、高解析摄影机确实有军规采购的潜在空间，美军与盟军都在扩大小型无人机与随身摄影装备的采购。但从消费性相机品牌转型为国防供应商，所需的认证周期、采购流程与技术门槛，远比更换记忆体供应商复杂。这条路更像是向潜在买家展示资产价值，而非真正的转型计划。

创办人 Nicholas Woodman 2014 年带 GoPro 上市时，股价一度突破 86 美元。现在，公司正在评估是否还能继续独立存在…。

虽然不是唯一原因，但记忆体涨价确实给了 GoPro 最后一击。消费性电子品牌的毛利本来就薄，零元件成本占比高，任何一个关键料件的大幅波动，都足以让原本勉强维持的财务结构瞬间崩溃。

GoPro 不是第一个，也不会是最后一个被 AI 基础设施建设的边际效应推倒的品牌。