Acabei de perceber algo surpreendente sobre AUD/JPY que a maioria das pessoas provavelmente está ignorando agora. O par atingiu níveis que não víamos desde 1990 em março, depois recuou forte quando as tensões geopolíticas aumentaram. Estamos falando de uma queda de 1,3% em uma única semana. Esse tipo de volatilidade mostra que há dinheiro de verdade movimentando essa operação.

Então, o que realmente está impulsionando isso? Duas coisas em lados opostos da equação. A Austrália está bem posicionada como exportadora líquida de energia, o que significa que o aumento nos preços do petróleo está literalmente colocando dinheiro no bolso deles enquanto o resto do mundo está sangrando. Enquanto isso, o RBA aumentou a taxa duas vezes este ano e os mercados já precificam mais um aumento em maio. A taxa de juros está agora em 4,10% — a mais alta desde 2012. Isso é agressivo.

A situação do Japão é completamente diferente. Sim, o BOJ aumentou para 0,75% na reunião de março (a mais alta desde 1995), mas aqui está o ponto — eles estão se movendo de forma glacial em comparação com o que acontece na Austrália. As taxas reais no Japão ainda estão profundamente negativas. E aqui vai o detalhe: o Japão importa 90% de sua energia. Então, o mesmo conflito no Oriente Médio que deveria estar empurrando os traders para o iene como um porto seguro, na verdade, está prejudicando a economia do Japão. O status de porto seguro do iene está basicamente quebrado agora.

A diferença de rendimento entre Austrália e Japão fica em torno de 335 pontos base. Para os traders de carry, essa é a história toda. Você pega ienes baratos emprestados e investe em AUD com rendimento mais alto. Essa diferença é suficiente para fazer o negócio funcionar, por isso esse par continuou subindo apesar do caos.

Tecnicamente, estamos observando alguns níveis-chave. O par oscilou entre 110-112 no início de maio, após a recuada de março de 113,95. O nível de 110 é fundamental — é um número psicológico redondo, alinhado com a média móvel de 50 dias, e coincide com máximas de oscilações de 1991 e 2024. Se esse nível quebrar, você deve olhar para 108,80 como próximo suporte. No lado superior, 113,95 foi o pico de março. Quebrar esse nível de forma decisiva provavelmente nos levará a 115-117.

Aqui está como vejo o cenário do yen se desenrolando pelo resto de 2026. Três cenários realistas:

Primeiro cenário — As tensões no Oriente Médio se acalmam, o petróleo cai abaixo de $90, o apetite ao risco volta. O RBA aumenta em maio, o BOJ mantém. O carry trade encontra seu ritmo novamente. AUD/JPY rompe acima de 113,95 e mira 115-117 até o terceiro trimestre. A recuada de março vira uma oportunidade de compra, olhando para trás.

Segundo cenário — O conflito escalona, o petróleo permanece acima de $110, o risco-off domina. O BOJ acelera seu aperto porque a fraqueza do yen alimenta a inflação doméstica. O carry se desfaz forte. O par rompe 110, perde suporte, retesta 107-108. Esse cenário destrói posições excessivamente alavancadas.

Terceiro cenário — E, honestamente, o mais provável a curto prazo — a situação geopolítica permanece confusa, mas contida. O petróleo oscila entre $95-$105. O RBA pausa após maio. O BOJ mantém a política. AUD/JPY consolida entre 109-113 por um tempo. Traders de range podem até lucrar com isso, capturando oscilações entre suporte e resistência.

O que é interessante é como o status de exportador de energia da Austrália virou o jogo do que deveria ter acontecido. A crise no Oriente Médio, que normalmente envia dinheiro para o yen como porto seguro, na verdade está beneficiando o AUD e prejudicando o JPY. Essa assimetria é o que está impulsionando toda essa operação agora. Acrescente a isso a recuperação econômica da China (Goldman revisou para cima o crescimento do PIB de 2026 após o acordo tarifário com os EUA) e você tem um verdadeiro vento a favor das exportações australianas.

Se você está pensando em negociar isso, a chave é observar a diferença de taxa entre RBA e BOJ. Cada ponto base importa. Se o RBA continuar aumentando e o BOJ permanecer paciente, essa diferença se amplia e o AUD/JPY tem espaço para subir. Mas se o BOJ acelerar de repente porque a fraqueza do yen vira um problema doméstico, tudo muda. O governador Ueda já deu a dica de que essa opção está no radar.

Neste momento, estamos em uma fase de consolidação após o pico de março e a recuada. Os aspectos técnicos ainda mostram uma estrutura de tendência de alta intacta, mas há alguma oscilação acontecendo. Vale ficar de olho no radar para o próximo movimento.