Recentemente, analisei mais de perto a taxa de câmbio do euro zloty – e, para ser honesto, o tema é mais fascinante do que parece à primeira vista. Meu vizinho polonês me aconselhou na época a ser pessimista em relação à moeda polonesa, devido à situação política e à guerra na Ucrânia. Mas, como alguém que trabalha com mercados, não quis simplesmente aceitar isso. Então, comecei a estudar os fundamentos.

Primeiro, sobre a situação atual: a Polônia está na UE desde 2004, mas ainda não adotou o euro. Isso significa que ainda podemos negociar o PLN contra o EUR. A taxa permaneceu relativamente estável por um longo tempo, pouco acima de 4 PLN por euro – exceto pelas crises de 2001 e 2008. O que me chamou atenção foi: o euro zloty caiu nos últimos anos, apesar de ter subido bastante após a guerra na Ucrânia. Isso indica que algo fundamental mudou.

Analisei seis fatores que influenciam a taxa. Em relação à inflação, a Polônia teve 3,7% em 2024, enquanto a zona do euro ficou em 2,4%. Para 2025 e 2026, espera-se uma redução em ambas as regiões, mas a zona do euro continuará significativamente mais baixa. Isso poderia favorecer o euro – mas só à primeira vista.

Quanto às taxas de juros, a situação é diferente. A Polônia atualmente tem 4,75%, enquanto a zona do euro tem apenas 2,0%. Juros mais altos normalmente tornam uma moeda mais atraente, pois atraem investimentos estrangeiros. Isso é um ponto a favor do złoty. Além disso, o crescimento do PIB: a Polônia deve crescer cerca de 3,5% ao ano, segundo o EBRD, enquanto a zona do euro deve crescer apenas 1,2% em 2025 e 1% em 2026. A taxa de desemprego na Polônia também é melhor, com 3,1%, contra 6,2% na zona do euro.

Por outro lado, há fatores de pressão. A dívida pública na Polônia aumentou para mais de 416 bilhões de euros até o segundo trimestre de 2025 – uma tendência de alta clara. E, claro, a guerra na Ucrânia afeta diretamente a Polônia, como vizinha com milhões de refugiados ucranianos. Isso tem custo.

Quanto às previsões, não há consenso entre os analistas sobre o euro zloty. Alguns esperam uma queda para 4,20, outros veem valores até 4,44 até o final de 2026. O Erste Group projeta 4,30. Isso mostra que o mercado pode seguir qualquer direção.

Minha avaliação? O złoty se valorizou bastante frente ao euro nos últimos meses, e há boas razões para isso – juros mais altos, melhor crescimento do PIB, desemprego menor. Meu vizinho pessimista não estava totalmente errado. Mas a inflação elevada e os riscos geopolíticos também não favorecem uma alta unilateral.

Para traders, isso significa: cuidado ao negociar o euro zloty. Uma movimentação lateral com leve pressão para cima é provável. As faixas diárias não são muito amplas, o que permite um trading mais tranquilo. Quem trabalha com estratégias de carry trade pode encontrar setups interessantes – a diferença de juros entre Polônia e zona do euro não é insignificante.

A conclusão: o euro zloty continua sendo um par de moedas empolgante para quem conhece um pouco de fundamentos e não quer esperar por movimentos espetaculares. E, além disso, dá um bom papo com amigos poloneses – mais do que apenas conversa de vizinhança.