Recentemente, notei um fenômeno bastante interessante.

Os preços das ações de hardware de servidores de IA já estão bastante altos,
o mercado de capital começou a procurar a próxima oportunidade de crescimento composto real.
E os conceitos de CPO e fotônica de silício, por estarem ainda em estágio inicial,
sem dúvida têm um espaço de crescimento de 5 a 10 anos no futuro,
para muitos investidores que buscam retornos excessivos,
realmente são setores muito atraentes.

Primeiro, vamos falar por que esses dois conceitos estão sempre ligados.
Tradicionalmente, a transmissão de dados usa cabos de cobre para sinais elétricos,
mas com o explosivo aumento do processamento de IA,
esse método enfrentou gargalos — quente demais, lento demais, muito consumo de energia.
A tecnologia de fotônica de silício é reduzir os componentes ópticos originalmente volumosos
para o nível de chip,
integrando-os em uma pastilha de silício,
usando luz em vez de eletricidade para transmitir dados.
E a encapsulação óptica conjunta de CPO é colocar o módulo óptico diretamente ao lado da CPU ou GPU,
embalado na mesma placa,
o que pode reduzir significativamente o consumo de energia e aumentar a velocidade.
Simplificando, a fotônica de silício é a tecnologia central do CPO,
e o CPO é o destino de aplicação mais promissor da fotônica de silício atualmente.

Acho que muitas pessoas ainda não perceberam o quão completa é essa cadeia industrial.
Gigantes de ações nos EUA possuem patentes, design de chips e protocolos de comunicação,
enquanto Taiwan, através de sua força de fabricação e testes de semicondutores mais forte do mundo,
forma um ecossistema de foundry completo.
Essa vantagem se tornará cada vez mais evidente após 2026,
quando entrar na fase de produção em grande escala.

Do ponto de vista da cadeia industrial,
no nível de integração de sistemas e chips,
gigantes como NVIDIA, Broadcom, Marvell possuem chips de troca e arquiteturas de sistema essenciais.
TSMC não apenas foundry,
mas também define padrões de embalagem do CPO,
com sua plataforma COUPE sendo o núcleo do desenvolvimento de fotônica de silício.
No núcleo dos componentes ópticos, há empresas como Lumentum, Coherent nos EUA,
e na Taiwan, há fornecedores como LianYa, GuangHuan, Huaxing, Wunao.
Na ligação óptica passiva e na embalagem,
a colaboração entre Alpha e TSMC é especialmente notável,
pois a tecnologia de matriz de fibras que eles desenvolvem é a interface chave para sinais ópticos entrarem e saírem do chip.

No nível de testes e equipamentos,
gigantes globais como Advantest e Teradyne estão definindo padrões de teste para CPO,
empresas taiwanesas como Wanshi, Chih-Mao, FanQuan também têm uma presença profunda nesse campo.
Por fim, na fabricação de wafers e testes finais,
Tower Semiconductor é reconhecida como a foundry de fotônica de silício mais pura do mundo,
e Taiwan, com ASE e Xunxin-KY, já lidera em embalagem avançada.

Minha preferência pessoal por ações taiwanesas inclui, primeiramente, TSMC,
que não apenas foundry de chips, mas também define padrões para o CPO.
Xunxin-KY e ASE também têm força em testes avançados, especialmente na tecnologia de módulos de transmissão de 800G e 1.6T.
Alpha, devido à sua parceria profunda com a TSMC,
se beneficia bastante na etapa crítica de conexão por fibra óptica.
BoroWai, LianYa, FanQuan também são setores a serem observados.

Nos EUA, a Broadcom lidera na área de CPO,
com sua série Tomahawk já se tornando a configuração padrão para centros de dados de IA.
Marvell também possui uma barreira de proteção elevada em chips de interconexão óptica de alta velocidade,
e anunciou recentemente uma parceria profunda com NVIDIA,
investindo bilhões de dólares para integrar a interconexão óptica na próxima geração de arquiteturas.
Credo, recentemente, adquiriu DustPhotonics por 1,3 bilhão de dólares,
assumindo controle sobre tecnologia de circuitos integrados fotônicos,
transformando-se em uma empresa de design com uma solução completa de CPO,
uma flexibilidade de transformação que supera a da NVIDIA.
Coherent e Lumentum, líderes em componentes ópticos,
com o crescimento da demanda por CPO, também estão acelerando sua transição para soluções de fotônica de silício.

Porém, investir nesses conceitos também requer cautela.
Primeiro, a questão da taxa de yield,
pois o CPO combina componentes ópticos e chips em um só pacote,
e se uma peça falhar, toda a GPU cara pode ser descartada.
Ao analisar os relatórios financeiros,
preste atenção na tendência da margem bruta,
se a receita aumenta mas a margem bruta diminui,
pode indicar que a taxa de yield ainda está lutando.
Segundo, o risco de guerra de especificações,
pois módulos tradicionais reforçados como LPO também competem,
são mais baratos e fáceis de manter,
antes da popularização de 1.6T, podem roubar uma fatia do mercado do CPO.

Outro ponto importante é,
se uma empresa afirma ser uma ação de conceito de fotônica de silício,
mas sua receita relacionada à comunicação óptica é extremamente baixa,
é preciso ficar atento se ela está apenas aproveitando a tendência.
No primeiro trimestre de 2026, muitas ações já tiveram altas demais,
e o acompanhamento deve continuar,
o ideal é observar as conferências de resultados de gigantes como NVIDIA e Broadcom,
para ver se eles realmente começaram a fazer pedidos para fabricantes taiwaneses específicos.
Por fim, não esquecer dos fatores geopolíticos,
pois o plano de infraestrutura de banda larga dos EUA pode impactar a demanda por comunicação óptica,
e a fotônica de silício, sendo uma tecnologia de ponta,
é suscetível às tensões na guerra tecnológica entre EUA e China.

No final das contas,
fotônica de silício e CPO não são temas de curto prazo,
mas uma tendência de crescimento estrutural para os próximos 5 a 10 anos.
2026, como marco de transição de pesquisa e desenvolvimento para produção em grande escala,
vai realmente testar a capacidade de implementação das tecnologias de cada empresa.
Minha lógica de investimento é simples:
nos EUA, observar quem está definindo padrões;
em Taiwan, quem tem pedidos reais na cadeia de suprimentos.
Quando o capital busca por novos temas,
não se esqueça de voltar ao fundamental,
priorizando empresas que tenham certificação de grandes players,
com aumento claro na receita de comunicação óptica.
Assim, é possível evitar ruídos nesse setor acelerado,
e capturar oportunidades realmente valiosas de investimento.