Estoque baixo como um amuleto, altas taxas como remédio crônico: qual preço do petróleo devemos ouvir primeiro?

A parte mais dramática do mercado de petróleo é que ele sempre enfrenta duas forças ao mesmo tempo: uma são os riscos geopolíticos visíveis, a outra são as pressões macroeconômicas invisíveis, mas mais duradouras. Agora o WTI caiu abaixo de 90 dólares, o Brent também está em baixa, e após o Departamento de Estado negar o memorando de entendimento entre EUA e Irã, o mercado não reagiu excessivamente, mas focou na repressão da demanda causada pelas altas taxas de juros.

A força destrutiva das altas taxas de juros está no “lento”. Elas não fazem o preço do petróleo disparar ou despencar imediatamente como uma guerra, mas vão enfraquecendo gradualmente a atividade econômica, tornando a demanda cada vez mais fraca. Mas o problema é que o estoque baixo funciona como um amuleto, dizendo ao mercado: não seja tão otimista, se a oferta tiver problemas, o preço ainda pode subir rapidamente. Assim, o preço do petróleo entra em um estado bastante típico — querendo cair, não caí com força; querendo subir, não sobe com facilidade.

Portanto, no curto prazo, é mais provável que o preço do petróleo continue testando entre pressão e suporte. Se os dados macroeconômicos futuros continuarem fracos, o preço pode cair mais; mas enquanto os estoques não aumentarem claramente, será difícil o preço perder de fato o suporte de fundo. Para os traders, esse tipo de mercado é o mais irritante, porque não oferece nem a satisfação de uma queda forte, nem a de uma alta rápida, apenas testa sua paciência com movimentos de vai-e-volta.