Há alguns anos, 2022 foi um ponto de inflexão econômico importante. Lembro que se falou muito sobre como terminaram as políticas fiscais expansionistas e começou uma alta de taxas de juros sem precedentes na Europa e nos Estados Unidos. A inflação disparou para níveis não vistos em décadas, e todos percebemos como ela consumia nosso poder de compra a cada compra.

Naquela época, começou a soar muito um termo que muitos não terminavam de entender: deflação o que é e por que importava. Basicamente, os governos buscavam frear a inflação com políticas restritivas, aumentando as taxas de juros e cortando gastos. Mas aqui vem o interessante: também tentavam proteger o poder de compra dos contribuintes ajustando os impostos.

A deflação em termos simples é um ajuste que os economistas fazem para comparar valores econômicos reais sem que a inflação ou deflação distorça a comparação. É como se você dissesse: ok, o PIB cresceu 20%, mas espera, os preços também subiram 10%, então o crescimento real foi menor. Usa-se um ano base como referência e calcula-se tudo a partir daí.

Na Espanha, o debate se concentrou em deflacionar o IRPF, o que significa ajustar as faixas de impostos para que as pessoas não percam poder de compra quando recebem aumentos salariais. Se seu salário sobe 5%, mas a inflação também foi de 5%, tecnicamente você não melhorou. Sem esse ajuste, você terminaria em uma faixa fiscal mais alta pagando mais impostos sobre um salário que na verdade não te deixou mais rico. Outros países como Estados Unidos, França e os nórdicos já faziam isso anualmente. Alemanha a cada dois anos. Mas na Espanha, a nível nacional, isso não era feito desde 2008, embora algumas comunidades autônomas tenham começado a implementar.

Os que defendiam essa medida argumentavam que protegia as famílias de perder capacidade de compra. Os críticos diziam que beneficiava mais os ricos por causa da progressividade do imposto, e que além disso poderia aumentar a demanda e empurrar mais os preços para cima, o contrário do que buscava combater a inflação.

Agora, pensando em investimentos durante esses tempos turbulentos: se o IRPF tivesse sido deflacionado, as pessoas teriam tido mais dinheiro disponível para investir. Muitos consideravam o ouro como refúgio seguro porque mantém valor quando a moeda se deprecia. As ações estavam complicadas porque a alta inflação e as altas taxas encarecem o financiamento empresarial. Embora aqui esteja o curioso: enquanto setores como energia faziam recordes de lucros, tecnologia afundava.

O mercado de câmbio também oferecia oportunidades porque as taxas de câmbio se moviam com a inflação, mas era de alto risco. O importante era diversificar: misturar ações, títulos, commodities, imóveis, tudo de acordo com seu perfil de risco.

A realidade é que, para a pessoa comum, os benefícios de deflacionar o IRPF eram modestos, alguns centenas de euros. Então, pensar que isso revolucionaria os níveis de investimento era bastante otimista. Mas, conceitualmente, entender o que é deflação e como funciona ajuda a interpretar melhor os números econômicos reais versus os nominais, algo fundamental se você estiver tomando decisões financeiras sérias.